APR и APY криптовалют: руководство по правильному пониманию доходности

Суть APR: простая, но ограниченная метрика

Отображение доходности в криптовалютных инвестициях значительно отличается в зависимости от двух показателей — APR и APY. APR — это годовая простая ставка, не учитывающая эффект сложных процентов. Этот показатель часто встречается при стекинге, лендинге, предоставлении ликвидности, однако правильное понимание его значения — первый шаг к максимизации прибыли.

APR — концепция, заимствованная из традиционных финансовых продуктов, показывает линейную доходность за год относительно капитала. В случаях без сложных процентов или при частом выводе средств этот показатель очень полезен для сравнения. Однако у него есть важные ограничения.

Почему важно различать APR и APY

Различие между APR и APY кажется незначительным на первый взгляд, но при долгосрочных инвестициях оно приводит к существенной разнице в прибыли. При ежемесячных сложных процентах номинальный APR 10% примерно равен 10.47% APY. Благодаря механизму, при котором проценты, полученные ежемесячно, также приносят проценты, эта разница накапливается за несколько лет.

APY (годовая доходность с учетом сложных процентов) отражает реальную эффективность инвестиций. Формула: «APY = ( (1 + r/n) ^ n − 1», где n — число сложных процентов в год. Чем больше n или выше APR, тем больше расхождение между ними.

В реальных условиях применяются следующие принципы:

• Краткосрочные и с частым выводом: сравнивать по APR
• Долгосрочные и с автоматическим реинвестированием: оценивать по APY
• При сравнении нескольких предложений: приводить оба показателя к единой базе для сравнения

Почему APR в криптовалютах меняется

В отличие от традиционных финансовых инструментов, APR в криптовалютах очень динамичен. На него влияют множество факторов: график эмиссии протокола, объем участников сети, спрос на токены, сроки программ стимулирования и т.д.

При стекинге доходность определяется соотношением новых выпущенных токенов и общего объема стекинга. Чем больше участников, тем ниже APR. Новые цепочки, чтобы привлечь участников, могут временно предлагать очень высокий APR — свыше 20%.

Процент по лендингу зависит от спроса на заимствование. В периоды высокого спроса ставки растут, в периоды спада — падают.

Вознаграждения за предоставление ликвидности могут резко меняться в зависимости от распределения стимулов по торговым парам. Высокий начальный APR зачастую снижается после завершения программ стимулирования.

Расчет APR: от основ до практики

Базовый расчет APR прост: капитал × APR × период (учитывая доли года)

Для 30-дневной операции формула: капитал × APR × )30/365(.

Однако для точного прогнозирования APR в криптовалютах необходимы корректировки:

Учет плавающих ставок: при ежедневных колебаниях ставки используют взвешенное среднее за последние 30 дней или временное среднее для оценки эффективного APR.

Учет колебаний цены токена: доходы по стекингу и лендингу выплачиваются в нативных токенах, цена которых влияет на реальную доходность в фиате. Даже при показателе 10% APR, падение цены токена на 20% сделает реальную доходность отрицательной.

Практический чек-лист:

• Проверить, указана ли APR или APY
• Оценить реалистичность APR по прошлым данным
• Изучить график эмиссии в white paper проекта
• Проверить историю аудита смарт-контрактов

Использование APR в трех видах операций

) Стейкинг

Proof-of-stake сети награждают валидаторов и стекинг-участников новыми токенами за защиту цепочки. В крупных сетях (Ethereum, Solana) из-за концентрации участников APR обычно составляет 3–6%.

Новые цепочки, чтобы привлечь участников на ранних этапах, предлагают значительно более высокий APR, однако это неустойчиво.

Лендинг

В протоколах лендинга спрос и предложение определяют APR. В периоды высокого спроса на стейблкоины ставки резко растут. Также на ставки влияют требования к залогу и максимальный LTV.

Основные риски — контрагента и смарт-контрактов. Высокий APR не должен быть единственным критерием выбора.

Предоставление ликвидности

Поставщики ликвидности в автоматических маркетмейкерах (AMM) получают доход как с торговых комиссий, так и с протокольных токенов. Указанный APR — это годовая норма дохода от этих источников относительно капитала.

Однако у этого метода есть уникальный риск — impermanent loss. Значительные колебания цен пар могут привести к убыткам, превышающим полученные комиссии.

Как определить устойчивый APR

На рынках 2024–2025 годов большинство высоких APR — временные. Важно оценивать по следующим критериям:

Критерии устойчивости:

• Ясность графика эмиссии в white paper
• Реальная ценность протокола для использования токена
• Источник вознаграждений: новые эмиссии или доходы протокола
• Тенденции APR за последние 12 месяцев

Высокие временные ставки исчезают после окончания программ стимулирования или падения цены токена. Перед распределением капитала важно комплексно оценить эти факторы.

Ключевые моменты криптовалютных инвестиций

APR показывает простую годовую ставку, недооценивая эффект сложных процентов. Для долгосрочных инвестиций рекомендуется переводить показатели в APY для сравнения.

Высокий APR не всегда означает хорошую инвестицию. Важно учитывать риски, устойчивость и практическую ценность токена.

Официальная документация и история аудита смарт-контрактов — последний барьер для оценки надежности APR. Не стоит принимать инвестиционные решения, не изучив эти источники.

Реальная доходность сильно зависит от колебаний цены токена. Оцените не только APR, но и волатильность токена и сценарии изменения цены в течение держания.