Всем привет, сегодня я хочу начать с анализа данных на блокчейне и рыночной ситуации, чтобы дать вам полное представление о текущем состоянии рынка. Планирую рассмотреть это по четырем аспектам, уверен, это поможет вам лучше понять ситуацию.

**Что происходит с макроэкономической ликвидностью?**

С момента остановки сокращения баланса ФРС в декабре 2025 года, обещанный план расширения баланса не был реализован — это интересный сигнал. Ликвидность в marginalе действительно остается в зоне ослабления, но масштаб ограничен, не стоит зацикливаться. Баланс ФРС перешел от активного сокращения к пассивному расширению, и в краткосрочной перспективе ситуация с ценами активов улучшилась. Но по этим данным ясно: общий активы, составляющие 6.5 трлн долларов, лишь немного восстановились, и это далеко от масштабов количественного смягчения, которое было раньше.

Что это означает? Этот разлив ликвидности — не "большая вода", а "техническое восстановление". Трейдерам нужно быть осторожными с риском: после реализации положительных факторов возможен откат. Многие любят полностью полагаться на идею о широкой ликвидности, я советую вам проявлять умеренность.

**Фундаментальные показатели на блокчейне, детали очень важны**

Начнем с MVRV Z-Score — это зеркало структуры затрат держателей. Сейчас значение 1.19, что находится в пределах нормы. Когда появится реальная возможность для покупки по низкой цене? Только когда значение опустится ниже 1, а лучше — в отрицательную зону. Только в отрицательной зоне рынок по-настоящему недооценен, это уровень исторического дна. Иными словами, сейчас есть еще пространство для снижения.

Рассмотрим поведение долгосрочных держателей. Сейчас этот показатель около 1.52. Что означает значение больше 1? Это говорит о том, что у тех, кто держит более 155 дней, в целом прибыль. Эти люди могут в любой момент зафиксировать прибыль. Подумайте, что произойдет, если они начнут массово продавать. Этот риск довольно значителен.

Логика индикатора проста: если значение больше 1, долгосрочные держатели могут получать прибыль при продаже; если меньше 1 — в убытке. Если опустится ниже 0.8, это будет сигналом о настоящем дне. Сейчас 1.52 — еще далеко от этого уровня.

**Выводы для торговых стратегий**

В целом, восстановление макроэкономической ликвидности ограничено, данные на блокчейне показывают еще возможность корректировки. Если у вас есть долгосрочные планы по покупке биткоина, сейчас не обязательно самое лучшее время — рынок дает сигнал подождать. Не стоит поддаваться иллюзиям о широкой ликвидности в краткосрочной перспективе, лучше дождаться более четких сигналов дна.

Следующий важный момент — публикация данных по инфляции CPI в США. Это напрямую повлияет на ожидания дальнейшей политики ФРС и, соответственно, на ликвидность. Рекомендуется внимательно следить за этим.