Драгоценные металлы сталкиваются с множественными негативными факторами давления, поскольку фьючерсы на золото снижаются, а рынок ожидает ясности в политике

В четверг в ранней торговле на бирже США (8 января) оба золото и серебро испытали выраженное давление на продажу, при этом серебро лидировало по снижению. Отскок обусловлен совокупностью факторов: краткосрочные спекулянты фиксируют прибыль, ликвидируют ослабевшие длинные позиции и ухудшающиеся технические модели, которые напугали бычьих участников сектора.

Коррекция серебра и отсутствующие катализаторы

Фьючерсы на серебро на март опустились до $73,83 за унцию, снизившись на $3,783 за сессию. Между тем, фьючерсы на золото на февраль закрылись на уровне $4 431,7 за унцию, потеряв $30,8. Аналитики отмечают, что зрелые бычьи рынки требуют устойчивых положительных катализаторов для поддержания импульса. В настоящее время драгоценные металлы сталкиваются с нехваткой свежей фундаментальной поддержки.

Немедленное давление вниз усиливается за счет вынужденных потоков ребалансировки. По оценкам отрасли, примерно $6,8 млрд контрактов на серебро могут быть ликвидированы в рамках ежегодной ребалансировки товарных индексов, а аналогичные объемы золота присоединяются к исходу. Эта механическая продажа, в сочетании с техническим пробоем серебра (подсказкой о медвежьем развороте двойной вершины), вызвала тревогу среди трейдеров с длинной позицией.

Макроэкономический фон: неопределенность политики затмевает картину

Более широкий макроэкономический фон дает смешанный сигнал для драгоценных металлов. Сегодня опубликованные данные по занятости в США показывают, что в декабре число увольнений упало до 35 553 — самого низкого уровня с июля 2024 года, — по сравнению с 71 321 в ноябре. Однако этот, казалось бы, позитивный отчет о рабочих местах скрывает более глубокие структурные изменения. За полный 2025 год было объявлено о 1 206 374 увольнениях, что на 58% больше, чем в 2024 году, и является самым высоким показателем с 2020 года.

Наибольший удар пришелся на технологический сектор, где было зафиксировано 154 445 увольнений в частном секторе. Государственный сектор лидировал по сокращениям — 308 167, преимущественно на федеральном уровне. Эта волатильность занятости вносит неопределенность в ожидания роста.

Между тем, запланированный набор сотрудников сократился на 34% по сравнению с прошлым годом, до 507 647 — самого низкого уровня с 2010 года, что свидетельствует о колебаниях корпоративных настроений относительно краткосрочной экономической траектории.

Таможенная политика на переломном этапе

Решение Верховного суда по полномочиям Трампа в области тарифов может быть вынесено уже в пятницу, что станет потенциальным поворотным моментом. Нижестоящие суды оспаривали применение Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях 1977 года для оправдания широких «взаимных» тарифов и пошлин, введенных против Китая, Канады и Мексики. Если суд вынесет решение против администрации, сотни миллиардов долларов в виде тарифов могут быть отменены, что обременит федеральное правительство огромными обязательствами по возвратам.

Однако юридические пути остаются. У Трампа есть как минимум пять альтернативных статутных инструментов для введения тарифов, хотя каждый из них сопряжен с большими процедурными ограничениями и ограничениями делегирования полномочий Конгрессом. Итоговое решение существенно повлияет на траектории инфляции и волатильность рынков — оба критически важные факторы, влияющие на привлекательность золота как убежища.

Военные расходы и рыночные последствия

Президент Трамп предложил увеличить ежегодные расходы на оборону США на $500 миллиардов, доведя их до $1,5 трлн в год. В сопроводительном указе предписывается крупным подрядчикам по обороне приостановить выкуп акций и выплату дивидендов, а также ограничить вознаграждение руководства до $5 миллионов, пока не начнутся рост капитальных затрат и инвестиций в НИОКР. Акции оборонных компаний, таких как Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin и General Dynamics, снизились после объявления.

Стратегия венесуэльской нефти меняет энергетические рынки

Возможно, самое важное для товарных рынков: правительство США планирует приобрести до 50 миллионов баррелей венесуэльской нефти — один из крупнейших сюрпризов в области предложения за последние годы. Министр энергетики Крис Райт подробно изложил стратегию в среду, после объявления президента Трампа во вторник вечером. Это прямое вмешательство федерального правительства в международные нефтяные рынки и сигнал о возобновлении поставок венесуэльской нефти на американские НПЗ после многолетних санкций.

Венесуэла, обладающая крупнейшими в мире доказанными запасами, но чья добыча упала ниже 1 миллиона баррелей в сутки из-за десятилетий недоинвестирования и санкций, находится в центре этого энергетического перераспределения. Объявление уже оказало давление на канадские эталонные цены на нефть и фьючерсы.

Технические перспективы по золоту и серебру

Золото: Фьючерсы на февраль нацелены на пробой ниже уровня поддержки $4 284,30, в то время как быки стремятся к устойчивому закрытию выше рекордного максимума $4 584,00. Немедленное сопротивление находится на уровне $4 475,20, а первый уровень поддержки — на $4 400,00.

Серебро: Фьючерсы на март показывают тревожную модель разворота двойной вершины на дневных графиках. Медведи стремятся к закрытию ниже $69,225 (минимума прошлой недели), а быки — к $82,67 (историческому пику). Ближайшее сопротивление — $75,00, поддержка — $74,00.

Обзор рынка

Индекс доллара США немного вырос, нефть торгуется около $57,00 за баррель, а доходность десятилетних казначейских облигаций держится на уровне 4,16%. Эти межактивные динамики подчеркивают взаимосвязанную природу неопределенности политики и переоценки товарных рынков.

Процесс, разворачивающийся вокруг драгоценных металлов, отражает не просто техническую исчерпанность, а фундаментальную переоценку, поскольку рынки усваивают противоречивые сигналы: слабость занятости, предполагающая спрос на убежище, и при этом предложения политики, угрожающие инфляции и тарифами, создающими давление на издержки и способными снизить реальные доходности и ослабить традиционную привлекательность золота. Ясность по решению Верховного суда о тарифах и срокам реализации оборонных расходов будет иметь решающее значение для определения следующего направления ценового тренда драгоценных металлов.