Недавние покупки Уоррена Баффета сигнализируют о смене инвестиционной стратегии на фоне рыночной осторожности

Оракул из Омахи посылает инвесторам тонкое послание через свои действия в 2025 году. В то время как Уоррен Баффет и Berkshire Hathaway активно распродают акции — ликвидируя более 24 миллиардов долларов в позициях по акциям в течение большей части 2025 года, — недавний инвестиционный бум компании рассказывает другую историю. Около 14 миллиардов долларов стратегических приобретений за последние месяцы свидетельствуют о том, что Баффет вовсе не отказался от рынка полностью. Вместо этого он просто очень избирательно подходит к тому, куда вкладывает капитал в условиях все более дорогого инвестиционного ландшафта.

Это очевидное противоречие и есть суть. Berkshire сохраняет позицию чистого продавца уже двенадцать кварталов подряд, накопив беспрецедентный резерв наличных в размере 354 миллиарда долларов к третьему кварталу 2025 года. Однако наряду с этой осторожностью команда Баффета совершила три заметных и значимых шага, которые заслуживают более пристального анализа, поскольку они раскрывают подход к навигации в сегодняшней рыночной среде.

Стратегическая причина распродажи

Масштабная ликвидация акций Berkshire отражает убеждение Баффета, что текущие оценки достигли тревожных уровней. По нескольким традиционным меркам — индикатор Баффета (который сравнивает общую рыночную капитализацию США с ВВП) сейчас около 225%, а циклически скорректированное отношение цены к прибыли приближается к уровню пузыря доткомов — общий рынок кажется переоцененным. Баффет открыто заявил, что инвесторы «играют с огнем» при таких уровнях оценки.

Однако интерпретация не должна сводиться к тому, что возможности полностью исчезли. Скорее, недавнее распределение капитала Баффета показывает, что он просто расширил круг поиска привлекательных инвестиций. Вселенная доступных активов значительно шире, чем крупные американские акции, доминирующие в обсуждениях портфеля.

Недавние покупки Уоррена Баффета: три инвестиции, заслуживающие анализа

В течение 2025 года Berkshire осуществила три крупные сделки на сумму примерно 14 миллиардов долларов. Это были не случайные покупки — каждая из них представляет собой осознанную гипотезу о том, где действительно есть ценность в сегодняшнем рынке.

Alphabet: прорыв в технологическом недоверии

Инвестиция в 4 миллиарда долларов в Alphabet стала заметным отходом от исторической скептичности Баффета к технологиям. Когда акции Alphabet торговались ниже 20-кратных прогнозных показателей прибыли в прошлом квартале, они казались особенно привлекательными по сравнению с другими акциями, ориентированными на искусственный интеллект, и значительно ниже среднего мультипликационного показателя S&P 500. Компания генерирует десятки миллиардов долларов свободного денежного потока ежеквартально, несмотря на агрессивные капитальные расходы на инфраструктуру ИИ — сочетание, которое, очевидно, оказалось убедительным. Аналитики считают, что покупка могла быть выполнена одним из других управляющих Berkshire, хотя готовность Баффета пересмотреть свою секторную предвзятость является поучительной.

Приобретение OxyChem: поиск ценности вне проторенных путей

Покупка Berkshire за 9,7 миллиарда долларов компании OxyChem у Occidental Petroleum демонстрирует, как Баффет ищет возможности, которых нет на публичных рынках. Обнаружив, что химическая промышленность систематически недооценена, Баффет приобрел целое операционное подразделение по оценкам ниже аналогичных публичных компаний. Сделка имеет дополнительные стратегические преимущества: Berkshire сохраняет свою позицию в привилегированных акциях Occidental с доходностью 8% годовых — примерно вдвое превышающей ставки по казначейским векселям — при этом поддерживая долгосрочные перспективы Occidental, в которой Berkshire владеет 28%.

Японские торговые дома: взгляд за пределы американских границ

Исторически Баффет сосредоточился на внутренних инвестициях, а редкие международные заходы обычно были связаны с долгосрочным партнером Чарли Мангером. Однако в 2025 году Berkshire значительно увеличила позиции в японских торговых компаниях Mitsubishi и Mitsui, продолжая стратегию, начатую в 2020 году. Несмотря на рост цен к балансовой стоимости до примерно 1,5 раза для каждой компании, японские акции в совокупности предлагают более привлекательные показатели стоимости, чем их американские аналоги. Эта международная диверсификация свидетельствует о готовности выходить за пределы привычных территорий, когда оценки оправдывают такой шаг.

Более широкий смысл: расширение круга компетенций

Что объединяет эти три разрозненных транзакции, так это единое послание: на дорогих рынках исключительная доходность все еще достижима — но для этого требуется терпение и расширение горизонтов. Недавние покупки Баффета освещают важный инвестиционный принцип, который многие розничные инвесторы игнорируют: ультра-премиальные оценки в основных активах не исключают возможности, а просто перераспределяют их.

Малые американские акции, европейские и японские рынки в совокупности предлагают более разумные оценки, чем крупные американские компании при сопоставимом анализе. Однако эти сегменты получают гораздо меньше институционального внимания и аналитического покрытия. Эта относительная безразличность создает сложности для поиска, но и открывает возможности для инвесторов, готовых проводить самостоятельные исследования.

Стратегия Баффета не требует точного копирования его конкретных сделок — его масштаб и доступ к сделкам вроде OxyChem недоступны большинству инвесторов. Главное — методология: когда ваш основной круг активов кажется переоцененным, систематически исследуйте альтернативные классы активов и географические регионы. Готовность выходить в менее изученные уголки рынка, будь то международные развитые экономики или меньшие внутренние предприятия, зачастую оказывается более выгодной, чем борьба за внимание к мега-крупным позициям.

Как индивидуальные инвесторы могут применить эту модель

Практическое значение недавних покупок Баффета выходит за рамки наблюдения за его портфелем. Это приглашение к построению более дифференцированного инвестиционного подхода. Вместо того чтобы сосредотачиваться исключительно на крупных, широко освещаемых технологических и потребительских компаниях, задумайтесь, есть ли существенные преимущества в оценках в игнорируемых сегментах.

Например, акции малой капитализации с ценностью исторически показывали худшие результаты по сравнению с крупными ростовыми акциями во время длительных бычьих рынков, но демонстрируют устойчивость во время переоценки рынка. Европейские рынки сталкиваются с уникальными препятствиями, создающими дисконты в оценках. Японские акции, как подчеркивают действия Баффета, предлагают как разумные оценки, так и значительные дивидендные доходы в некоторых секторах.

Ни одна из этих рекомендаций не предполагает отказа от существующих позиций или избегания областей, в которых у вас есть настоящий опыт и интерес. Скорее, речь идет о выделении значительной части нового капитала в сегменты, где эффективность ценообразования еще не полностью реализована. Такой подход отражает мышление Баффета: не как рыночного таймера, пытающегося предсказать пики и спады, а как дисциплинированного распределителя капитала, систематически ищущего лучшие соотношения риск/доходность в любой момент времени.

Послание, заложенное в недавних сделках Баффета, — это в конечном итоге прагматизм, а не пессимизм. Да, оценки на широком рынке заслуживают внимания. Но для инвесторов, готовых проводить тщательное исследование и выходить за пределы очевидных вариантов, текущая среда предлагает именно то, что нужны серьезным инвесторам: доступные возможности с реальным запасом безопасности.