MicroStrategy столкнется с давлением распродаж: MSCI может исключить в феврале

В середине января MSCI объявит окончательное решение о исключении компаний, держащих биткоин, из своих индексов, среди которых наиболее заметным является MicroStrategy. Эксперты TD Cowen предупреждают, что в случае такого решения рынок может столкнуться с масштабным пассивным оттоком капитала.

Давление на продажу может достигнуть 8,8 млрд долларов

JPMorgan подробно оценил возможные последствия. Если MicroStrategy будет исключена из индексов MSCI, пассивный отток капитала может составить 2,8 млрд долларов только из фондов, отслеживающих этот индекс. Если аналогичные меры примут и другие индексы, такие как S&P, общий объем выводимых средств может достигнуть 8,8 млрд долларов. При текущей рыночной капитализации MicroStrategy чуть менее 5,9 млрд долларов такой вынужденный распродажный поток окажет значительное влияние на цену акций.

Акции MSTR значительно ослабли

За последние несколько месяцев акции MicroStrategy снизились более чем на 60% с ноября прошлого года, значительно уступая по динамике биткоину. Соотношение рыночной стоимости и количества биткоинов, накопленных компанией, снизилось чуть выше 1.1, что является минимальным уровнем с начала пандемии. Сегодня акции выросли более чем на 4%, достигнув 177,47 долларов, но все еще не сняли опасений по всему рынку.

MSCI — стандарт или предвзятость?

TD Cowen задается вопросом о справедливости такого решения. MicroStrategy — не чистый траст или холдинговая компания, а полноценное предприятие с бизнесом в области программного обеспечения стоимостью 500 миллионов долларов. Кроме того, компания разрабатывает уникальные кредитные продукты, поддерживаемые биткоином. Исключение компании только из-за фокуса на биткоин кажется произвольным решением, а не основанным на четких критериях классификации.

Майкл Сэйлор не теряет уверенности

Президент Майкл Сэйлор по-прежнему придерживается мнения, что компания — полноценное предприятие с реальной операционной деятельностью. Он неоднократно подчеркивал использование таких инструментов, как $STRK и $STRC(, обеспечивающих более высокую доходность по сравнению с традиционными кредитными продуктами на 2-4%.

В долгосрочной перспективе Сэйлор видит накопление 1 трлн долларов в биткоинах, создавая огромный цифровой залоговый актив. Он уверен, что другие финансовые корпорации могут применить эту модель для развития более безопасных кредитных услуг с превосходным залогом.

Долгосрочные перспективы остаются относительно оптимистичными

Несмотря на недавние колебания, TD Cowen сохраняет позитивный взгляд. Они оценивают, что к 2027 году MicroStrategy сможет накопить до 815 000 BTC. При такой оценке внутренней стоимости биткоина на акцию можно ожидать целевую цену в 585 долларов, что примерно на 170% выше текущего уровня.

Cowen считает, что недавнее ослабление связано с рыночной волатильностью и опасениями по поводу индекса, а не с ошибками в основной стратегии накопления биткоинов. Если компания попадет в индекс S&P 500 или регулирование биткоина станет яснее, поток капитала в акции может стабилизироваться.

Биткоин на уровне 90.61K USD — коррекция или долгосрочный тренд?

В настоящее время биткоин торгуется около 90,61K USD, снизившись на 0,12% за 24 часа. Эта цена значительно ниже пика в 126 000 USD в октябре. Трейдерам рекомендуется следить за уровнем поддержки в 84 000 USD. Если цена опустится ниже этого уровня, слабая зона поддержки находится в районе 75 000 USD, а сильная зона покупок — в диапазоне 72 000–69 000 USD. Целью более глубокого снижения является уровень 57 700 USD )Фибоначчи 0.618.

Интересно, что несмотря на снижение биткоина, MicroStrategy продолжает крупные покупки, накопив более 3% от общего предложения биткоинов. Этот шаг отражает доверие компании к долгосрочной ценности цифровых активов, несмотря на краткосрочные волны неопределенности.

Итоги

Давление со стороны MSCI — реальный риск, который нужно учитывать, но это не конец истории MicroStrategy. Рынок может столкнуться с краткосрочной волатильностью, однако долгосрочный тренд принятия биткоина остается неизменным. Инвесторам следует балансировать между краткосрочными опасениями и долгосрочными возможностями, которые строит эта компания.