Стратегия рассказывает о доверии к биткоину — 2025 год станет поворотным моментом в его институционализации

Майкл Сейлер в своем подкаст-интервью показывает, что реальность такова: биткойн превратился из просто спекулятивного актива в институциональный актив. Вместо того чтобы радоваться или переживать из-за краткосрочных колебаний цен, важно понять, что настоящий успех — это процесс приобретения биткойном социального доверия и его интеграции в корпоративные и банковские системы.

Более 200 компаний используют, институциональные инвесторы начинают доверять

К 2024 году примерно 30–60 компаний имели биткойны на своих балансах. Ожидается, что к концу 2025 года их число достигнет около 200. Но это не просто рост цифр. Этот тренд свидетельствует о том, что компании начинают воспринимать биткойн как надежный актив.

Сейлер подчеркивает рациональность компаний, владеющих биткойнами. Даже у убыточных предприятий, обладающих на балансе биткойнами на сумму около 1 миллиарда долларов, можно получить капиталовыгоду в десятки миллионов долларов. Эпоха, когда ценность компании зависела только от операционной деятельности, уступает место времени, когда стратегия активов становится важной частью создания стоимости.

В мире насчитывается около 4 миллиардов компаний. Сейчас примерно 200 из них владеют биткойнами, и теоретически этот показатель может значительно увеличиться. Рынок не насыщен — он находится на ранней стадии развития.

Возрождение страхования и переход к банковским кредитам — регулирование и инфраструктура

Изменения в регуляторной сфере, произошедшие в 2025 году, значительно повысили доверие к биткойну. Особенно важны три момента:

Восстановление страхования: В 2020 году, когда Сейлер приобрел биткойны, страховые компании расторгали договоры. В течение четырех лет компании приходилось покрывать страховые полисы за счет личных средств. В 2025 году ситуация изменилась — страхование было восстановлено. Это означает, что биткойн начал восприниматься как обычный актив.

Переход на новые стандарты учета: Внедрение справедливой стоимости позволило отражать нереализованную прибыль по биткойнам в балансовых отчетах. Также благодаря активной государственной политике решены вопросы налогообложения нереализованных капиталовыгод. Это повысило прозрачность и доверие к владению биткойнами.

Интеграция с банковской системой: крупные американские банки начали предоставлять кредиты под залог биткойнов, и около четверти банков планируют запустить такие услуги к началу 2026 года. JPMorgan Chase и Morgan Stanley ведут переговоры о торговле и обработке биткойнов, а на Чикагской товарной бирже (CME) развивается рынок деривативов.

Особое внимание привлекает механизм, позволяющий безналогово обменивать биткойны на IBIT (биткойн ETF) на сумму до 1 миллиона долларов. Это значительно повысило ликвидность и инфраструктуру рынка.

Строительство долгосрочной базы вместо краткосрочных колебаний — взгляд на зрелость индустрии

«Предсказание краткосрочных цен бессмысленно» — эта позиция Сейлера пересматривает долгосрочную «4-летнюю цикличность», которая долго обсуждалась в сообществе биткойна.

Несмотря на то, что в октябре 2024 года биткойн достиг рекордных максимумов, последующее снижение цены вызвало пессимизм. Но, взглянув на среднюю цену за 4 года, видно очень сильный восходящий тренд. Фокусировка на ежедневных колебаниях — это потеря общего видения.

Сейлер приводит исторические аналогии. Люди, стремящиеся к значительным переменам и успехам, обычно тратят на это около 10 лет. Если цель — институционализация биткойна, не стоит оценивать успех за 10 недель или месяцев. Важнее фундаментальные изменения: восстановление страхования, изменение стандартов учета, интеграция с банковской системой. Эти события важнее краткосрочных ценовых колебаний.

На долгосрочной перспективе последние 90 дней — отличная возможность для покупки биткойнов. Пока рыночная психология реагирует на краткосрочные падения, инвесторы с перспективой могут постепенно наращивать позиции.

Цифровой рынок кредитования достигнет 10 трлн долларов — следующий шаг Strategy

Стратегия компании сосредоточена не на банковском бизнесе, а на создании «цифрового кредитного рынка». Сейлер ясно заявил, что не интересуется банковским сектором, чтобы не распылять усилия.

Главное — сосредоточиться на создании лучших в мире цифровых кредитных продуктов. Оценка потенциального рынка для кредитов под залог биткойнов показывает, что он может значительно превысить традиционные рынки.

Например, если Strategy захватит 10% рынка американских государственных облигаций, теоретический объем рынка достигнет 10 трлн долларов. Если предложить продукты с доходностью 10% и мультипликатором стоимости 1–2 раза, все инвесторы захотят их приобрести.

Основная бизнес-философия Сейлера — «биткойн — это цифровой капитал, а Strategy — это цифровой кредит». Причина хранения долларов в резерве — не только обеспечение ликвидности, а повышение кредитоспособности компаний. Инвесторы, покупающие кредитные продукты, ищут более высокую надежность, чем волатильность биткойнов или акций. Чтобы стать крупнейшим игроком в цифровом кредитовании, необходим стабильный активный базис.

Важный юридический аспект: стоимость компании определяется не только текущими активами, но и тем, что она сможет сделать в будущем. Если у Strategy есть реализуемые возможности в новых сферах, их потенциал должен отражаться в стоимости акций. Такой долгосрочный и стратегический подход — суть управления компанией в эпоху биткойна.