Когда ФРС меняет курс: что ожидает Bitcoin и Ethereum в первом квартале 2026 года

Важность игры с ликвидностью важнее, чем снижение ставок

Три снижения ставок Федеральной резервной системы США в 2025 году рассказали интересную историю — ту, которую крипторынок, похоже, не воспринял всерьез. В то время как традиционная мудрость предполагает, что более мягкая денежно-кредитная политика должна стимулировать рисковые активы, Bitcoin, Ethereum и другие крупные криптовалюты вместо этого зафиксировали значительный откат. С пика октября общая рыночная капитализация криптовалют сократилась более чем на 1,45 трлн долларов, что противоречит мягкой риторике.

Почему? Потому что рынки реагируют не только на решения по ставкам в вакууме. Представители ФРС, включая президента Нью-Йоркского отделения Джона Уильямса, ясно дали понять, что нет срочной необходимости в дополнительных мерах смягчения. Послание центрального банка было сосредоточено на зависимости от данных и бдительности по инфляции, а не на обязательствах продолжать снижение ставок. Эта неопределенность ослабила ожидаемый рост, указывая на то, что управление ликвидностью — а не только корректировка ставок — будет определять направление крипторынка в первом квартале 2026 года.

Два расходящихся пути: сценарий паузы в снижении ставок

Если Федеральная резервная система сохранит ставки на одном уровне в течение начала 2026 года, ожидается давление на цифровые активы вниз. По словам Джеффа Мея, операционного директора криптовалютной биржи BTSE, длительная пауза может вызвать значительные распродажи: Bitcoin может протестировать уровень в 70 000 долларов, а Ethereum — отступить к 2 400 долларов.

Данные по инфляции дают смешанную картину. В ноябре базовый индекс потребительских цен (CPI) составил 2,63%, что обычно поддерживает ожидания снижения ставок. Однако закрытие правительства США нарушило обычный процесс сбора данных Бюро статистики труда, вызывая вопросы о том, действительно ли эти показатели инфляции отражают реальные экономические условия. Эта неопределенность — в сочетании с осторожной риторикой представителей ФРС — создает среду, в которой отсутствие дальнейших мер смягчения может сильно повлиять на спекулятивные активы.

В настоящее время, когда BTC торгуется около $90,57K (вырос на 0,11% за 24 часа), а ETH — около $3,10K (упало на 0,98%), рынок остается в критической точке перелома. Пауза ФРС, скорее всего, усилит риски снизу.

Возможность «скрытого стимула»: RMP и поддержка рынка

Здесь может произойти смена сценария. 1 декабря Федеральная резервная система официально завершила фазу количественного ужесточения и перешла к полной стратегии пролонгации погашения по истекающим казначейским и ипотечным облигациям. Более того, она ввела RMPs — (Резервные управленческие покупки) — примерно $40 миллиардов в месяц программ по приобретению краткосрочных казначейских облигаций, направленных на стабилизацию резервов банковского сектора и снижение давления на денежный рынок.

Хотя RMP работают в меньших масштабах по сравнению с эпохой количественного смягчения 2020-2021 годов (когда баланс ФРС увеличился примерно на $800 миллиардов в месяц, а рыночная капитализация криптовалют превысила $2,90 трлн), они все равно представляют собой значительный ввод ликвидности. Некоторые участники рынка называют это «скрытым QE» — менее агрессивной, но все же поддерживающей денежной средой.

Если эти покупки продолжатся на текущем уровне в течение первого квартала 2026 года, они могут тихо поддерживать ликвидность рынка и аппетит к риску без необходимости резкого снижения ставок. Такой сценарий рисует более оптимистичную картину: Мей предполагает, что Bitcoin может вырасти до $92 000–$98 000, благодаря устойчивым институциональным притокам через спотовые ETF (прогнозируемые превысить $50 миллиардов), а также продолжающимся стратегиям корпоративных накоплений.

Ключевая переменная: направление балансового счета ФРС

Различие между тем, что ФРС говорит о ставках, и тем, что она делает со своим балансом, стало недооцененной темой в анализе крипторынка. Снижение ставок привлекает внимание, но условия ликвидности — формируемые RMP и управлением балансом — зачастую оказываются более важными для траекторий цен активов.

Первый квартал 2026 года проверит эту гипотезу. Либо ФРС сохранит поддерживающую ликвидность через продолжение RMP, поддерживая цены, либо даст сигнал о более жесткой политике, свернув эти покупки, что может ускорить описанные выше сценарии снижения. Рынок фактически закладывает оба варианта, что объясняет, почему Bitcoin и Ethereum остаются в диапазоне несмотря на значительные изменения в политике ФРС.

Предстоящий квартал прояснит, какое направление превалирует — и, вместе с ним, будет ли цифровые активы расти благодаря структурной поддержке ФРС или столкнутся с давлением из-за неопределенности политики.