Следили за последними новостями Walrus, и эта модель монетизации станет ясной примерно к январю следующего года.

Честно говоря, их источники дохода довольно разнообразны. В области AI-хранения используется стратегия динамического ценообразования — при высокочастотном доступе цена повышается, при низкочастотном — снижается, плюс есть комиссия за вычислительные мощности от io.net (делится 10%), а также дополнительные услуги, такие как разделение доходов по авторским правам и управление правами, что в совокупности приносит 42% дохода. В сегменте RWA ситуация более стабильная: плата за проверку на блокчейне рассчитывается по ступенчатой шкале 0.5%-0.8%, плюс годовые сборы за хранение и залоговые услуги, что составляет 47%. Уже заблокировано активов на сумму свыше 3 миллиардов долларов, а валовая прибыльность превышает 75%.

Дизайн токена WAL довольно интересен. Пользователи покупают хранение за WAL, ноды ставят WAL для запуска сервисов, а команда проекта использует 5% доходов для обратного выкупа и сжигания, 10% общего объема — для поддержки нод, с линейным разблокированием на 50 месяцев. Такой подход способствует росту бизнеса и дефляции токена, что привлекает больше нод и пользователей, создавая эффект снежного кома. Теоретически, это хороший механизм обратной связи.

Но сейчас выявились и проблемы. Зависимость от доходов слишком велика — AI и RWA занимают около 90%, а основные клиенты — малые и средние организации, крупные партнерства практически отсутствуют. Время разблокировки токенов инвесторов — 12 месяцев, и 7% разблокируемых токенов в ближайшие месяцы могут создать значительный давление на цену. Кроме того, экосистема сильно связана с Sui. Хотя комбинация Seal для приватности и хранения Walrus действительно хороша, при замедлении роста Sui потолок Walrus быстро станет очевиден.

Где же третий рост? Мое мнение — есть два направления для экспериментов: первое — использование возможностей Seal для разработки рынка данных, например, сценарии программируемой рекламы и обучения приватных AI, что откроет долгосрочные потребности государственных структур и бизнеса. Второе — ускорение разработки SDK для межцепочечных решений, подключение к ликвидным экосистемам, таким как Solana и Ethereum, чтобы в течение трех лет доля доходов с межэкосистемных операций могла превысить 30%.

Этот пример Walrus показывает одну важную вещь: бизнес хранения — это не просто продажа жестких дисков, а продажа решений для сценариев и устойчивого мотивационного механизма. Тот, кто сможет первым связать денежный поток и ценность токена, тот и выиграет. Самое важное сейчас — не допустить, чтобы Sui стал единственной точкой риска, нужно как можно скорее развивать другие направления.