Как AMM Uniswap отвечают на вызовы устойчивости криптовалютного рынка

Критика автоматизированных маркет-мейкеров (AMM) становится все более вирусной в сообществе DeFi. Тем не менее, Hayden Adams, создатель Uniswap, не стесняется защищать эту модель, утверждая, что AMM обладают гибкостью и эффективностью, которые часто недооцениваются.

AMM и пары с низкой волатильностью: скрытая эффективность

На менее волатильных рынках цифры говорят сами за себя. Провайдеры ликвидности (LP) AMM получают стабильные доходы при минимальных инвестициях капитала, значительно превосходя прибыльность, которую могли бы обеспечить централизованные маркет-мейкеры. Последние, с большим капиталом, изо всех сил пытаются конкурировать на менее привлекательных сегментах. Таким образом, AMM выступают как более доступная и более прибыльная альтернатива для мелких участников.

Экзотические и неликвидные активы: AMM — необходимость

Для токенов с длинным хвостом или высокой волатильностью очевидно: AMM являются одними из немногих решений по ликвидности, которые являются жизнеспособными и масштабируемыми. Традиционные маркет-мейкеры уклоняются от вмешательства в эти слишком рискованные активы. Вместо этого команды проектов, часто вместе с первыми инвесторами, обеспечивают ликвидность — не для арбитража в дельта-нейтральной стратегии, а просто для обеспечения отслеживаемости и доступности своих токенов.

Экономика против дельта-нейтральной рыночной позиции

Adams указывает на редко обсуждаемую экономическую реальность: оплата профессионального маркет-мейкера за поддержание идеальной дельта-нейтральной хеджировки стоит дорого — зачастую столько же, сколько и издержки, связанные с волатильностью AMM. В сравнении, позволить LP естественным образом поглощать ценовые отклонения оказывается гораздо более экономичным и гибким решением для новых проектов.

AMM не исчезнут завтра. Они скорее представляют собой прагматическую эволюцию децентрализованного финансирования, адаптированную к реалиям рынка криптовалют.