Рупия восстанавливается на фоне защиты RBI от укрепления доллара; USD/INR опустился ниже 91

Индийская рупия продемонстрировала устойчивость в среду, поскольку активное вмешательство центрального банка поддержало внутреннюю валюту против продолжительного давления со стороны доллара США. Курс USD/INR резко снизился, упав более чем на 1% и приблизившись к уровню 90.00, значительно отступив от своего предыдущего пика в 91.56. Этот откат отражает скоординированные действия Резервного банка Индии, при которых государственные банковские каналы активно поставляли доллары на рынок для стабилизации валюты.

Индийская рупия испытывает трудности в течение всего 2024 года, занимая позицию самой слабой среди основных азиатских валют с годовым падением почти на 6.45%. Отток иностранного институционального капитала остается основной негативной тенденцией, при этом иностранные инвесторы продолжают занимать чисто продавательскую позицию в семи из первых одиннадцати месяцев. Данные за декабрь подчеркнули масштаб оттоков, поскольку зарубежные инвесторы сократили свои вложения в индийские акции на Rs. 23 455,75 crore только за месяц.

Механизмы рынка, обусловливающие слабость валюты

Отсутствие двустороннего торгового соглашения между Вашингтоном и Нью-Дели усилило валютное давление. Торговая неопределенность побудила индийских импортеров увеличить спрос на доллары США для хеджирования будущих платежных обязательств, что добавило к импульсу к девальвации. Одновременно сокращение иностранного капитала отражает растущую осторожность по отношению к индийским активам на фоне глобальных опасений по поводу ужесточения монетарной политики.

На политическом фронте губернатор RBI Санжай Мальхотра в недавних комментариях отметил, что корректировки ставок останутся стимулирующими в течение длительного периода. Он подчеркнул, что недавние сюрпризы ВВП потребовали от центрального банка уточнить свои модели экономического прогнозирования. Особенно Мальхотра оценил, что возможное торговое соглашение между США и Индией может дать до 0.5% стимул к общему экономическому росту, что свидетельствует о том, что центральный банк рассматривает нормализацию торговли как значимый фактор роста.

Доллар США стабилизируется несмотря на смешанные экономические сигналы

Доллар показал скромное восстановление в азиатские часы среды, индекс доллара (DXY) вырос на 0.17%, приблизившись к уровню 98.40. Этот откат последовал за пятничным отскоком от восьминедельних минимумов около 98.00, поскольку свежие данные по рынку труда США поддержали доллар, несмотря на внутреннюю слабость.

Данные за октябрь-ноябрь по занятости показали смешанную картину. Создание рабочих мест сократилось до 64 000 в ноябре после снижения на 105 000 в октябре, а уровень безработицы поднялся до 4.6% — максимума с сентября 2021 года. Одновременно розничные расходы за октябрь остались без изменений, против ожиданий роста на 0.1% за месяц. Предварительный индекс PMI для частного сектора в декабре составил 53.0, что значительно замедлило рост по сравнению с 54.2 в ноябре.

Аналитики предупреждают, что недавние искажения данных, вызванные эффектами правительственного шатдауна, могут ограничить немедленные последствия для политики. Текущие вероятности по CME FedWatch указывают на минимальную вероятность снижения ставок ФРС на январском заседании 2026 года. Инвесторы теперь сосредоточатся на публикации данных по индексу потребительских цен за ноябрь, которая может дать более ясные сигналы о траектории инфляции.

Техническая картина: поддержка скользящих средних держится

С технической точки зрения, USD/INR в настоящее время торгуется около 90.5370 на дневных графиках, удерживая позицию выше восходящей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), расположенной на уровне 90.1278. Эта конфигурация скользящих средних сохраняет бычий настрой, несмотря на недавний откат в индикаторах импульса.

Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 59.23, выше нейтрального порога 50 и подтверждает положительный направленный уклон после отката от перекупленных уровней. Восходящая тенденция остается структурно целой, а 20-EMA служит динамической поддержкой.

Если USD/INR удержится выше уровня поддержки в диапазоне 89.9556–89.8364, вероятно дальнейшее повышение. В противном случае, закрытие ниже этой зоны поддержки укажет на переход к диапазонной консолидации, а не к продолжению тренда. В краткосрочной перспективе снижение к 20-EMA, скорее всего, вызовет интерес к покупке, пока техническая структура остается позитивной.

Понимание динамики рупии

Чувствительность индийской рупии к внешним факторам выделяет ее среди региональных валютных рынков. Зависимость от импорта нефти создает прямое воздействие колебаний цен на нефть, а торговые расчеты в основном в долларах США связывают рупию с динамикой доллара. Потоки иностранных инвестиций являются еще одним важным фактором, влияющим на среднесрочную динамику.

Основной инструмент стабилизации — валютные операции ЦБ. RBI активно управляет курсом для поддержки торговых операций, одновременно придерживаясь целевого уровня инфляции в 4%. Корректировки процентных ставок дополняют эти меры: более высокие ставки обычно привлекают капитал, укрепляя валюту через механизм carry trade — когда инвесторы финансируют позиции в странах с низкими доходностями и вкладывают капитал в рынки с более высокими доходностями.

Макроэкономические показатели, формирующие рупию, включают темпы роста, инфляцию, разницу в процентных ставках, торговый баланс и потоки FDI/FII. Ускорение ВВП обычно привлекает зарубежные инвестиции, создавая давление на покупку валюты. Сокращение торгового дефицита поддерживает долгосрочную оценку, а реальные процентные ставки — скорректированные с учетом инфляции — дают значительный стимул для иностранных инвестиций. В условиях настроений на риск эти потоки усиливаются.

Напротив, высокая инфляция — особенно если она превышает показатели соседних стран — создает давление на девальвацию и снижение конкурентоспособности импорта. Повышение инфляции обычно вынуждает RBI повышать ставки, что может компенсировать слабость валюты за счет привлекательности доходности, несмотря на ухудшение ценовых уровней.