Поддержка RBI на сумму 70 миллиардов долларов повышает индийскую рупию, поскольку USD/INR опускается ниже 90

Решительное вмешательство Резервного банка Индии вызвало резкое разворот курса USD/INR, который снизился более чем на 1% и приблизился к уровню 90.00 в среду утром. Этот откат является значительной коррекцией по сравнению с недавним пиковым значением 91.56, отражая агрессивные действия центрального банка как на спотовом, так и на рынке Non-deliverable Forward (NDF). Государственные банковские учреждения активно предлагали значительные объемы долларов США — по сообщениям, координируемые RBI — что свидетельствует о решимости властей стабилизировать национальную валюту. Это вмешательство оказалось своевременным, поскольку индийская рупия остается самой слабой валютой в Азии, обесценившись почти на 6.45% с начала года на фоне постоянных внешних негативных факторов.

Почему RBI почувствовал необходимость вмешаться

Ослабление рупии обусловлено совокупностью структурных проблем. Иностранные портфельные инвесторы (FIIs) стали чистыми продавцами за семь из последних одиннадцати месяцев, что свидетельствует о снижении интереса к индийским акциям. Только в декабре зафиксированы оттоки капитала на сумму Rs. 23 455,75 crore — значительная сумма, подчеркивающая масштаб вывода средств. Основой этого оттока является затяжной торговый тупик между США и Индией, который снизил деловую активность и создал неопределенность в отношении экспортной конкурентоспособности.

Отсутствие окончательно согласованной торговой схемы также усилило спрос на доллары среди индийских импортеров, что дополнительно давит на рупию. Глава RBI Санжай Мальхотра недавно признал сложность ситуации, отметив, что центральный банк внимательно следит за возможными макроэкономическими последствиями. В интервью Financial Times Мальхотра предположил, что решение торгового тупика между США и Индией может добавить до 0.5% к общему росту ВВП Индии, одновременно предупреждая, что ставки останутся «низкими на более длительный период», поскольку RBI балансирует между ростовыми ожиданиями и инфляционными целями.

Глобальный рост доллара несмотря на слабые данные по США

Несмотря на вмешательство RBI для поддержки рупии, доллар США сам по себе вырос на глобальных рынках в среду, несмотря на более осторожную картину внутренней экономики США. Индекс доллара (DXY) вырос на 0.17% и торгуется около 98.40, восстановившись после достижения восьминедельного минимума во вторник. Этот рост произошел несмотря на опубликованный в октябре-ноябре совместный отчет по численности занятых в несельскохозяйственном секторе, который показал замедление рынка труда: уровень безработицы поднялся до 4.6% — максимума с сентября 2021 года, а экономика потеряла 105 000 рабочих мест в октябре, после чего в ноябре было восстановлено 64 000 позиций.

Помимо данных по занятости, дополнительные экономические показатели подтвердили тенденцию к замедлению темпов роста. Розничные продажи за октябрь остались на уровне предыдущего месяца, несмотря на ожидания роста на 0.1%, а индекс менеджеров по закупкам (PMI) за декабрь снизился до 53.0 с 54.2 в ноябре, что свидетельствует о замедлении активности частного сектора. Аналитики считают, что эти показатели вряд ли существенно повлияют на ожидания по снижению ставок Федеральной резервной системой в январе 2026 года, связывая слабость с искажающими факторами, вызванными недавним правительственным шатдауном. Теперь внимание сосредоточится на данных по индексу потребительских цен за ноябрь, которые будут опубликованы в четверг, и трейдеры будут искать подсказки о будущем направлении монетарной политики.

Техническая картина указывает на дальнейшую консолидацию

На дневном графике USD/INR торгуется по цене 90.5370, удерживая позицию выше восходящей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), которая в данный момент расположена на уровне 90.1278. Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 59.23 — выше нейтральной отметки 50, что сигнализирует о сохранении положительной динамики, несмотря на откат от ранее перекупленных условий, зафиксированных в диапазоне 70. В этой конфигурации быки сохраняют преимущество, хотя замедление импульса указывает на то, что недавний рост немного перерасходован.

Первичная поддержка зафиксирована на уровне 20-EMA, которая находится на отметке 90.1278. Защита этого уровня скользящей средней позволит сохранить бычий настрой и оставить открытой возможность дальнейшего роста. Более широкий кластер поддержки расположен в диапазоне между 89.9556 и 89.8364 — зоне, включающей 20-EMA. Если пара закроется ниже этого диапазона на дневном таймфрейме, вероятно, произойдет смещение в сторону диапазонной консолидации или более глубокой коррекции. Однако, пока покупатели удерживают ставки выше этой зоны поддержки, путь к дальнейшему укреплению остается открытым.

Общий контекст: что движет рупией?

Чувствительность индийской рупии к внешним условиям трудно переоценить. Цены на нефть — критический фактор, учитывая зависимость Индии от импорта нефти — динамика обменного курса по отношению к доллару (доминирующей валюте для международных расчетов) и объемы иностранных капиталовложений оказывают существенное влияние на валюту. Помимо рыночных сил, прямое вмешательство RBI на валютных рынках и решения по ставкам являются политическими якорями, формирующими траекторию рупии.

Способность RBI управлять обменным курсом через операции на валютном рынке поддерживает торговлю и макроэкономическую стабильность. Повышение ставок центральным банком делает более привлекательными международные carry trade потоки — инвесторы берут кредиты в странах с низкими ставками и вкладывают в более доходные индийские активы — что структурно укрепляет валюту. В то же время инфляционное давление, превышающее показатели соседних регионов, негативно влияет на конкурентоспособность, заставляя бизнесы продавать рупии для финансирования иностранных покупок.

Среднесрочный курс рупии зависит от более широких макроэкономических факторов: траектории роста ВВП, торгового баланса, реальных ставок (номинальных ставок с учетом инфляции) и общего настроя на риск. Сильный рост привлекает зарубежные инвестиции и поддерживает спрос на рупию. Более благоприятный торговый баланс также способствует укреплению валюты. Более высокие реальные ставки и глобальный риск-аппетит стимулируют приток прямых и косвенных иностранных инвестиций — что положительно сказывается на рупии. В ближайшие недели проверится, сможет ли вмешательство RBI стать катализатором устойчивого восстановления или же оно лишь даст временной передышку на фоне продолжающихся структурных препятствий.