В последнем квартале 2025 года волатильность рынка криптоактивов снова проверила психологическую устойчивость участников. Одномесячное падение BNB превысило 28%, практически все заблокированные активы в DeFi-протоколах значительно сократились, за исключением одного исключения — объем залогов в одном из ведущих стейкинг-экосистем вырос с 310 миллионов долларов до 420 миллионов долларов, что составляет рост на 35%.

Этот контрастный феномен вызывает интерес. Почему в условиях паники пользователи массово вкладываются? Ответ, возможно, проще, чем кажется: в самые трудные времена людям нужны инструменты и, прежде всего, вера.

Когда цена идет вниз, у держателей BNB есть только два варианта — либо держать и ждать отката, либо зафиксировать убытки, продав активы. Но есть и третий путь: превратить активы в доходные формы и одновременно получить возможность заимствования. Реальный пример таков: один пользователь, когда цена BNB приблизилась к 520 долларам, решил заложить 100 монет и получить ликвидные стейблкоины, а затем, используя эти стейблкоины в качестве залога, взял в долг 450 000 USD в стабильных монетах. И тут началось самое интересное — он использовал эти заемные средства для покупки на дне рынка качественных активов, которые были чрезмерно сбиты. Даже если потом BNB продолжит падать, доходность от залога и потенциальный откат новых позиций создают двойной защитный слой для аккаунта.

Еще важнее то, что в этот период стаблкоины начали играть свою роль. Когда на рынке другие стабильные монеты теряли привязку из-за дефицита ликвидности, а инвесторы массово выводили средства, некоторые стаблкоины, основанные на избыточном залоге и прозрачных данных блокчейна, стали безопасным убежищем. По данным за октябрь 2025 года, среднесуточный объем эмиссии таких стаблкоинов вырос на 170% — явно показывая, что пользователи ищут более надежные инструменты хеджирования рисков.

Интересно, что низкая доходность некоторых протоколов в условиях медвежьего рынка стала их преимуществом. Проекты с высокими APR, достигающими сотен или даже тысяч процентов, зачастую используют массовую эмиссию токенов для создания иллюзии высокой доходности. Когда рыночное настроение охлаждается, эта система быстро рушится. В отличие от них, протоколы, доходность которых формируется за счет реальных бизнес-процессов — например, комиссий за стейкинг и разницы по кредитам — даже при снижении APR до менее 1% остаются привлекательными для пользователей, потому что они понимают, что эта модель способна просуществовать дольше.

Такая способность укрепляться в кризисных условиях и привлекать новых участников — это и есть истинная антихрупкость системы. Она не пассивно сопротивляется ударам, а создает возможности из волатильности. Для тех, кто прошел несколько циклов бычьего и медвежьего рынка, такие протоколы давно перестали быть инструментами для увеличения прибыли в бычку, а стали инфраструктурой, сопровождающей весь цикл.

Возможно, именно поэтому в самые мрачные моменты рынка кто-то продолжает вкладываться.