Кореяский фондовый рынок преодолел отметку 5 000: что стало причиной исторического ралли?

Южная Корея достигла впечатляющего результата на фондовом рынке на этой неделе: индекс Kospi впервые в истории преодолел психологическую отметку в 5 000 пунктов. Хотя индекс откатился и закрылся на уровне 4 952,53, этот рубеж означает почти 20% рост за месяц и сигнализирует о резком повороте в оценке корейских акций. Однако за этой праздничной новостью скрывается более сложная история о расхождениях на рынке и внутренних экономических проблемах.

Сила полупроводникового сектора стимулирует рост индекса Korea Stock Index

Выдающиеся показатели корейского фондового рынка за последние недели во многом связаны с значительным ростом в национальном сегменте чипов. Samsung Electronics и SK Hynix, два из самых ценных производителей полупроводников в Азии, стали основными движущими силами подъема Kospi. За последний год цена акций Samsung утроилась и сейчас торгуется по ₩154 700, в то время как SK Hynix показала еще более взрывной рост, поднявшись до ₩766 000 — почти в четыре раза выше предыдущих уровней.

Эти две компании сейчас составляют более одной трети всего индекса Kospi, что демонстрирует, насколько сосредоточен рост в секторе полупроводников. Их впечатляющие достижения отражают растущий мировой спрос на передовые чипы для систем искусственного интеллекта. Пока мир спешит внедрять инфраструктуру ИИ, корейские производители чипов заняли центральное место в этом технологическом переходе, привлекая как институциональный капитал, так и международные инвестиции.

Правительственная реформа меняет ландшафт корейского фондового рынка

Помимо секторальных драйверов, рост рынка поддерживается политическими инициативами, направленными на модернизацию корпоративной структуры страны. Администрация президента Ли Джэ Мён внедрила значительные реформы управления, призванные изменить работу корейских компаний. Важное изменение в Торговом кодексе, вступившее в силу в июле прошлого года, требует от руководителей компаний действовать в интересах всех акционеров, а не только контролирующих инсайдеров — что является прямым вызовом устоявшейся власти семейных конгломератов, известных как чеболи.

Правительство также рассматривает меры по устранению казначейских акций — активов, которые инсайдеры обычно используют для сохранения контроля без размывания собственности. Освободив эти акции для обращения на рынке, власти надеются повысить прозрачность и расширить участие владельцев. Кроме того, продвигаются налоговые стимулы, стимулирующие более высокие дивидендные выплаты, что поможет устранить долгосрочный разрыв между коэффициентами выплат в Корее и в зрелых западных рынках. Эти структурные реформы могут кардинально изменить динамику инвесторов в корейские акции в среднесрочной перспективе.

Розничные инвесторы остаются в стороне на фоне рыночного роста

Несмотря на впечатляющие числовые показатели, в участии в корейском рынке наблюдается необычная тенденция. Данные Korea Exchange показывают, что розничные трейдеры — в корейской рыночной терминологии «муравьи» — были постоянными чистыми продавцами на протяжении всего прошлого года, фактически пропуская весь рост. В то время как институциональные инвесторы и иностранный капитал активно накапливали позиции, поднимая индекс, индивидуальные корейские инвесторы полностью упустили выгоды.

Это расхождение создало необычную динамику: основные индексы растут, а участие розничных инвесторов исчезает. Некоторые нем semiconductor акции, такие как Samsung SDI, производитель батарей, выросли на 18,67%, а промышленный конгломерат Doosan — на 9,09%. Однако даже эти лидеры выглядят бледными по сравнению с доминированием сектора полупроводников в движении рынка.

Экономические препятствия омрачают оптимизм по поводу Korea Stock Market

Праздничное настроение по поводу достижения корейского рынка должно быть взвешено серьезными экономическими фактами. В 2025 году ВВП Южной Кореи сократился на 0,3%, что стало худшим квартальным показателем с 2022 года. За весь год экономический рост составил всего 1% — самый низкий с 2020 года, когда пандемия COVID-19 разрушила глобальную торговлю.

Это несоответствие между ростом стоимости акций и ухудшающимися экономическими данными вызывает важные вопросы о долгосрочной устойчивости рынка. Зависимость рынка от нескольких гигантов полупроводников может обеспечить краткосрочный импульс, но более широкая экономическая стагнация создает риски для долгосрочной динамики. Отсутствие участия розничных инвесторов дополнительно говорит о том, что среднестатистические корейцы могут сомневаться в долговечности этого ралли.

Глобальный контекст: сравнительный анализ Korea Stock Market

Чтобы понять, насколько впечатляющи результаты корейского рынка, полезно рассмотреть региональные тенденции. Индекс Nikkei 225 в Японии показал более скромные результаты, увеличившись всего на 1,73%, прервав пятилетнюю серию падений. Австралийский ASX 200 вырос на 0,75%, а основные китайские индексы продемонстрировали небольшие положительные движения. Эти сравнения подчеркивают, что драматический рост в 20% за месяц — исключительное достижение даже в азиатском контексте, во многом обусловлен значительным вкладом своих полупроводниковых лидеров.

Пробитие отметки в 5 000 пунктов для Korea Stock Index — это одновременно и достижение, и предостережение: свидетельство глобальной значимости корейских чиповых технологий, но и предупреждение о рисках концентрации и разрыве между ценами акций и реальной экономической активностью. Смогут ли индексы удержать эти уровни, зависит от сочетания устойчивого спроса на чипы для ИИ, эффективного проведения реформ управления и, в конечном итоге, возвращения к более широкому экономическому росту в Корее.