Акции внезапно были «ограничены в торговле»? Перед инвестированием в акции обязательно прочтите руководство

Вы заметили, что какая-то акция резко выросла за короткий период времени, с процентным приростом за месяц превышающим 100%, но когда вы хотите разместить ордер, он вдруг не исполняется мгновенно, как обычно? Функции маржинальной торговли также были отключены? Это очень вероятно означает, что вы столкнулись с красной линией рыночного регулирования — ваша целевая акция попала в категорию акций, подлежащих ограничению в обращении.

Итак, какие акции попадают в список ограниченных акций? Можно ли торговать после включения в этот «черный список»? Сохраняется ли инвестиционная стоимость? Эта статья глубоко анализирует истинную природу ограниченных акций.

Почему акции подвергаются «блокировке»? Причины ограничения акций

Биржа ценных бумаг Тайваня учредила систему ограничения акций с ясной целью — когда акции показывают аномальные колебания, увеличение сложности торговли может привести рынок в более спокойное состояние.

Что такое «аномалия»? Стандарты включают три основные категории:

• Резкие колебания цены в краткосрочном периоде: прирост более 100% за 30 торговых дней
• Аномально высокая частота сделок: дневной коэффициент оборота достигает 10% или выше
• Взрывной рост объема торговли: объем торговли за последние 6 дней аномально превышает среднее значение

Включение акции в аномальное состояние не означает прямого попадания в категорию ограниченных акций. Биржа Тайваня применяет «ступенчатые предупреждения»: сначала акция включается в список акций, привлекающих внимание, в целях напоминания, при этом торговля полностью не ограничена; если аномалия сохраняется, акция переходит в статусакций с предупреждением; наконец, переходит на этапограниченных акций, где начинают действовать различные торговые ограничения.

Как изменяются торговые правила после включения акции в список ограниченных?

Как только акция попадает в список ограниченных, торговая среда для инвесторов радикально меняется. В зависимости от степени аномалии, ограниченные акции подразделяются на два этапа:

Первый этап ограничения:

• Время маклинга изменяется с «в любое время» на «один раз в 5 минут»
• Если один ордер превышает 10 лотов или совокупно превышает 30 лотов, необходимо использовать полное авансирование средств (замороженные средства в полном объеме, без возможности использования отсрочки платежа T+2)
• Невозможно проводить операции маржинальной торговли

Второй этап ограничения: Если акция во время первого этапа ограничения не улучшилась и в течение 30 дней снова триггерит стандарты аномалии, переходит ко второму этапу ограничения:

• Время маклинга увеличивается до «один раз в 20 минут»
• Все сделки должны проводиться с полным авансированием средств, независимо от объема
• Маржинальная торговля остается приостановленной
• Объем сделок обычно резко снижается

Период ограничений на этих двух этапах обычно составляет 10 торговых дней. Однако если во время периода ограничений происходит ситуация, когда «объем дневного краткосрочного трейдинга превышает 60% от общего объема торговли за день», период ограничений продлевается до 12 торговых дней.

После истечения периода ограничений акция может выйти из списка и вернуться к нормальной торговле.

Таблица сравнения торговых правил:

В чем различие между ограниченными акциями, акциями, привлекающими внимание, и акциями с предупреждением?

Инвесторы должны понимать эти три уровня нормативного состояния, чтобы точно оценить риски:

Акции, привлекающие внимание: если показатели торговли аномальны (например, прирост за 30 дней превышает 100%, коэффициент оборота аномален, объем торговли увеличивается), акция включается в эту категорию. Однако это просто «напоминание», торговля полностью не ограничена, что ничем не отличается от нормальных акций.

Акции с предупреждением: если аномальная ситуация с акциями, привлекающими внимание, сохраняется, они переводятся в категорию акций с предупреждением. На этом этапе начинается реальное нормативное вмешательство, а также сигнал о входе в категориюограниченных акций.

Ограниченные акции: это самый строгий уровень регулирования. Когда акция в течение 3-5 торговых дней соответствует стандартам акций, привлекающих внимание, или соответствует любому условию акций с предупреждением, она немедленно переходит в категорию ограниченных акций. На этом этапе вступают в силу упоминавшиеся ранее ограничения: задержка маклинга, полное авансирование, запрет на маржинальную торговлю и т. д.

Вкратце: Нормальные → Привлекающие внимание → С предупреждением → Ограниченные, каждый шаг является процессом ужесточения регулирования.

Практические примеры: Что произошло с ограниченными акциями впоследствии?

Последующие тренды ограниченных акций не имеют стандартного ответа. Давайте посмотрим на два совершенно разных примера:

Пример 1: WeiPing Electronics (6756) — Успешное выздоровление

В июне 2021 года WeiPing Electronics попала в категорию ограниченных акций из-за чрезмерного роста. После входа в первый этап ограничений энтузиазм не уменьшился, и акция была повышена до второго этапа ограничений. Однако за этот период цена акции кумулятивно выросла на 24% и в итоге успешно вышла из этой ситуации.

