Недостаток памяти способствует развитию ситуации, Hua Bang Electric (2344) переживает трудные времена и встречает поворотный момент в отрасли, цена акции поднялась выше 67.9 юаней

Индустриальные структурные пробелы проявляются, традиционная память переживает момент возрождения

К 2025 году на рынке памяти произошла кардинальная смена спроса и предложения. В то время как крупнейшие мировые производители чипов сосредоточили основную мощность на высокомаржинальной памяти с высокой пропускной способностью (HBM) и новом поколении высококлассных продуктов, традиционная DRAM и флеш-память (Flash) оказались в ситуации дефицита. Этот сдвиг открыл долгожданные возможности для таких традиционных производителей памяти, как HuaBangDian.

Основная причина — кардинальное изменение спроса и предложения на рынке памяти DDR4 с третьего квартала. В то время как международные гиганты приоритетно перераспределяют мощности на DDR5 и HBM, китайские компании также корректируют свои производственные мощности, что приводит к резкому снижению предложения DDR4. В то же время, на downstream-рынках — включая корпоративные SSD (eSSD), промышленные компьютеры и автомобильную электронику — всё ещё требуется DDR4 память, что значительно превышает рыночные ожидания.

Такая ситуация, когда ситуация меняется с неблагоприятной на благоприятную, особенно заметна по данным о запасах. Средний запас DRAM у ведущих поставщиков сократился с 13-17 недель в конце прошлого года до всего 2-4 недель в октябре этого года. Запасы у местных производителей, таких как HuaBangDian и WangHong, также сократились с традиционных 185 дней до примерно 140 дней, что свидетельствует о реальном улучшении доходов и прибыльности.

HuaBangDian сегодня резко вырос, цена борется за уровень 69.1 юаня

Под сильным влиянием ожиданий роста цен на память, акции HuaBangDian (2344) сегодня показали яркую динамику. В ходе роста с открытия объем торгов уже превысил 200 000 акций к 10 утра, а в итоге цена достигла лимитного уровня 67.9 юаня, что на 9.87% выше. Это также подтолкнуло к росту акции других участников памяти, таких как WangHong и LiJiDian, сделав их центральными в торговой сессии.

Более того, это уже третий подряд день роста акций HuaBangDian, суммарный рост за это время составил 20.37%, а объем и стоимость сделок лидируют на Тайваньском рынке. В целом индекс рынка также успешно преодолел отметку 28 000 пунктов, демонстрируя мощный настрой. В настоящее время цена HuaBangDian готовится к преодолению исторического максимума 69.1 юаня, достигнутого в 2025 году.

Технический анализ показывает, что сегодня цена HuaBangDian достигла верхней границы полосы Боллинджера и уверенно держится выше всех краткосрочных скользящих средних, формируя явную бычью картину, что говорит о сильной краткосрочной динамике.

Выручка достигла трехлетнего рекорда, спрос на AI становится движущей силой

Последние операционные показатели HuaBangDian дополнительно подтверждают рыночные ожидания. В ноябре 2025 года совокупная выручка достигла 8.629 млрд юаней, что на 5% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 38.7% — по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, установив трехлетний рекорд. За 11 месяцев текущего года суммарная выручка составила 79.635 млрд юаней, рост на 5.85% в годовом выражении.

За этим сильным ростом стоит стремительный рост спроса на приложения искусственного интеллекта. Международные производители памяти значительно перенаправляют мощности на производство высокомаржинальной HBM, что вытесняет поставки традиционной DRAM и флеш-памяти. HuaBangDian, опередив конкурентов, увеличила капитальные расходы и получила заказы от клиентов, что сделало её прямым выгодоприобретателем этого тренда.

Особое внимание заслуживает резкое изменение цен на память. Контрактные цены DDR4 с начала года выросли с примерно 1 юаня за модуль до 5-6-кратного увеличения в четвертом квартале. На рынке также возникла редкая ситуация, когда спотовая цена DDR4 превысила DDR5 — так называемая «обратная ценовая кривая». Особенно остро ощущается дефицит 16Gb DDR4, спотовая цена достигла примерно 100 долларов за модуль, что значительно превышает ориентировочную цену в 45.5 долларов по отрасли.

Институциональные инвесторы единодушно положительно оценивают, цикл памяти продолжится до 2026 года

Несколько иностранных аналитических агентств недавно опубликовали отчеты с очень оптимистичным прогнозом для рынка памяти, предполагая, что ценовой рост может продолжиться до 2026 года. В отчетах особо подчеркивается, что не следует спешить с фиксацией прибыли. Также ожидается, что дефицит NOR Flash сохранится и в 2026 году, а цены могут вырасти более чем на 20% уже в первом квартале следующего года.

Прогнозируя 2026 год, при сохранении жесткого баланса спроса и предложения, цены на DRAM продолжат расти, хотя и с меньшей скоростью. Ожидается, что цены DDR5 и DDR4 составят примерно 17 и 12 юаней за модуль соответственно, что говорит о том, что текущий цикл роста может продлиться как минимум до 2026 года. Исследовательские компании прогнозируют, что мировой дефицит DDR4 превысит 10%.

На фоне уверенности в индустриальном цикле, иностранные аналитики выделили HuaBangDian как приоритетную инвестиционную цель. Специалисты отмечают, что основные выгоды получают тайваньские производители памяти, такие как HuaBangDian и WangHong, благодаря росту цен на DDR4 и DDR5, что считается классическим примером циклического рынка.

Расширение мощностей по двум направлениям и активная поддержка институциональных инвесторов

Для удовлетворения спроса на рынке HuaBangDian запускает программу расширения мощностей по двум направлениям. Производственный комплекс в Таичу продолжит увеличивать выпуск NOR Flash, NAND Flash и зрелых технологий DRAM; в то время как новый завод в Каосюне планирует увеличить месячное производство до 24-25 тысяч пластин с текущих 15 тысяч, а в первом квартале 2026 года начнет массовое производство более передовых 16-нанометровых продуктов. Кроме того, ключевая технологическая платформа компании CUBE (чипы на уровне кристалла) начнет приносить реальный доход с 2027 года.

С точки зрения финансирования, отношение институциональных инвесторов также остается позитивным. Согласно статистике, иностранные инвесторы, инвестиционные фонды и брокеры одновременно увеличивают свои позиции в HuaBangDian, покупая более 50 000 акций, причем иностранные инвесторы — наиболее активные, с недельным объемом покупок свыше 42 000 акций. На фоне улучшения фундаментальных показателей, роста цен на продукцию и концентрации капитала, рынок высоко оценивает перспективы роста всей группы компаний памяти.

Ключевым фактором для будущего рынка станет скорость перехода downstream-клиентов, таких как бренды, промышленные компьютеры и автомобильная электроника, на DDR5, а также изменение ценовой разницы между DDR4 и DDR5. В условиях роста спроса на AI, промышленное управление, автомобильную электронику и сетевые коммуникации, HuaBangDian может войти в наиболее прибыльную фазу своего индустриального цикла в 2026 году.