CME готовится к возможному стрессу на рынке золота и серебра с новыми правилами маржинальной торговли

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: CME готовится к возможному стрессу на рынке золота и серебра с новыми правилами маржи Оригинальная ссылка: Чикагская товарная биржа (CME) собирается изменить подход к ценообразованию риска на рынках драгоценных металлов — и последствия этого затрагивают гораздо больше, чем просто техническая корректировка.

С сегодняшнего дня, 13 января 2026 года, CME перейдет к установлению требований к марже для фьючерсов на золото, серебро, платину и палладий в виде процентов от номинальной стоимости, а не фиксированных долларов.

Что означают новые правила маржи CME для трейдеров золота и серебра

По данным рынка деривативов, этот шаг следует за обычным обзором волатильности рынка для обеспечения достаточного обеспечения.

В соответствии с обычным обзором волатильности рынка для обеспечения достаточного обеспечения… CME… утвердила требования к гарантийному залогу…[from]на основе долларовой суммы…[to]на основе процента от номинала.

В рамках новой системы маржа на золото будет установлена на уровне 5%, а на серебро — 9%, при этом аналогичные процентные расчеты применяются к платине и палладию.

Хотя CME позиционирует изменение как процедурное, участники рынка видят в этом более глубокий сигнал: управление рисками на рынке металлов теперь напрямую связано с ростом цен.

Ранее повышение маржи CME происходило в виде отдельных увеличений в долларах, которые воспринимались как грубые инструменты, повышающие издержки один раз и остающиеся неизменными.

Эта новая модель отличается. Связывая требования к марже с номинальной стоимостью, CME фактически внедрила механизм саморегулирования: по мере роста цен требования к обеспечению автоматически увеличиваются.

Чем выше золото и серебро, тем больше залога должны внести шорты. Это означает: короткие позиции по металлам стали значительно дороже. Перекредитованные трейдеры на бумаге быстрее оказываются под давлением. Принудительное закрытие позиций = рост волатильности.

На практике это означает, что продавцы коротких позиций сталкиваются с растущими затратами именно тогда, когда рынок движется против них. Короткие позиции становятся дороже, что сжимает трейдеров с высоким кредитным плечом и увеличивает вероятность принудительного закрытия.

Рост цен вынуждает увеличивать залоговые взносы, что может привести к принудительному снижению кредитного плеча, маржинальным звонкам или полной ликвидации позиций. Для инвесторов в золото и серебро это важно, поскольку такие динамики исторически возникали в моменты сильного напряжения на рынках металлов.

Отголоски прошлых точек перелома на фоне физической дефицитности и бумажных рисков

Ранее сообщалось, что повторные повышения маржи по серебру напоминали о событиях 2011 и 1980 годов, когда рост требований к залогу ускорял принудительную продажу и выявлял чрезмерное кредитное плечо.

Хотя текущие изменения менее агрессивны, чем пять повышений маржи за девять дней в 2011 году, логика остается схожей.

Макроаналитики тогда предупреждали, что повышение маржи, независимо от намерений, снижает кредитное плечо и вынуждает трейдеров либо вносить больше капитала, либо выходить из позиций, зачастую независимо от долгосрочных фундаментальных факторов.

Повышение маржи просто уменьшает кредитное плечо: трейдерам нужно больше капитала для контроля того же объема контракта… Движения CME все равно требуют внимания.

Ключевое отличие сегодня в том, что давление становится динамическим, а не статичным.

Это происходит на фоне экстремальных ценовых движений. В 2025 году серебро выросло более чем на 100%, сначала за счет спекулятивных потоков, а затем за счет ужесточения физического предложения.

Большая часть активности переместилась за пределы биржи: остается около 100 000 фьючерсных контрактов на серебро на март 2026 года, в то время как опционы на iShares Silver Trust (SLV) и торговля физическим серебром все чаще осуществляются внебиржевыми сделками.

Эта миграция может ограничить немедленный объемный эффект от новых правил маржи. Однако она не отменяет их сигнального значения.

Почему долгосрочные инвесторы должны обратить внимание

Важно понять, что CME не пытается подавить цены; скорее, она готовится к возможным стрессам. Это должно стать ключевым выводом для долгосрочных инвесторов и управляющих активами.

Рамки маржи редко полностью пересматриваются в спокойных условиях рынка. Они меняются, когда биржи видят рост системных рисков. Даже если объемы торгов остаются невысокими, переход к процентным требованиям к марже свидетельствует о растущем разрыве между физическим спросом и бумажными позициями.

Инвесторам, вкладывающимся в драгоценные металлы через фьючерсы, ETF или физические запасы, следует учитывать, что структура рынка, а не только цена, может определить следующую фазу волатильности.