Пример 2: Yangming (2609) — Падение в бездну

Также внесена в список ограниченных акций в 2021 году из-за чрезмерного роста и высокого коэффициента оборота. Но радость была недолговечной; в конце июля акция была снова обновлена в списке ограниченных акций, на этот раз причиной была «чрезмерное совокупное падение за последние 6 дней». Впоследствии цена акции долго оставалась депрессивной.

Эти два примера показывают: Ограниченные акции не обязательно означают неизбежный рост или падение, ключевое значение имеет основополагающие факторы компании.

Сохраняют ли ограниченные акции инвестиционную стоимость? Как это определить?

Включение в список ограниченных действительно приносит негативные последствия: из-за задержки маклинга, более строгих требований к платежам объем торговли обычно резко снижается, ликвидность ухудшается. Краткосрочные трейдеры на этом этапе будут нести значительно более высокие торговые издержки.

Значит ли это, что ограниченные акции полностью потеряли потенциал?

Не обязательно. На рынке циркулирует поговорка «ограниченные акции, чем больше ограничиваешь, тем больше взрывают», логика которой такова:

• Некоторые акции, попадающие в категорию ограниченных, часто являются ранее горячими сильными акциями, привлекшими большое количество розничных инвесторов
• После включения в список ограниченных, из-за торговых затруднений, позиции становятся относительно стабильнее
• После истечения периода ограничений и восстановления нормальной торговли эти «заключенные в тюрьму» акции могут снова активизироваться

Однако существуют риски: если во время периода ограничений происходят нападения со стороны медведей, инвесторам будет сложно выйти.

Итак, стоит ли покупать ограниченные акции?

Базовая логика следующая: Ограниченные акции — это лишь временное состояние торговой аномалии, которое не может отражать истинное качество компании. Определение того, стоит ли вмешиваться, должно быть основано на стандартной аналитической системе обычных акций:

С точки зрения основополагающих факторов:

• Сохраняются ли основные бизнес и конкурентоспособность компании?
• Здоровы ли три основных показателя финансовых отчетов (темп роста выручки, валовая маржа, чистая прибыль)?
• Является ли финансовый тренд компании стабильным?

С точки зрения движений капитала:

• Что делают основные силы? Покупают или продают?
• Поскольку во время периода ограниченных акций маржинальная торговля запрещена, движения основных сил будут относительно «чистыми» и более легко идентифицируемыми

Практические рекомендации:

1. Подтвердите статус цены акции: После включения в список ограниченных, происходит ли горизонтальная консолидация цены? Если цена начинает резко падать, рекомендуется избежать этого.
2. Оцените уровень оценки: Находится ли текущая цена акции на разумном или низком уровне оценки? Если действительно недооценена, рассмотрите возможность вмешательства в период торговых затруднений и дождитесь будущего восстановления стоимости.
3. Наблюдайте время: Не спешите вмешиваться в первый день периода ограничений, можете подождать 1-2 недели, пока акция стабилизируется, а затем рассмотрите вопрос.

Подходят ли ограниченные акции для долгосрочного сохранения позиций?

На этот вопрос нет однозначного ответа, необходимо учитывать четыре фактора:

Один, осознание риска Ограниченные акции часто несут более высокий риск. За аномальным торговым поведением могут скрываться более глубокие проблемы, такие как неудачное управление компанией, финансовые проблемы. Если компания действительно имеет проблемы, долгосрочное удержание может привести к значительному риску.

Два, рыночная среда Если общий фондовый рынок находится в нисходящем цикле или макроэкономика ослаблена, ограниченные акции более вероятно станут очагом бедствия. И наоборот, если рынок восходящий и экономика дружественная, ограниченные акции могут получить хорошие возможности восстановления.

Три,个人风险承受能力 Инвесторы, которые могут терпеть значительные колебания цен и имеют сильную устойчивость к риску, могут рассмотреть долгосрочное удержание ограниченных акций с стабильными основополагающими факторами. Однако если вы предпочитаете консервативную стратегию, следует избегать.

Четыре, доверие к компании Если вы верите в долгосрочные перспективы этой компании и убеждены, что она сможет пережить трудности, то временное включение в список ограниченных акций не имеет значения.

Дифференцированное влияние:

• Краткосрочные трейдеры: Наибольшее влияние. Невозможность дневного краткосрочного трейдинга, увеличение трудности исполнения, полное нарушение торговой стратегии.
• Долгосрочные инвесторы: Относительно меньшее влияние. Задержка маклинга, торговые ограничения оказывают ограниченное влияние на долгосрочные позиции. Наоборот, благодаря требованиям нормативного раскрытия информации, можно своевременнее узнавать о статусе операционной компании.

Окончательный вывод: Ограниченные акции — это не запретная зона, а просто торговое аномальное состояние, которое требует осторожного подхода. Ключевой момент — полагаться на прочный анализ основополагающих факторов и движения капитала, а не слепо гнаться за ростом или поддаваться панике и выходить из позиции.