Эта волна роста золота кажется яростной, но движущая сила вовсе не эмоциональный спекулятивный ажиотаж. Истинным двигателем является то, что рынок начал всерьез учитывать «рисковую премию за системные риски».

С технической точки зрения, цена на золото уже эффективно прорвала предыдущий ценовой диапазон сопротивления, завершив восходящую структуру тренда. Честно говоря, еще летом 2023 года, когда цена на золото приближалась к 2000 долларов, сигналы импульса уже появлялись — только тогда все делали вид, что не замечают.

Но сейчас ситуация изменилась. Ключевым поворотным моментом стало то, что «неэкономические переменные» на макроуровне начали выходить на передний план. Особенно после того, как Министерство юстиции США вручило председателю ФРС Джерому Пауэллу повестку в большом жюри, вся структура ожиданий на рынке была пересмотрена заново.

Появилась и самая болезненная проблема: сохраняется ли еще «полная институциональная независимость» ФРС, которая долгое время воспринималась как аксиома?

Если это предположение разрушится, цепная реакция распространится на всю логику ценообразования финансовых активов. Золото, которое раньше считалось активом-убежищем, превратится в прямую ставку на доверие к системе.