Глобальный рост производства сахара сильно влияет на рыночные цены

Последние события в крупнейших регионах производства сахара меняют перспективы для акций сахара и рыночных фундаментальных показателей. Производственные показатели со всей Азии, Латинской Америки и растущие экспортные давления создают значительное нисходящее давление на цены на товарные рынки. Сочетание рекордных прогнозов по объему производства и изменения в динамике предложения сигнализируют о сложном периоде для участников рынка сахара, ищущих инвестиционные возможности.

Бум производства в Индии: изменение правил игры для глобальных поставок

Индия продолжает становиться ключевым драйвером глобической динамики сахара. Согласно данным Ассоциации сахарных заводов Индии (ISMA), производство страны за период с 1 октября по 15 января сезона 2025-26 достигло 15,9 миллиона метрических тонн (ММТ), что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. Этот рост отражает благоприятные условия муссонов и расширение посевных площадей, выделенных под сахарный тростник.

Отчет ISMA за ноябрь дополнительно повысил свой прогноз на полный 2025-26 год до 31 ММТ с ранее ожидаемых 30 ММТ — что на 18,8% больше по сравнению с предыдущим годом. Особенно стоит отметить, что ассоциация снизила свою оценку объема сахара, предназначенного для производства этанола, с 5 ММТ до 3,4 ММТ. Это изменение создает дополнительное предложение для экспорта, что позволяет Индии укрепить свои позиции как второго по величине производителя в мире.

Государственная политика усиливает экспортное давление. Министерство продовольствия Индии одобрило экспорт сахара в объеме 1,5 ММТ на сезон 2025-26, ослабив ограничения, введенные с 2022 года, когда производство было ограничено для защиты внутреннего рынка. Эти разрешения на экспорт свидетельствуют о том, что Нью-Дели стремится решить проблему внутреннего избытка и одновременно захватить долю на международных рынках.

Бразилия и Таиланд стимулируют глобальный избыток

Вклад Бразилии в текущий избыток остается значительным. Unica, бразильская ассоциация индустрии тростникового сахара, сообщила, что производство сахара в центре-юге страны к середине декабря достигло 40,158 ММТ, что на 0,9% больше по сравнению с прошлым годом. Более того, доля тростника, перерабатываемого для сахара (а не для этанола), выросла до 50,91% в 2025-26 годах с 48,19% в 2024-25, что свидетельствует о предпочтении мельниц отдавать предпочтение сахару вместо биотоплива.

Conab, официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, повысило свой прогноз на производство 2025-26 до 45 ММТ в ноябре, по сравнению с ранее ожидаемыми 44,5 ММТ. Независимо от этого, USDA Foreign Agricultural Service (FAS) прогнозирует производство в Бразилии на уровне 44,7 ММТ для 2025-26, что на 2,3% больше по сравнению с прошлым годом.

Таиланд, занимающий третье место в мире по производству сахара и второе — по экспорту, также расширяет мощности. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост на 5% по сравнению с прошлым годом до 10,5 ММТ на сезон 2025-26. FAS USDA дает чуть более консервативный прогноз — увеличение на 2% до 10,25 ММТ.

Рост глобального избытка меняет рыночные перспективы

Слияние роста производства в нескольких регионах формирует значительный глобальный избыток. Международная организация сахара (ISO) спрогнозировала избыток в 1,625 миллиона MT на 2025-26, что кардинально меняет ситуацию по сравнению с дефицитом в 2,916 миллиона MT в 2024-25. ISO связывает этот сдвиг в основном с увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане.

Несколько аналитических агентств пересмотрели оценки избытка вверх. Covrig Analytics повысила свой прогноз глобального избытка на 2025-26 до 4,7 ММТ в недавних отчетах, по сравнению с октябрьским прогнозом в 4,1 ММТ. Трейдер сахара Czarnikow увеличил свой прогноз избытка до 8,7 ММТ за тот же период. USDA в декабрьском отчете прогнозирует рост мирового производства сахара на 4,6% до рекордных 189,318 ММТ, при этом потребление увеличится всего на 1,4% до 177,921 ММТ — что увеличивает дисбаланс между спросом и предложением.

Однако облегчение может наступить в следующем сезоне. Консалтинговая компания Safras & Mercado прогнозирует снижение производства в Бразилии в сезоне 2026-27 на 3,91% до 41,8 ММТ по сравнению с 43,5 ММТ, а экспорт — на 11% по сравнению с прошлым годом до 30 ММТ. Аналогично Covrig Analytics прогнозирует сокращение глобального избытка до всего 1,4 ММТ в 2026-27, поскольку низкие цены сдерживают расширение производства.

Давление на цены и позиционирование на рынке

Изобилие предложения напрямую подавляет краткосрочные котировки. Контракты на мировую сахарную биржу NY за март #11 снизились на 1,54%, а фьючерсы на белый сахар ICE в Лондоне на март #5 — на 1,15%, поскольку трейдеры усваивают растущий прогноз избытка. Этот нисходящий импульс вызывает опасения, учитывая позиционирование участников рынка.

Согласно последнему отчету Commitment of Traders (COT), управляющие фондами значительно увеличили свои длинные позиции по фьючерсам на белый сахар ICE в Лондоне, добавив 4 544 чистых контракта и достигнув рекордных 48 203 позиций с 2011 года. Такое исторически высокое позиционирование создает уязвимость к более резким падениям цен при смене рыночных настроений или дальнейшем пересмотре прогнозов предложения.

Инвестиционные выводы для наблюдателей за рынком сахара

Текущий слияние рекордных прогнозов по производству, разрешений на экспорт и обилию глобальных запасов создает препятствия для бычьих настроений на рынке сахара. Хотя сезон 2026-27 обещает более жесткие фундаментальные показатели и сокращение производства, в краткосрочной перспективе необходимо учитывать нарастающие динамики предложения и их влияние на фьючерсы и связанные с ними акции сектора сахара. Участники рынка, отслеживающие акции сахара и новости товарных рынков, должны оставаться внимательными к отчетам о производстве и прогнозам погоды, которые могут ускорить или задержать окончательное восстановление баланса спроса и предложения.