Расшифровка золотого ралли 2024 года: год геополитических страхов и изменений политики

Рынок драгоценных металлов продемонстрировал впечатляющие результаты в 2024 году, при этом цена на золото выросла с $2 000 за унцию почти до $2 800. Этот значительный рост на 40% не был вызван одним фактором, а стал результатом идеальной буря взаимосвязанных сил: Федеральная резервная система снизила ставки на 75 базисных пунктов, обострение напряженности в Восточной Европе и на Ближнем Востоке, а также растущий спрос на активы-убежища на фоне глобальной неопределенности.

Драйверы подъема золота

Аккумуляция центральных банков: настойчивый покупатель

В течение 2024 года центральные банки выступали в роли неустанных покупателей физического золота, что изменило динамику рынка. Только в первом квартале Китай приобрел 22 тонны, а Турция, Казахстан и Индия значительно увеличили свои резервы. Данные за четвертый квартал показали еще более драматическую картину — центральные банки в совокупности добавили 186 тонн в третьем квартале, а лидером по закупкам стал Национальный банк Польши с 42 тоннами.

Это устойчивое спрос со стороны официальных институтов отличало 2024 год от предыдущих циклов. Хотя покупки центральных банков за четыре квартала сократились до 909 тонн по сравнению с 1 215 тоннами годом ранее, это отражало скорее целенаправленную перераспределительную стратегию, а не снижение интереса. Эти покупатели выступали в роли конечных держателей, постоянно выводя предложение из обращения и устанавливая базовую минимальную цену на золото.

Уровень процентных ставок: поворот ФРС

Поворот политики Федеральной резервной системы стал ключевым фактором в динамике золота. После сигналов о возможных снижениях ставок в конце февраля, центральный банк начал проводить все более агрессивное смягчение денежно-кредитной политики. Объявление в сентябре о резком снижении на 50 базисных пунктов ускорило рост цен на золото, а последующие снижения до ноября поддерживали восходящую тенденцию.

Механизм был прост: снижение ставок уменьшает альтернативную стоимость хранения бездоходных драгоценных металлов, делая золото более привлекательным по сравнению с активами с доходностью. Эта динамика проявлялась стабильно в течение всего года, особенно когда показатели инфляции удивляли в сторону снижения — как в сентябре, когда потребительские цены выросли на 2,4% в годовом выражении, превысив ожидания, но оставив пространство для дальнейших действий ФРС.

Геополитическая эскалация: неопределенность как товар

Возможно, ни один фактор не подчеркивал более ярко привлекательность золота как актива-убежища, чем ухудшение ситуации с безопасностью. Разрешение в ноябре для Украины использовать ракеты ATACMS вглубь территории России стало значительным обострением, вызвав взаимные шаги со стороны Великобритании и Франции. Последующее заявление России о снижении порога для ядерных ответных мер, включающего обычные атаки со стороны ядерных держав, повысило напряженность до максимума за последние месяцы.

Символический момент наступил 21 ноября, когда Россия впервые продемонстрировала возможности межконтинентальных баллистических ракет — демонстрация силы, которая вызвала волну реакции на рынках. Хотя технические характеристики показывали, что тест проводился с неядерными боеголовками, послание было однозначным: риск конфронтации великих держав перешел из теоретической плоскости в оперативную.

Анализ квартальных результатов

Первый квартал: рекордное открытие

Золото открыло 2024 год с впечатляющим импульсом, достигнув рекордной цены в $2 251,37 31 марта. Внезапный спрос со стороны Китая стал неожиданным топливом — в январе было приобретено 271 тонна, что стало рекордом по месячному объему. Инвесторы, бегущие из ухудшающихся китайских акций (суммарно потеряли около $5 триллиона за три года), и жилой недвижимости искали убежище в исторической стабильности желтого металла.

Второй квартал: набирая силу

Во втором квартале рост ускорился, и цена на золото достигла $2 450,05 20 мая. Первые сигналы ФРС о снижении ставок в конце февраля вызвали закрытие коротких позиций — трейдеры вынуждены были выкупать ранее проданные активы — и наплыв спекулянтов, гоняющихся за ростом. Значительно снизился отток средств из западных фондов; хотя европейские ETF продолжали терять капитал, такие инструменты, как SPDR Gold Shares и Sprott Physical Gold Trust, показывали приток вместе с европейскими и швейцарскими трекерами.

Третий квартал: прорыв

Третий квартал стал еще одним этапом роста, когда цена на золото достигла $2 672,51 26 сентября, всего через несколько дней после объявления о крупном снижении ставки на 50 базисных пунктов. Хотя центральный банк Китая приостановил прямые покупки, расширение квот на импорт для региональных банков свидетельствовало о продолжении институционального интереса. В квартале также произошла значительная консолидация — Gold Fields объявила о покупке Osisko Mining за C$2,16 миллиарда, а AngloGold Ashanti согласилась приобрести Centamin за $2,5 миллиарда, что свидетельствует о доверии к долгосрочной ценности драгоценных металлов.

Четвертый квартал: волатильность и новые вершины

Последний квартал открылся ценой $2 660,30, но быстро протестировал поддержку на уровне $2 608,40 9 октября. Слабое ожидание по индексу потребительских цен вновь возродило ожидания снижения ставок, что подтолкнуло цену на золото к новому рекордному максимуму в $2 785,40 30 октября.

Однако победа Трампа 5 ноября внесла новую неопределенность. Первоначальная слабость после выборов привела к снижению до $2 664, а снижение ставки ФРС 7 ноября вызвало временный скачок выше $2 700. Но к середине месяца цена опустилась до квартального минимума в $2 562,50 — инвесторы переоценивали, как политика нового правительства может изменить инфляционную и геополитическую ситуацию. В конце года цена на золото стабилизировалась около $2 660, завершив этот выдающийся год.