Курс доллара США к тайваньскому доллару: психологический барьер в 30 юаней прорван! Глубокий анализ тенденций курса на 2025 год

Тайваньский доллар достиг максимального однодневного роста за 40 лет, краткосрочные колебания превзошли ожидания

В начале мая этого года на рынке обмена тайваньского доллара к доллару США произошла редкая экстремальная ситуация. Однодневные резкие колебания превзошли рекорды последних десятилетий — 2 мая курс тайваньского доллара к доллару США вырос на 5%, переписав рекорд максимального однодневного роста за 40 лет, завершив торги на уровне 31.064 юаней, достигнув 15-месячного максимума. Следующий день, 5 мая, тайваньский доллар продолжил рост на 4.92%, прорыв психологической отметки в 30 юаней в течение торгового дня, достигнув максимума в 29.59 юаней.

Эти валютные колебания можно назвать событием рыночного масштаба — всего за два торговых дня тайваньский доллар вырос почти на 10%, что не только обновило множество исторических рекордов, но и вызвало третий по объему торгов на валютном рынке за всю историю. В то же время, показатели других основных азиатских валют были относительно умеренными: сингапурский доллар вырос на 1.41%, японская иена — на 1.5%, корейский вон — на 3.8%. Стремительный рост тайваньского доллара выделяется среди азиатских валют и действительно потряс рынок.

Стоит отметить, что в начале этого года до объявления президентом США Трамп о введении равных тарифов 2 апреля тайваньский доллар находился в состоянии умеренного ослабления на 1%. За короткий месяц ожидания на рынке произошел драматический разворот.

Структура экономики Тайваня определяет чувствительность валютного курса, ЦБ попал в сложную ситуацию

Будучи типичной экспортно-ориентированной экономикой, Тайвань имеет объем внешних инвестиций, составляющий 165% ВВП, что делает его экономику особенно чувствительной к колебаниям валютных курсов. Когда тайваньский доллар резко укрепляется, правительство немедленно сталкивается с дилеммой.

Высшее руководство Тайваня быстро выступило с заявлениями для успокоения рынка — президент Лай Циньдер выступил с пятиточным заявлением, а председатель Центрального банка Ян Цзинлун провел пресс-конференцию, чтобы пояснить, что ЦБ не вмешивается в валютный рынок. Однако эти объяснения вызвали еще больше сомнений у участников рынка.

Ключевая проблема в том, что программа «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» правительства Трампа четко выделяет «вмешательство в валютный курс» как важный аспект проверки. В такой ситуации традиционные методы вмешательства ЦБ оказались под сильным ограничением — необходимо избегать чрезмерного укрепления тайваньского доллара, которое может негативно сказаться на экспорте, и одновременно избегать обвинений со стороны США в валютном манипулировании. Эта дилемма и является глубинной причиной резких колебаний тайваньского доллара.

Три фактора, создающих резонанс, — за кулисами роста тайваньского доллара

Первый уровень: ожидания, вызванные тарифной политикой Трампа

Объявление о переносе на 90 дней введения равных тарифов вызвало два мощных ожидания: во-первых, в мире начнется массовый закупочный бум, и Тайвань, как узел глобальных цепочек поставок, может краткосрочно выиграть; во-вторых, МВФ неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а фондовый рынок показал отличные результаты. Эти позитивные новости привели к массовому притоку иностранных инвестиций, что стало первым мощным драйвером роста тайваньского доллара.

Второй уровень: концентрация структурных рисков

Согласно последнему исследованию UBS, однодневный рост на 5% 2 мая уже превысил объяснительные возможности традиционных экономических индикаторов. В отчете выявлена важная структурная проблема: тайваньская страховая индустрия держит зарубежных активов на сумму до 1,7 трлн долларов США (в основном — американские облигации), при этом долгое время не имела достаточных мер валютного хеджирования.

Ранее ЦБ Тайваня успешно сдерживал значительное укрепление тайваньского доллара, но в текущих международных условиях он оказался в описанной выше дилемме. Это привело к началу «панического» хеджирования со стороны страховых компаний, крупные валютные операции и концентрированные закрытия позиций по валютным арбитражам вызвали нынешние колебания курса. UBS предупреждает, что если масштабы валютного хеджирования вернутся к трендовым уровням, это может вызвать давление на доллар объемом около 1000 млрд долларов, что составляет 14% ВВП Тайваня.

Третий уровень: техническое восстановление после сверхпроданности

Исторический опыт показывает, что крупные однодневные скачки часто возникают из-за экстремальных противоположных позиций на рынке. Когда эти позиции начинают закрываться, формируется самоподдерживающаяся спираль укрепления.

