Рынок золота в 2025 году — это классический праздник активов-убежище — с годовым ростом на 64,4%, что является самым высоким годовым рекордом с 1979 года. Эта волна рынка привлекла стабильный поток средств в золотые ETF, и участие инвесторов было беспрецедентным.

Вступая в новый этап, логика взлёта и падения золота стала более сложной. Внезапный инцидент между Соединёнными Штатами и Венесуэлой, произошедший в выходные, напрямую усилил страх к риску. В начале торгов цена золота выросла почти на 1% в ответ, достигнув максимума в $4,372 в какой-то момент. Геополитические конфликты часто становятся катализатором восходящего курса золота, и быстрая реакция фондов-убежищ достаточно для того, чтобы показать, что рынок придаёт большое значение неопределённости.

Но одновременно индекс доллара США также растёт, недавно достигнув двухнедельного максимума. Это подавило рост цен на золото, и начало возникать противостояние между длинной и короткой сторонами.

С точки зрения долгосрочного горизонта восходящая основа золота остаётся прочной. Годовой рост более чем на 60% только что завершился, и как розничные, так и институциональные инвесторы на рынке в целом настроены бычьи настроения, а некоторые даже высказывали цель в $5,000. Цикл снижения процентных ставок ФРС всё ещё находится в состоянии ожидания, а центральные банки по всему миру продолжают увеличивать золотые резервы, что обеспечивает базовую поддержку цен на золото.

Однако основные факторы, определяющие текущий рынок, зависят от двух ключевых сигналов: во-первых, будут ли геополитические риски на международном уровне ещё больше эскалировать или ослабеют, что напрямую повлияет на спрос на безопасные убежища; Во-вторых, сможет ли тренд доллара оставаться сильным, поскольку укрепление доллара оказывает давление на золото, номинированное в долларе. Перетягивание каната между этими двумя силами определит дальнейшее направление развития золота.