## Метрика оценки Bitcoin достигает исторических минимумов — вот почему умные деньги тихо покупают

Последняя динамика рынка Bitcoin выявляет поразительный разрыв между сигналами оценки и фактическим поведением трейдеров. Метрика BTC Yardstick, измеряющая криптовалюту относительно инфраструктурных и энергетических затрат, необходимых для поддержания её сети, в настоящее время показывает один из своих самых сильных сигналов недооценки за последние годы — находясь на уровне -1.6 стандартных отклонений ниже долгосрочного среднего.

Что делает этот показатель особенно значимым, так это его историческая репутация. Каждый раз, когда этот индикатор достигал подобных уровней, следовали крупные дна рынка. Эта закономерность прослеживается на нескольких циклах: 2011, 2017, 2020 и наиболее недавно — во время медвежьего рынка 2022 года. Однако сегодняшняя ситуация кажется ещё более убедительной благодаря тому, что происходит beneath the surface.

## Покупки институциональных китов достигли 15-летнего максимума

Несмотря на осторожное настроение розничных инвесторов, данные от Glassnode показывают нечто удивительное: крупные держатели Bitcoin накапливают активы с самой высокой скоростью с 2011 года. За последние 30 дней киты и крупные участники рынка приобрели 269 822 BTC — примерно на сумму около 23,3 миллиарда долларов.

Распределение этих покупок также говорит само за себя. Большая часть попала в кошельки с балансом от 100 до 1 000 BTC, что указывает на скоординированные усилия по позиционированию среди состоятельных частных лиц и меньших институциональных игроков. Это не панические покупки, вызванные надеждой — это стратегические ставки, сделанные, когда уверенность низка, а цены подавлены.

Такое синхронизированное покупание со стороны китов обычно предшествует значительному восстановлению цен. Когда такие крупные капиталы начинают перемещаться, это часто сигнализирует о том, что информированные участники рынка считают текущую ценовую среду с асимметричным потенциалом роста.

## Понимание рамочной системы BTC Yardstick

Сам Yardstick основывается на принципе, который часто игнорируют случайные наблюдатели рынка: он оценивает рыночную стоимость Bitcoin относительно реальных экономических ресурсов, задействованных для защиты его сети. Это включает майнинговое оборудование, затраты на электроэнергию и текущие операционные расходы. Когда показатель опускается в глубоко отрицательную зону, это говорит о том, что рынок оценивает Bitcoin ниже того, что рациональные участники сочли бы стоимостью защиты капитала.

Текущий показатель -1.6 стандартных отклонений представляет собой один из самых серьёзных уровней недооценки за последние десять лет торговли Bitcoin.

## Коррекция рынка в большем контексте

Недавний ценовой импульс Bitcoin рассказывает другую историю, чем эти накопительные паттерны. Актив снизился примерно на 7% с начала года, после впечатляющих приростов в предыдущие годы. Бычий тренд 2023-2024 годов — включавший запуск спотового Bitcoin ETF и рост цен до $69 000 в марте 2024 — принес значительные прибыли: 155.42% в 2023 и 121.05% в 2024.

Эта коррекция, хотя и заметная, остаётся скромной по сравнению с масштабами предыдущих ралли. Аналитики рынка часто отмечают, что самые сильные восстановления начинаются не тогда, когда настроение бычье; они возникают, когда накопленная усталость и снижение кредитного плеча создают условия капитуляции.

Исторический минимум Yardstick сейчас сочетается с ростом накоплений китов и снижением рыночного кредитного плеча — сочетание, которое редко наблюдается вне крупных поворотных точек. Остаётся неясным, является ли дном именно этот уровень или оно чуть ниже, но совмещение нескольких индикаторов указывает на возможное критическое пересечение для средне- и долгосрочной траектории Bitcoin.

**Текущий контекст BTC**: Bitcoin торгуется по цене $90.52K с годовой доходностью -4.78%, что отражает общую волатильность рынка несмотря на экстремальные оценки и сигналы накопления, которые сейчас активны.