Дилемма скидок на крипторынке: казначейства Bitcoin теряют привлекательность премиум-надбавки

ContractCollector · 2026-01-13T08:20:51+00:00

Ландшафт казначейства Bitcoin значительно изменился: почти 40% ведущих компаний торгуются ниже чистой стоимости активов из-за снижения доверия инвесторов. Это отражает более широкую рыночную тенденцию, вызывая стратегические корректировки и возможные объединения компаний.

ContractCollector

2026-01-13 08:20:51

Генерация тезисов в процессе

Ландшафт компаний, управляющих казначействами Bitcoin, претерпел драматические изменения. В 2025 году эти компании пользовались значительными премиями за свои цифровые активы, однако сейчас рынок изменил курс: почти 40% из топ-100 компаний торгуются ниже своей чистой стоимости активов (NAV). Согласно данным BitcoinTreasuries.net, давление начало расти в октябре, когда изменилось настроение инвесторов. Крупные игроки, такие как Strategy и Twenty One Capital, сейчас оцениваются с дисконтом в 17%, что отражает более широкое снижение доверия к этим инвестиционным инструментам.

Что вызывает смену курса?

Текущий спад представляет собой интересное сравнение с историческими тенденциями. Ситуация 2020 года с Grayscale служит поучительным примером — когда на рынок вышли Bitcoin ETF, структура премий, которая определяла оценки, почти мгновенно разрушилась. Современная ситуация указывает на возможное развитие аналогичной динамики. Торговля Bitcoin около $91.96K (за последние 24 часа выросла на 0.54%), а дисконту крипторынка соответствует скептицизм инвесторов, а не фундаментальная слабость базового актива.

Данные о доходности подчеркивают расхождение между традиционными рынками и казначействами Bitcoin. Французская компания The Blockchain Group заметно превзошла доходность S&P 500 за 2025 год в 16%, однако даже сильные показатели не смогли защитить сектор от сжатия оценок. Разрыв между стоимостью активов и рыночной капитализацией создал необычную арбитражную ситуацию, которую немногие готовы использовать.

Стратегические выводы и консолидация сектора

Разрыв в ценах имеет важные последствия для стратегии роста. Компании больше не могут полагаться на выпуск акций для накопления дополнительных Bitcoin — это был основной механизм расширения сектора в 2024-2025 годах. Эти ограничения меняют конкурентную динамику. Более слабые казначейства все чаще сталкиваются с давлением на поглощение, поскольку крупные игроки стремятся укрепить свои позиции на рынке в условиях спада.

Дисконт крипторынка сейчас представляет собой как пересмотр оценки, так и поворотный момент в индустрии, вынуждая казначейства пересматривать свои стратегии в условиях, когда премии больше нельзя считать гарантированными.

BTC3,53%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .