Огромный разрыв в оценке Uniswap: почему важен множитель 240x

CascadingDipBuyer · 2026-01-13T10:24:59+00:00

Парадокс оценки Uniswap подчеркивает рыночную капитализацию в $4.88 миллиарда при годовых сборах всего в $2.3 миллиона, что приводит к мультипликатору дохода в 240 раз. Это свидетельствует о спекуляциях инвесторов на будущее рост, несмотря на операционные сложности, вызывая вопросы о устойчивости платформы и ее способности превращать торговый объем в прибыль.

CascadingDipBuyer

2026-01-13 10:24:59

Генерация тезисов в процессе

Динамика рынка Uniswap представляет собой поразительный парадокс. В настоящее время децентрализованная биржа имеет полностью разбавленную оценку в $4.88 миллиардов, в то время как ее годовые сборы составляют всего $2.3 миллиона. Это создает мультипликатор оценки примерно в 240 раз превышающий годовые сборы — показатель, который, по мнению аналитика Dragonfly Омара Канжи, выявляет значительный разрыв между рыночной ценой и фактическим доходом.

Математика за премией оценки

Чтобы понять этот разрыв: традиционные биржи обычно торгуются по гораздо меньшим мультипликаторам своих доходов. Мультипликатор в 240x для Uniswap предполагает, что рынок закладывает значительные ожидания будущего роста. Однако текущие показатели по сбору плат показывают другую картину. При текущей цене токена UNI в $5.42 экономика платформы сталкивается с реальным давлением.

Проблема распределения токенов

Ситуация усложняется при рассмотрении токеномики UNI. Распределение 20 миллионов токенов UNI — стоимостью примерно $108 миллионов при текущих оценках — по прогнозам создаст убыток в $100 миллионов в этом году. Это представляет собой важный аспект денежного потока для устойчивости протокола и вызывает вопросы о том, как платформа будет управлять текущими операционными расходами относительно доходов от сборов.

Что это говорит о экономике DEX

Эти цифры подчеркивают фундаментальный конфликт в децентрализованных финансах: разрыв между спекулятивной оценкой и операционной реальностью. В то время как Uniswap остается крупнейшей децентрализованной биржей по общему заблокированному объему, разрыв между его рыночной капитализацией и генерацией сборов свидетельствует о том, что инвесторы делают ставку в основном на будущий рост доходов, а не на текущие финансовые показатели. Задача заключается в том, сможет ли Uniswap сократить этот разрыв в оценке за счет увеличения объема торгов, новых источников дохода или обоих факторов.

UNI5,01%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .