Рост юаня в Китае не может пробудить Биткойн: макроэкономическая головоломка, которая ломает криптоигровую книгу

Bitcoin остается без изменений, в то время как китайская валюта достигает своего сильнейшего уровня за почти три года, опровергая один из наиболее надежных сценариев на рынках. В этом неделе оффшорный юань укрепился до 7.0066 за доллар, почти пробив психологически важный уровень 7 впервые с мая 2023 года. Тем не менее, при цене BTC около $90.31K цифровой актив изо всех сил пытается воспользоваться казавшейся учебником бычьей установки — и это вызывает неудобные вопросы о традиционной теории слабого доллара, которая предполагает рост криптовалют при ослаблении доллара.

Сигнал валюты, который никто не ожидал игнорировать

Экспортеры Китая спешат репатриировать долларовые доходы до конца года, конвертируя примерно $1 триллионов offshore-активов обратно в юань. Это не обычная перестановка портфеля. За этим валютным движением стоит тектонический сдвиг: стабилизация экономики Китая, снижение ставок ФРС и положительный импульс юаня создают самоподдерживающуюся восходящую спираль. Аналитики отмечают, что если в 2026 году ФРС продолжит более агрессивное смягчение, рост юаня может значительно ускориться.

Исторический шаблон ясен — когда доллар ослабевает по отношению к основным валютам, Bitcoin обычно выигрывает, поскольку актив, номинированный в долларах, становится дешевле, а спрос на «цифровое золото» возрождается. Золото уже сыграло свою роль, достигнув рекордных максимумов. Логика непреложна. Почему же криптовалюта не реагирует?

Где разрывы в сигналах

Три препятствия в настоящее время подавляют рост Bitcoin, несмотря на благоприятные макроусловия:

Недостаток ликвидности: объемы торгов в конце года очень малы, что усиливает колебания и подавляет уверенность в направлении. Объемы рассказывают настоящую историю — движения лишены устойчивости.

Отступление институционалов: американские спотовые ETF на Bitcoin потеряли $825 миллионов за пять подряд дней чистых оттоков (SoSoValue), что свидетельствует о нерешительности при более высоких ценах, несмотря на сценарий слабого доллара.

Неопределенность в отношении центральных банков: повышение ставки Банком Японии до трехдесятилетних максимумов на прошлой неделе вызвало тревогу на рынках риска, хотя иена ослабла, а не укрепилась, что снизило давление на carry-трейд.

Связь Китая и криптовалют задерживается, а не разрывается

Разрыв между силой юаня и консолидацией Bitcoin может быть связан с временными рамками, а не структурой. Как только ликвидность в январе нормализуется и коммуникация ФРС прояснит направление политики, криптовалютные рынки наконец смогут усвоить то, что уже закладывает в цену Китай: ожидаемое продолжение ослабления доллара.

Пока что Bitcoin колеблется в диапазоне $85K-$90K , в то время как Китай транслирует один из самых ясных за годы сигналов о слабости доллара. Сигнал ясен. Криптовалютный рынок пока просто не слушает.