Рыночные тренды и анализ мнений институтов

Чтобы дать вам ясное представление о ключевых точках зрения, я структурировал их по следующим важным аспектам:

📈 Трансформация рынка: от «спекулятивного цикла» к «структурной зрелости»

Ключевые идеи: традиционная теория спекулятивных циклов, основанная на халвингах, теряет актуальность.
Основные основания/проявления:
Множество институтов (например, Messari, Coinbase) заявляют о «смерти цикла», предполагая, что будущее будет определяться структурной зрелостью.
Логика рынка смещается с эмоций розничных инвесторов на фундаментальные показатели и анализ денежного потока институциональных участников.
Ценность всё больше сосредоточена на «токенах собственности» с реальными доходами, приложениями и моделями денежного потока.

Текущие основные драйверы
Ключевые идеи: институционализация и новые потребности формируют базу цен.
Основные основания/проявления:
Постоянный приток институциональных средств: спотовые ETF на биткоин и эфир привлекают традиционный капитал, меняя структуру спроса.
Появление новых сторон спроса: суверенные государства (например, США) и корпорации включают криптовалюты в балансы или используют их как резервные активы, что может привести к дополнительному спросу.
Углубление технологических приложений: экономика AI-агентов, токенизация реальных активов (RWA), масштабирование Layer 2 — всё это направлено на создание реальной полезности и денежного потока.

Дискуссия о «четырёхлетнем цикле»

Ключевые идеи: эффективность цикла ставится под сомнение, однако волатильность настроений сохраняется.
Основные основания/проявления:
Циклы могут потерять актуальность: из-за указанных структурных изменений некоторые эксперты считают, что традиционные сильные бычьи и медвежьи циклы могут быть заменены «медленным бычьим рынком» или «суперциклом».
Циклы могут задерживаться или искажаться: аналитики Fidelity отмечают, что при строгом следовании четырёхлетнему циклу рынок уже должен был достигнуть пика и войти в медвежий тренд. Текущие падения могут означать начало медвежьего рынка или быть лишь коррекцией в рамках бычки.
Высокая неопределённость: Galaxy Digital указывает, что по ценам опционов вероятность того, что к концу 2026 года биткоин опустится до 50 000 долларов или взлетит до 250 000 долларов, примерно равна, что отражает сильное расхождение мнений на рынке.

Риски и неопределённости, на которые стоит обратить внимание

Ключевые идеи: трансформация сопровождается волатильностью, это не просто бычий рынок.
Основные основания/проявления:
«Месяц альткоинов» может пройти мимо: капитал может сосредоточиться на ведущих активах, таких как биткоин и эфир, а долгосрочные токены с фундаментальной поддержкой рискуют остаться в тени.
Макроэкономическая среда: глобальная денежно-кредитная политика (особенно уровень ликвидности) остаётся ключевым фактором.
Регуляторная политика: ясность в регулировании в США и других ключевых рынках повлияет на скорость входа институциональных инвесторов.

В целом, текущий крипторынок скорее находится в «периоде парадигмальных изменений», а не просто повторяет прошлые циклы. Движущие силы рынка смещаются с нарратива о халвингах и ликвидности к более сложным факторам — институциональным стратегиям, реальной полезности и денежным потокам.

Что касается вопроса «начинается ли бычий рынок или это последняя волна»:

Если считать бычий рынок равным массовому росту всех активов и быстрому скачку цен, то такой сценарий вряд ли повторится в чистом виде.
С точки зрения укрепления базовых показателей и более фундаментального определения стоимости, это может стать началом более здорового и устойчивого нового этапа. Этот процесс будет сопровождаться высокой волатильностью и диверсификацией.

Окончательное решение, скорее всего, можно будет принять только к середине 2026 года, ориентируясь на новые максимумы цен, поток институциональных средств и изменения макроэкономической ситуации.

Как вы считаете, сейчас начинается бычий рынок или это последняя волна?