Стратегии ETF в области обороны в контексте Украины: почему сейчас может быть время действовать

15 декабря 2025 года европейские подрядчики в области обороны испытали заметное снижение после заявления президента Зеленского о том, что Украина может преследовать «безопасностные договоренности в стиле НАТО», а не официальное членство в НАТО. Немедленная реакция рынка — резкое снижение акций таких компаний, как Rheinmetall (RNMBY), Leonardo (DRS) и Saab (SAABY) — отражает распространенное недоразумение инвесторов: путаницу между краткосрочными колебаниями настроений и фундаментальными сдвигами в долгосрочном спросе.

Для тех, кто отслеживает геополитические события, связанные с Украиной, это падение служит поучительным уроком в отделении шума от сигнала. Структурные движущие силы оборонного сектора остаются непоколебимыми, и инвесторы, ориентированные на многолетние тренды, а не на реакцию новостей, могут найти привлекательные возможности в диверсифицированных ETF на оборону, которые балансируют риск между американскими и европейскими производителями.

Перебор рынка: чтение между строк

Продажа европейских оборонных акций не была вызвана ухудшением фундаментальных показателей, а скорее сменой восприятия срочности ситуации. Инвесторы, которые рассчитывали на продолжительный конфликт, внезапно пересмотрели свою позицию, когда переговоры о мире начали получать развитие. Это классическая торговля на импульсе, а не рациональное переоценивание внутренних денежных потоков.

Rheinmetall (RNMBY), Leonardo (DRS) и Saab (SAABY) все испытали резкое снижение, поскольку эти чисто европейские оборонные компании считаются рынками прямыми прокси для интенсивности конфликта. Поворот в позиционировании Украины относительно членства в НАТО — даже в рамках текущих обсуждений безопасности — создал ложную нарративу о снижении военного спроса.

Однако, что должны понять дисциплинированные инвесторы: Украина может и не стремиться к членству в НАТО в традиционном смысле, но активно ведет переговоры о гарантиях безопасности, которые фактически требуют от членов НАТО поддержания повышенной боевой готовности. Эти гарантии требуют постоянных закупок оружия, пополнения запасов боеприпасов и модернизации сил — многолетних циклов закупок, которые не исчезнут из-за дипломатической смены рамок.

Структурный фундамент обороны остается непоколебимым

Глобальные расходы на оборону рассказывают историю, которую часто скрывают заголовки. Страны-члены НАТО в совокупности потратили 1,45 трлн долларов на военные расходы в 2024 году, что на 9,6% больше по сравнению с 2023 годом с учетом инфляции. Это самый большой ежегодный рост с 2014 года и свидетельство фундаментальной переоценки приоритетов безопасности в альянсе.

Конфликт в Украине стал переломным моментом для европейской политики безопасности. Десятилетия недоинвестирования в военные возможности внезапно стали неприемлемыми, поскольку геополитические риски реализовались. Германия, Польша и другие члены НАТО пересмотрели свои оборонные бюджеты вверх — изменения вряд ли будут отменены независимо от исхода любого отдельного конфликта.

За пределами Европы, текущие напряженности формируют явно многополярную среду безопасности. В театре Индо-Тихоокеанского региона продолжаются трения, а нестабильность на Ближнем Востоке остается высокой. Япония, Южная Корея, Австралия и страны Персидского залива одновременно увеличивают военные расходы, создавая по-настоящему диверсифицированную глобальную базу спроса на оборонительные возможности. Эта глобальная диверсификация очень важна для транснациональных подрядчиков, таких как Lockheed Martin (LMT), RTX Corp. (RTX) и Northrop Grumman (NOC) — эти компании не зависят от какого-то одного геополитического очага, а получают выгоду от повышенного уровня расходов на безопасность в нескольких регионах.

Возможности ETF на Украину и оборонный портфель: более детальный взгляд

Вместо того чтобы делать ставку на отдельные оборонные акции, инвесторы могут добиться лучшей соотношения риска и доходности через диверсифицированные ETF, сглаживающие волатильность отдельных акций при сохранении значимого участия в секторе.

Общий американский оборонный экспозиция

iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) — один из наиболее устоявшихся вариантов в этой области. С активами под управлением на сумму 12,96 млрд долларов, фонд обеспечивает диверсифицированное участие в 41 американской компании, занимающейся производством гражданской и военной авиационной техники, а также оборудованием. В топе — GE Aerospace (21.65%), RTX (16.17%) и Boeing (BA, 8.04%). За год фонд вырос на 50,2%, а ежегодные сборы составляют 38 базисных пунктов.

Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA) охватывает более широкий сектор с 59 позициями в области обороны, внутренней безопасности и аэрокосмических операций. Активы — 6,95 млрд долларов, в топе — RTX (8.71%), Boeing (8.16%) и GE Aerospace (7.85%). Рост за год — 38,6%, годовые сборы — 58 базисных пунктов. Этот чуть более дорогой фонд отражает расширенный мандат и меньший размер.

State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR) ориентирован на компании меньшей капитализации. Управляет 4,75 млрд долларов в 40 позициях, в топе — Rocket Lab (RKLB, 4.03%), Karman Holdings (KRMN, 3.78%) и ATI Inc. (ATI, 3.66%). За год вырос на 48,3%, сборы — 35 базисных пунктов, что делает его привлекательным для инвесторов, готовых к волатильности средних и малых компаний.

Европейская оборонная концентрация

Для инвесторов, ищущих именно украинско-смежную оборонную экспозицию через европейских производителей, Select STOXX Europe Aerospace & Defense ETF (EUAD) предлагает целевую позицию. С активами на сумму 1,04 млрд долларов, фонд сосредоточен на 13 европейских компаниях, включая Airbus (EADSY, 19.05%), Rolls-Royce (RYCEY, 18.42%) и Safran (SAFRY, 18.25%). EUAD показал самый сильный рост за год среди этих вариантов — 72,7%, что отражает предыдущий энтузиазм рынка по европейским оборонным компаниям. Годовые сборы — 50 базисных пунктов.

Почему диверсифицированные ETF превосходят ставки на отдельные акции в этой ситуации

Падение европейских оборонных акций именно подчеркивает, почему структура ETF обеспечивает лучшее управление рисками по сравнению с концентрацией в отдельных акциях. Rheinmetall (RNMBY), Leonardo (DRS) и Saab (SAABY) снизились значительно из-за новостного риска и смены настроений, не связанных с их бизнес-моделью.

Инвестор, владеющий EUAD вместо концентрации в этих трех компаниях, понес бы меньшие убытки, поскольку европейский ETF распределяет экспозицию по более широкому кругу компаний и регионов. Более того, структура ETF сохраняет экспозицию к фундаментальной гипотезе — постоянным европейским расходам на оборону — без риска индивидуальных акций, создающего ненужную волатильность портфеля.

Аналогично, американские ETF, такие как ITA и PPA, обеспечивают естественные хеджирования за счет диверсификации. Когда настроение в Европе меняется из-за дипломатических событий, американские подрядчики, такие как Lockheed Martin и RTX, продолжают получать выгоду от своих региональных драйверов спроса, геополитических напряженностей в Тихом океане и Ближнем Востоке, а также от долгосрочных контрактов с правительствами, которые защищают доходы от краткосрочных рыночных колебаний.

Путь вперед: бюджеты на оборону, а не заголовки

Инвестиционный кейс для оборонных ETF — особенно тех, что отслеживают возможности, связанные с Украиной — в конечном итоге основан на скучных, структурных факторах, а не на захватывающих заголовках. Правительства реализуют расходы на оборону через бюджетные циклы, охватывающие несколько лет. Сроки закупок растягиваются на десятилетия. Уровень геополитических рисков остается высоким во многих театрах по всему миру.

Поворот Зеленского относительно членства в НАТО меняет дипломатическую рамку, но не основную безопасность. Украине необходима постоянная военная поддержка независимо от статуса членства. Европа навсегда повысила свой базовый уровень расходов на оборону. Глобальные союзники в Азии и на Ближнем Востоке продолжают наращивать вооружения. Эти процессы идут независимо от исхода любой отдельной мирной сделки.

Для управляющих портфелями и индивидуальных инвесторов текущий спад в оборонных акциях — это временная дислокация в ценах, а не фундаментальное ухудшение инвестиционной привлекательности сектора. Диверсифицированные оборонные ETF предлагают привлекательный механизм для сохранения структурной экспозиции к этим долгосрочным трендам, избегая риска концентрации в отдельных акциях, который создает ненужную волатильность портфеля во времена геополитических новостных рисков.