Крупные институциональные фонды тихо накапливают денежные резервы, поскольку рынки акций достигают рекордных высот — сигнал, на который стоит обратить внимание. Когда самые умные деньги начинают отходить от переоцененных оценок, обычно это означает, что что-то меняется под поверхностью. Стратегия классического управления рисками: накапливать сухой капитал, пока рынки растут, оставаться гибкими, когда циклы меняются. Сейчас мы наблюдаем, как институциональные инвесторы становятся более оборонительными. Они не паникуют и полностью не уходят с рынка акций, но и не гоняются за каждой ралли. Вместо этого они сокращают экспозицию и увеличивают наличные — тактический ход, отражающий искреннюю озабоченность текущими оценками. Будь то опасения по поводу инфляции, геополитическая напряженность или просто факт, что акции показали невероятный рост, послание одно: самодовольство убивает. Те, кто пережил предыдущие рыночные коррекции, знают ценность наличия капитала, готового к использованию, когда появляются возможности по более низким ценам. Вывод? Когда крупные капитальные потоки начинают уходить на обочину во время бычьих рынков, это не пессимизм — это благоразумие.