Конкурентоспособность модели автоматизированной маркет-мейкера в ончейн-трейдинге переосмыслена

DegenApeSurfer · 2026-01-13T10:37:40+00:00

关于自动做市商（AMM）缺乏可持续性的质疑声不断，但Uniswap创始人Хейден Адамс最近的观点为这一机制做了有力辩护。他指出，AMM在不同市场环境中展现出的适应能力往往被低估。稳定交易对中的AMM表现在低波动性的交易对中，自动做市商为流动性提供者创造了一条独特的收益路径。相比之下，传统中心化做市商因为承担更高的运营成本和风险管理支出，往往需要收取更高的费用来维持盈利。AMM则以最小的资本投入就能为参与者提供相对稳定的手续费收入，这在成本结构上形成了明显优势。长尾资产与流动性困局对于波动性较大的资产和新兴代币，AMM几乎成为了唯一可行的去中心化流动性解决方案。在这

DegenApeSurfer

2026-01-13 10:37:40

О постоянных сомнениях относительно устойчивости автоматизированных маркет-мейкеров (AMM), недавно высказанные основателем Uniswap Хейденом Адамсом, прозвучали как мощная защита этого механизма. Он отметил, что адаптивность AMM в различных рыночных условиях зачастую недооценивается.

Производительность AMM в стабильных торговых парах

На рынках с низкой волатильностью автоматизированные маркет-мейкеры создают уникальный путь получения дохода для поставщиков ликвидности. В отличие от традиционных централизованных маркет-мейкеров, которые несут более высокие операционные расходы и затраты на управление рисками, им приходится взимать более высокие комиссии для поддержания прибыльности. AMM же при минимальных капитальных вложениях может обеспечивать участникам относительно стабильный доход в виде комиссий, что дает явное преимущество в структуре затрат.

Длинный хвост активов и проблема ликвидности

Для активов с высокой волатильностью и новых токенов AMM практически становится единственным возможным решением децентрализованной ликвидности. В таких рынках основными поставщиками ликвидности обычно выступают команды проектов или ранние сторонники, их цель — не идеальное хеджирование, а создание базовой ликвидности для экосистемы. Такой механизм стимулирования более экономичен по сравнению с оплатой профессиональным маркет-мейкерам опционных сборов.

Новое понимание устойчивости

Адамс подчеркнул, что критерий оценки устойчивости AMM не должен сводиться к традиционной оптимизации треугольного арбитража, а к согласованности стимулов всех участников рынка. Когда доходы поставщиков ликвидности связаны с использованием протокола, этот механизм обладает самоподдерживающимися свойствами.

В целом, AMM как инфраструктура децентрализованных торгов не зависит от полного копирования логики централизованных маркет-мейкеров, а предоставляет различным типам активов и участникам рынка гибкий и экономически эффективный выбор.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .