Токенизированные казначейские облигации США только что превысили отметку в $9 миллиардов — похоже, мы устанавливаем новый минимум.

Крупные игроки, доминирующие в этой области, рассказывают интересную историю. Фонд ликвидности USD BlackRock занимает верхние позиции, подкрепленный доверием институциональных инвесторов. USYC Circle находится рядом, конкурируя за долю внимания, а Franklin's on-chain US money fund завершает топ-уровень. Эти три фактора в основном задают стандарт для ончейн-казначейских активов.

Но вот что интересно: если посмотреть на чистые потоки за шесть месяцев, картина меняется полностью. USYC остается актуальным — это говорит о правильности стратегии Circle. Libra появляется как заметный участник. Эта ротация говорит о том, что рынок все еще пытается понять, какие платформы выиграют в долгосрочной перспективе.

На самом деле мы наблюдаем, как капитал узнает, что может делать инфраструктура ончейн-казначейства. Превышение порога $9B — это не просто цифра; это доказательство того, что институциональный интерес к токенизированным фиксированным доходам переходит от теории к практике. Будет ли это объединение вокруг текущих лидеров или дальнейшее расслоение — это настоящая игра, за которой стоит следить в следующем квартале.