Перспективы доллара к тайваньскому доллару: ограниченный потенциал роста, 28 юаней — жесткая поддержка

Модель оценки указывает на приближение к пределам укрепления

Ключевым ориентиром оценки валютной справедливости является индекс реального эффективного обменного курса (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS). По данным на конец марта:

• Индекс доллара США около 113, что явно переоценено
• Индекс тайваньского доллара — около 96, что считается разумно недооцененным
• В то же время, индекс японской иены — всего 73, корейского вона — 89, что свидетельствует о более выраженной недооцененности валют основных экспортных стран Азии

Модель UBS показывает, что тайваньский доллар перешел от умеренной недооцененности к справедливой стоимости, превышающей ее на 2.7 стандартных отклонения. Иными словами, потенциал для дальнейшего укрепления уже весьма ограничен.

Региональные валюты демонстрируют схожие тенденции

Если рассматривать динамику за последний месяц, то рост тайваньского доллара примерно совпадает с ростом других региональных валют:

• Тайваньский доллар вырос на 8.74%
• Японская иена — на 8.47%
• Вон — на 7.17%

На более долгосрочной перспективе динамика тайваньского доллара остается синхронной с общей тенденцией азиатских валют, а недавний быстрый рост — лишь часть этого регионального тренда.

28 юаней — консенсусный уровень поддержки

Большинство экспертов считают, что вероятность достижения тайваньским долларом уровня 28 юаней за доллар крайне мала. Общий взгляд — при росте торгового взвешенного индекса тайваньского доллара еще на 3% (близко к пределу терпимости ЦБ) государственные органы могут активизировать интервенции для сглаживания колебаний. Несмотря на оптимистичные ожидания по «самому сильному за 5 лет» росту валютных деривативов, в целом сохраняется консенсус, что уровень 28 юаней остается важной границей.

Исторический обзор курса доллара к тайваньскому доллару за 30 лет

За последние десять лет — умеренные колебания

За период с октября 2014 по октябрь 2024 года курс тайваньского доллара к доллару США колебался в диапазоне 27–34, что составляет 23% волатильности. В сравнении с мировыми валютами, это считается относительно низкой волатильностью. В то же время, японская иена, считающаяся валютой-убежищем, за тот же период колебалась на 50% (от 99 до 161), что вдвое превышает волатильность тайваньского доллара.

Динамика курса в основном определяется циклом ФРС

Поскольку ставки Тайваня менялись в меньшей степени, колебания курса в основном обусловлены политикой Федеральной резервной системы США.

• 2015–2018 годы: кризис на фондовом рынке Китая и долговой кризис в Европе, замедление темпов количественного смягчения в США и продолжение политики количественного смягчения — тайваньский доллар укреплялся
• После 2018 года: начался цикл повышения ставок в США, планируется поддерживать высокие ставки и сокращать баланс
• 2020 год: пандемия COVID-19 — ФРС расширила баланс с 4.5 трлн до 9 трлн долларов, ставки снизились до нуля, доллар значительно ослаб — тайваньский доллар достиг 27 юаней
• После 2022 года: рост инфляции в США привел к быстрому повышению ставок, доллар укрепился, тайваньский доллар вернулся к диапазону около 32
• После сентября 2024 года: ФРС завершила цикл повышения ставок и начала снижение, курс вернулся к уровню 32

Общий баланс за последние десять лет — рынок ориентируется на уровень 30

Обобщая волатильность за последние десять лет, сформировался «внутренний стандарт» — 30 юаней за доллар. Большинство инвесторов считают, что при курсе ниже 30 долларов за доллар выгодно покупать, а при курсе выше — продавать. Эти уровни могут служить важными ориентирами для долгосрочных валютных инвестиций.

Практические стратегии для использования возможностей роста тайваньского доллара

Для опытных инвесторов

Можно напрямую торговать парой USD/TWD или другими валютными парами, ловя краткосрочные колебания в течение нескольких дней или даже внутри дня. Если уже есть долларовые активы, можно использовать форвардные контракты и другие деривативы для хеджирования, зафиксировав прибыль от укрепления тайваньского доллара.

Для начинающих трейдеров

Прежде всего, важно начинать с небольших сумм, избегая импульсивных решений. Не стоит рисковать всем сразу — это может привести к завершению торговой карьеры. Рекомендуется начинать с торговли с низкой кредитной нагрузкой, устанавливать стоп-лоссы для защиты. Множество платформ предлагают демо-счета — отличный инструмент для практики и тестирования стратегий.

Принципы долгосрочного управления рисками

Экономика Тайваня стабильна, экспорт полупроводников продолжает расти, и тайваньский доллар может колебаться в диапазоне 30–30.5 юаней. Однако при долгосрочных инвестициях важно помнить: рекомендуется держать валютные позиции в пределах 5–10% от общего капитала, остальные средства распределять по другим активам по всему миру, чтобы эффективно управлять рисками.

Постоянный мониторинг ключевых переменных

Следите за последними новостями ЦБ Тайваня и развитием торговых переговоров между США и Тайванем — они напрямую влияют на курс USD/TWD. Рекомендуется сочетать валютные операции с инвестициями в тайваньский фондовый рынок или облигации, чтобы сбалансировать портфель и снизить общий риск даже при высокой волатильности курса.