Экономическая слабость Швейцарии поддерживает рост доллара по отношению к CHF

Курс обмена USD/CHF вырос примерно до 0.8060 в пятницу, зафиксировав ежедневный рост на 0.15% и направляясь к недельному укреплению. Устойчивость доллара обусловлена растущими спекуляциями вокруг возможных снижений ставок Федеральной резервной системой, несмотря на слабость в общем индексе доллара на этой неделе.

Ожидания снижения ставки ФРС стимулируют спрос на доллар

Цены на рынке через инструмент CME FedWatch показывают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании ФРС в 85%, что значительно отличается от всего 40%, зафиксированных месяц назад. Этот настрой отражает недавние мягкие сигналы от политиков ФРС и слабые данные по розничной торговле в США, оказавшиеся хуже ожидаемых.

Перспективы политики еще больше изменились после слухов о том, что Кевин Хассет может заменить Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС в мае, при этом аналитики предполагают, что этот сценарий может продлить цикл монетарного смягчения до 2026 года. В то время как индекс доллара сталкивается с препятствиями и приближается к худшему недельному результату с июля, сила доллара особенно сохраняется по отношению к другим основным валютам. Несмотря на восстановление в пятницу, вызванное ростом доходностей по казначейским облигациям, краткосрочный фон остается склонным к продолжению поддержки доллара, если макроэкономические условия не изменятся кардинально.

Швейцарская экономика теряет импульс на фоне разочаровывающих данных

Экономическая ситуация в Швейцарии демонстрирует совершенно другую картину. ВВП за третий квартал сократился на 0.5% по сравнению с предыдущим кварталом, не достигнув прогнозируемых 0.4%, и показал худшее, чем ожидалось, замедление годового роста до всего 0.5% — значительное замедление по сравнению с ранее зафиксированными 1.3%.

Единственной положительной новостью стал индекс ведущих индикаторов KOF, который вырос до 101.7 с 101.03, немного превысив ожидания. Однако это скромное улучшение не может компенсировать общую картину экономического замедления.

На рынке ожидают, что Национальный банк Швейцарии сохранит свою политику на нулевом уровне, возможно, до 2027 года, учитывая ухудшающиеся перспективы роста. Этот мораторий по ставкам — хотя и может поддержать франк в иных условиях — не дает значимой поддержки при таких слабых внутренних фундаментальных показателях.

Расхождения создают благоприятные условия для USD/CHF

Контраст между монетарной и экономической ситуацией в США и Швейцарии создает мощный благоприятный фон для конвертации доллар-франк. Ожидания смягчения монетарной политики в США компенсируются относительно устойчивым ростом экономики, в то время как Швейцария борется с экономическим спадом при ограниченных возможностях политики.

Пара остается чувствительной к изменениям в ожиданиях по ставкам ФРС и общему настроению на долларе, однако текущая ситуация кажется структурно поддерживающей дальнейшее укрепление USD/CHF при отсутствии существенного разворота в макроэкономических данных.

Панель оценки силы валют

Ниже представлен снимок основных валютных показателей, показывающий особенно сильные позиции доллара по отношению к евро, в то время как иена отставала. Данные иллюстрируют, как позиционирование доллара варьируется по разным парам, при этом франк демонстрирует умеренную слабость по отношению к доллару.