Когда $230 миллионов недостаточно: финтех-раскол в Нигерии в 2025 году

Аплодисменты на демонстрационном дне быстро стихли. Она репетировала презентацию десятки раз — три минуты, чтобы объяснить, почему её платформа кредитования заслуживает инвестиций. Почему она добьется успеха там, где застряли другие сорок похожих компаний. Почему инвесторы должны заботиться. Выступление было безупречным. Реакция — нет. Когда её спросили, чем она отличается, она запнулась. Правда была неприятной: ничто существенное не отделяло её от моря конкурентов, преследующих ту же нишу рынка.

Эта сцена разыгрывалась по всему Лагосу, Абудже и в каждом нигерийском теххабе в 2025 году. Более 500 финтех-компаний боролись за внимание инвесторов. Только 27 получили значительное финансирование свыше $230 100 000 долларов. Нигерийский финтех за год собрал $410 миллион долларов — на 44% меньше, чем ###миллион в 2024 году. Заголовки кричали о кризисе. Но реальность была глубже.

$90 # Иллюзия прогресса

Чистые цифры финансирования скрывают фундаментальные изменения. Только Moniepoint в октябре собрал примерно $53 миллион долларов, что составляет почти 40% от общего годового объема сектора. LemFi привлек $22 миллион в январе. Kredete, Raenest, Carrot Credit, PaidHR и Accrue разделили оставшиеся — $11 миллион, (миллион, 4,2 миллиона долларов, 1,8 миллиона долларов и 1,58 миллиона долларов соответственно.

Распределение показывает правду: крупные раунды поддерживали показатели 2024 года, в то время как более широкая экосистема страдала. Для молодых основателей, ищущих капитал для роста в диапазоне 5 миллионов нанара к доллару )$3,100–$3,500###, традиционное венчурное финансирование исчезло. Эпоха «распылять и молиться» капиталом закончилась.

Кристин Х. Уилсон, управляющий партнер фонда Innovate Africa, сформулировала то, что теперь требуют инвесторы: «Умный капитал спрашивает, решают ли финтехи реальные проблемы, расширяющие экономику, или просто извлекают ренту из существующей уязвимости». Это вопрос, который отделяет 27 профинансированных компаний от 473, которые ничего не получили.

Почему рынок повернул

Регуляторная среда оказывала давление со всех сторон. Центральный банк Нигерии вводил ограничения на регистрацию, ужесточал протоколы KYC и налагал существенные штрафы. Инфляция достигла 34,8%. Турбулентность на валютном рынке делала доходность в нанарах непредсказуемой. Международные универсальные венчурные фонды либо сокращали активность, либо полностью отказались от нигерийского рынка.

Аустин Окпагу, менеджер страны в Verto, рассматривает это как коррекцию, а не катастрофу. «Рынок вынуждает более 430 активных финтех-компаний перейти от операций с расходованием наличных к генерации дохода. Инвесторы теперь ориентируются на фундаментальные показатели. Мега-сделки 2024 года скрывали, насколько мало капитала действительно дошло до экспериментальных моделей или компаний, стремящихся к реальному экономическому расширению».

Он выделяет второй фильтр: соблюдение регулятивных требований. «Строгий контроль со стороны CBN и FCCPC благоприятствовал стартапам институционального уровня по сравнению с большим количеством мелких, неконкурентоспособных операторов. Это разделение зерен и плевел определяет 2025 год».

Этот процесс происходил систематически. Выжили компании с реальной инфраструктурой. Те, что работали на грани, были разоблачены.

Неприятный вопрос

Но вот что отличает 2025 год: инвесторы начали спрашивать, построили ли нигерийские финтехи что-то реальное.

В Нигерии более 500 финтех-компаний. Большинство повторяют одни и те же продукты — цифровые кошельки, платежные приложения, платформы кредитования, ориентированные на узкий сегмент платежеспособных потребителей. В то же время, продуктивный кредит для производителей остается редкостью. Финансирование сельскохозяйственных цепочек поставок застряло. Инфраструктура, реально снижающая издержки бизнеса, остается недофинансированной.

Уилсон развивает аргумент дальше: «Вопрос сместился с ‘Можем ли мы оцифровать существующее поведение?’ на ‘Создаем ли мы новую экономическую мощность?’ Было больше приложений, но явно не больше финансовой устойчивости для домохозяйств, производственного потенциала для МСП или расширения экономических возможностей».

Решения инвесторов по финансированию свидетельствуют о согласии. Вердикт вынесен через перераспределение капитала.

Николай Барнвелл, основатель и CEO pawaPay, наблюдает за этим циклом с начала появления мобильного интернета в Африке в начале 2010-х. «Фонды открывают Африку, продают мечту, разбрасывают капитал повсюду. Потом приходит реальность. Доходы требуют больше времени. Следующая когорта приходит с новым энтузиазмом и короткой памятью. Потенциал континента огромен, но мы на очень ранней стадии — как интернет в США в середине 1990-х. Вверх еще далеко. Успех требует терпения и выносливости».

Что действительно будет дальше

Диалог о 2026 годе значительно отличается от предыдущих кризисов. Томми Дэвис, главный инвестиционный директор TVCLabs, полностью отвергает нарратив о провале. «Мы увидим перераспределение, а не простую консолидацию. Слияния и поглощения ускорятся — приобретения среднего сегмента, которые не попадут в заголовки мировых новостей, но важны локально. Капитал станет слоистым: местные ангелы, диаспорные синдикаты, DFIs, венчурный долг, инструменты, основанные на доходах, — все будет работать в тандеме».

Эта экосистема не будет зависеть от одного иностранного венчурного фонда. «Компании, которые преуспеют, будут финансировать рост с помощью нескольких инструментов, а не одного крупного чека. Это новый стандарт».

Окпагу поддерживает взгляд на эволюцию. «Консолидация через слияния и поглощения поддержит сектор — см. Paystack, приобретший Brass. Эти шаги перераспределяют таланты и активы в более эффективные модели. Рынок не умирает. Он перестраивается».

$230 # Настоящее испытание впереди

История нигерийского финтеха о миллион в 2025 году скрывает более глубокий вопрос: создает ли отрасль настоящую ценность или извлекает ренту из существующих уязвимостей?

27 профинансированных компаний, предположительно, имеют ответы. Остальные 473 ищут их.

Вопрос Уилсон остается в воздухе. Компании, которые найдут правильный ответ, не просто переживут 2026 год — они сформируют траекторию африканского финтеха на десятилетия. Инвесторы требуют доказательств, что цифровые кошельки станут экономическими двигателями. Что платформы кредитования расширят производственный потенциал. Что финансовые приложения снизят, а не перераспределят трения.

Испытание уже не в том, сможет ли нигерийский финтех привлечь деньги. В том, заслуживает ли он этого. И этот вопрос, в отличие от капитала, никуда не исчезнет.