Белый металл недавно стал популярным. Однодневный рост почти 8%, даже Чикагская биржа не смогла остаться в стороне, за две недели дважды повышала маржу по фьючерсам, доведя начальную маржу по контракту на март 2026 года до 25 000 долларов. Но сколько бы ни увеличивали ставки, это не остановит волну, что ясно показывает безумие рынка.

Основная проблема очень проста — спрос превышает предложение. Более 70% мировых запасов серебра добывается не отдельно, а как сопутствующий продукт при добыче меди, свинца и цинка. Теоретически, рост цен должен стимулировать переработку хвостов, высвобождая дополнительные мощности (основные затраты — электроэнергия), но на практике цикл запуска шахт очень долгий, а основной объем добычи ограничен, что делает фактическую эластичность предложения очень низкой.

Еще более жестко — политика. С 1 января 2026 года экспортный контроль серебра будет усилен, экспортировать смогут только 44 законных компании. Глобальные поставки резко сократятся, а запасы у таких крупных потребителей, как США, уже на исходе.

Есть и другие драйверы. В сферах солнечной энергетики, ИИ, новых энергетических автомобилей спрос на серебро внезапно вырос, и мировой дефицит может увеличиться до 8000 тонн. В дополнение к этому, доля доллара сокращается, ожидания снижения ставок усиливаются, серебро обладает как промышленными, так и валютными свойствами, что создает двойное преимущество. В краткосрочной перспективе дефицит физического металла и поддержка со стороны политики достаточно устойчивы, даже если регуляторы усилят меры, цена на серебро, скорее всего, сможет удержаться. Однако при использовании кредитного плеча и открытии позиций есть риск резкого падения из-за высокой волатильности.