Политика обменного курса RBI стабилизирует USD/INR или впереди ожидается большая волатильность?

Индийская рупия оказалась в опасной зоне в четверг, когда пара USD/INR колебалась около отметки 90.80, балансируя между агрессивными интервенциями центрального банка и сохраняющимися валютными негативными факторами. Участники рынка готовились к возможным действиям со стороны Резервного банка Индии, ожидая новых усилий по сдерживанию нисходящего спирального движения рупии через прямые операции на валютном рынке как в спот, так и в форвардных сегментах.

Банк Центральных Банков: RBI Усиливает Защиту Валюты

Резервный банк продемонстрировал свою решимость в среду, проведя значительные продажи долларов на нескольких торговых площадках, остановив рост пары на тревожном уровне 91.55 — территории, ранее не достигавшейся. Эти тактические интервенции подчеркнули приверженность RBI поддержанию упорядоченного движения обменного курса через свою политику обмена банкнот.

Трейдеры оценили вероятность дальнейших интервенций как «высокую», что свидетельствует о вероятности продолжения защитных операций со стороны центрального банка. Эта агрессивная позиция отражает растущую озабоченность по поводу обесценивания рупии, вызванного постоянными оттоками капитала и ухудшением торговой динамики между Индией и США.

Загадка иностранных инвестиций: Возможный Переломный Момент?

История приняла интригующий оборот, когда иностранные институциональные инвесторы (FIIs) изменили свою позицию после недель непрекращающейся распродажи. В среду зафиксированы чистые покупки примерно на Rs. 1,171.71 crore — заметный разворот, который может свидетельствовать о смене настроений. В течение большей части месяца эти крупные иностранные игроки систематически сокращали свои позиции в индийских акциях, что в основном связывается с продолжающимся торговым тупиком между США и Индией.

Этот поворот, хотя и обнадеживающий, может оказаться временным без конкретных прогрессов в торговых переговорах. Основная структурная проблема остается нерешенной: потоки иностранного капитала остаются уязвимыми к политическим решениям, которые могут вновь активировать давление на отток.

Техническая картина: Быстрый рост, но хрупкая поддержка

На дневном графике USD/INR торгуется по 90.7840, при этом ценовое движение удерживается выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней на уровне 90.2106. Техническая картина показывает:

• Индикаторы импульса: Индекс относительной силы (RSI) находится на уровне 63.40, сохраняя бычью позицию после отступления от перекупленных уровней
• Структура тренда: Продолжающиеся восходящие наклоны скользящих средних свидетельствуют о сохранении бычьего настроя, пока дневные закрытия остаются выше 20-дневной EMA
• Уровни риска: Решительный пробой ниже скользящей средней нейтрализует бычий тренд и может вызвать более глубокую коррекцию

Индекс RSI в диапазоне середины 60-х говорит о продолжении тренда, хотя разворот к уровню 50 укажет на ослабление импульса.

Динамика Индекса Доллара: Неопределенность политики ФРС давит

Общий валютный рынок двигался боком, поскольку Индекс доллара (DXY) немного вырос около 98.45. Однако ожидания по политике ФРС создавали противоречивые сигналы для доллара:

Ожидания по ставкам: Согласно данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в январе 2026 года оценивается всего в 24.4% — заметное снижение по сравнению с ранее более мягкими ожиданиями. Недавний акцент председателя Джерома Пауэлла на «очень высоком барьере» для дальнейшего смягчения снизил энтузиазм по снижению ставок.

Проблемы смены руководства: Ожидаемое назначение нового председателя ФРС, поддерживающего более низкие ставки — возможно, в соответствии с предпочтениями администрации Трампа — парадоксально угрожает укреплению доллара. Президент Трамп заявил, что новый глава будет склонен к снижению ставок, что может поставить под угрозу независимость ФРС и оказать давление на валюту.

Внимание рынка: Данные по CPI как ключевой перекресток

Четверг будет определяться публикацией данных по Индексу потребительских цен (CPI) за ноябрь в 13:30 GMT. Ожидается, что как основная, так и базовая инфляция сохранятся на уровне 3% в годовом выражении. Этот отчет существенно повлияет на дальнейшие ориентиры по денежно-кредитной политике США и, соответственно, на решения по капиталовложениям, влияющим на валюты развивающихся рынков, такие как индийская рупия.

Что движет индийской валютой? Понимание динамики INR

Индийская рупия функционирует в сложной системе внешних факторов, выходящих за рамки обычных механизмов обменных курсов. Пока RBI придерживается своей политики обмена банкнот и управляет условиями на валютном рынке, на направление рупии влияют несколько факторов:

Импортная зависимость и энергетические цены: Высокая зависимость Индии от импорта нефти означает, что глобальные изменения цен на энергоносители напрямую передаются через валюту. Рост цен на нефть обычно оказывает давление на рупию, поскольку импортерам требуется больше внутренней валюты для расчетов по международным сделкам.

Механика торговых потоков: Поскольку международная торговля в основном осуществляется в долларах США, относительный баланс импорта и экспорта Индии напрямую влияет на спрос и предложение рупии. Ухудшение торгового баланса требует большего продаж рупии для покупки иностранной валюты, создавая давление на обесценивание.

Структура потоков капитала: Прямые иностранные инвестиции (FDI) и потоки иностранных институциональных инвестиций (FII) являются ключевыми факторами силы рупии. В условиях риска привлечение зарубежного капитала поддерживает валюту, тогда как геополитическая напряженность или неопределенность политики могут быстро изменить эти потоки.

Активное управление RBI: Помимо целей стабилизации обменного курса, Резервный банк использует корректировки процентных ставок для контроля инфляции около целевого уровня 4%. Механизм carry trade (перенос капитала) предполагает, что более высокие внутренние ставки привлекают международных инвесторов, ищущих доходность, что способствует укреплению рупии за счет увеличения спроса на активы, номинированные в рупиях.

Макроэкономические основы: Темпы роста ВВП, относительные инфляционные различия по сравнению с торговыми партнерами и реальные процентные ставки (номинальные ставки минус инфляция) влияют на фундаментальную оценку рупии. Более сильный рост экономики обычно привлекает иностранные инвестиции и поддерживает курс, тогда как инфляция выше у конкурентов создает давление на девальвацию через избыточное предложение валюты.

Взаимодействие этих факторов означает, что индийская рупия остается постоянно чувствительной как к внутренним политическим решениям, так и к внешним глобальным событиям — характеристика, требующая постоянного внимания со стороны политиков RBI и участников рынка.