Почему Биткойн отстает от золота и серебра? Помплиано объясняет

Золото и серебро в последние месяцы демонстрируют рекордные показатели, пробивая новые исторические максимумы, в то время как Биткойн застрял в узком диапазоне $84 000–$94 000 с середины ноября. В видео, опубликованном 27 января на X, Энтони Помплиано заявил, что разрыв связан скорее с изменением драйверов спроса, структурой рынка и новой борьбой за внимание и капитал риска, чем с одним конкретным катализатором.

Помплиано охарактеризовал расхождение с помощью прямой оценки. «У нас есть золото, которое выросло на 80% за последний год. Серебро выросло на 250%, медь — на 40%, а платина — почти на 200% за последние 12 месяцев», — сказал он, после чего перешел к противопоставлению: «В то же самое время Биткойн снизился на 16% за последний год».

По его мнению, металлы не движутся как единое целое, они реагируют на разные источники спроса. Золото, по его словам, выигрывает за счет накопления резервов центральными банками и того, что он описал как «определение глобальной экономики», при котором потоки выходят из долларов не в другие фиатные валюты, а в золото.

Серебро, напротив, менее связано с хранением стоимости и больше ориентировано на промышленный спрос. Помплиано указал на оборонное оборудование, аппаратное обеспечение для ИИ и автомобили с автопилотом как примеры конечного спроса, утверждая, что «мир снова строит вещи», и что реиндустриализация делает серебро прямым бенефициаром.

Связанное чтение

Медь и платина, по его мнению, являются еще более чистыми промышленными историями. Медь движется за счет электрификации (ЭВ, развитие сетей, возобновляемые источники энергии) и «значительного промышленного спроса». По его словам, движение платины обусловлено ограниченностью предложения, он описал «очень низкое предложение», что создает рыночную структуру, благоприятную для держателей. Помплиано также отметил, что внутри металлов происходит ротация: сначала лидировало золото, затем серебро, а недавно — медь и платина, последовательность, которую он назвал «металлической манией».

Почему же Биткойн не присоединился к росту?

Первый ответ Помплиано — структурный: изменение в принятии Уолл-стрит меняет владельцев Биткойна и его торговлю. Он описал «момент IPO Биткойна» (ссылаясь на теорию Джорди Виссера), когда долгосрочные держатели передают монеты институциональным игрокам.

По мнению Помплиано, некоторые ранние держатели владели Биткойном именно потому, что он был «вне системы», и его миграция в мейнстримовые финансы может снизить энтузиазм этой группы. Он также указал на публичные комментарии Питера Тиля и других, предполагающие, что будущее Биткойна может быть менее «асимметичным», чем в его ранние годы.

Второе структурное изменение — распространение финансовых инструментов вокруг BTC. «Раньше было очень трудно шортить Биткойн. А сейчас это очень просто», — сказал Помплиано, утверждая, что опционы и шортинг меняют «техническую сторону» рынка и снижают волатильность. «Биткойн раньше был активом с волатильностью 80. Теперь это скорее актив с волатильностью 40», — добавил он, позиционируя компромисс как меньшее количество параболических фаз роста, но и меньшие катастрофические просадки.

Затем Помплиано перешел к нарративному спросу — в частности, к идее, что Биткойн рассматривался как «защита от хаоса». Он утверждал, что недавние восприятия повышения геополитической стабильности снизили необходимость в такой страховке, в то время как центральные банки с гораздо большими капиталами продолжают выражать свою предпочтительность хеджирования через золото. «Кажется, что спрос на Биткойн как страховку не такой сильный, как раньше», — сказал он, подчеркивая, что это скорее вопрос потока и нарратива, а не утраты полезности.

Связанное чтение

Он также высказался по поводу хеджирования инфляции, заявив, что дисинфляция подорвала один из наиболее эффективных нарративов Биткойна в последнее время. Ссылаясь на Trueflation, Помплиано отметил, что этот показатель показывает 1,2% инфляции, «на 150 базисных пунктов ниже, чем было всего 90 дней назад», и утверждал, что ИИ и тарифы являются дефляционными факторами. Если инвесторы не ожидают высокой инфляции, он полагает, что часть капитала просто не дойдет до BTC.

Наконец, он заявил, что Биткойн теряет умы и спекулятивный кислород в пользу ИИ и более широкого набора «рисковых» активов. «Конкуренция просто увеличилась», — сказал Помплиано, распространяя идею за пределы рынков в экономику внимания, где каждый актив конкурирует, когда пользователи открывают финансовое приложение и решают, куда оставить остаток наличных. В этом контексте Биткойн больше не является стандартной ставкой с высоким потенциалом для молодых участников; он конкурирует с акциями ИИ, рынками предсказаний и спортивными ставками.

Заключительное послание Помплиано — отстающие могут догнать, и он считает, что Биткойн «более интересен при цене $87 000, чем при $126 000». Но он также предостерег, что более низкая волатильность и более институциональный Биткойн могут требовать от держателей другого темперамента. «Если вы действительно станете нетерпеливы, вас разочаруют. Вас выбьют из игры», — сказал он, утверждая, что эта стратегия все больше напоминает игру ожидания, а не ежегодный спринт.

На момент публикации BTC торговался по цене $88 131.

Биткойн все еще торгуется между уровнями 0,618 и 0,786 по Фибоначчи, недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com. Изображение в заглавии создано с помощью DALL.E, график — с TradingView.com