《GateLive Круглый стол》2026 - Выпуск 5: «Кризис доверия» в активов-убежищах: как переосмыслить инвестиционную логику, когда золото и биткоин падают синхронно?

«Gate Live Круглый стол» — это русскоязычная крипто-дискуссионная программа, созданная Gate Live, которая выходит каждый вторник в 20:00 и посвящена актуальным отраслевым темам. В рамках программы регулярно приглашаются ключевые специалисты и первоисточники из сфер блокчейна, Web3, DeFi, экосистемы Ethereum, стейблкоинов, а также регуляции и политики, для совместного глубокого обсуждения.

Круглый стол ведется в атмосфере легкости, открытости и искренности, где рассматриваются рыночные тренды, отраслевые разногласия и ключевые переменные с разных точек зрения, помогая зрителям формировать более ясное и рациональное понимание в условиях сложных рыночных сценариев и нарративов.

Тема текущего выпуска: «Кризис доверия к активам-убежищам»: когда золото и биткоин синхронно падают, как переосмыслить инвестиционную логику?

Гости этого выпуска: известные представители криптосообщества — Domingo_gou, Eric (🔥), Марк如Mcrowe

Контент программы предназначен только для информационных целей и обсуждения мнений, не является инвестиционной рекомендацией.

(Данный материал подготовлен на основе записи прямого эфира, текст обработан с помощью ИИ с учетом редактуры. Полную версию можно просмотреть по ссылке: https://www.gate.com/zh/live/video/6861c4c2b301ccd8ceee91e17acbb956)

Ведущий Jesse:

Всем добрый вечер, рад приветствовать вас на круглом столе GateLive. Я — Jesse.

Каждый вторник в 20:00 мы вместе обсуждаем актуальные темы крипторынка.

На прошлой неделе произошел по-настоящему шокирующий инцидент: золото за один день упало на 12%, серебро — на 35%, установив исторические рекорды; а биткоин, который часто называют «цифровым золотом», пробил отметку в 79 000 долларов. За ночь рыночная капитализация исчезла на триллионы долларов — и традиционные «активы-убежища», и новые активы, похоже, одновременно «потеряли доверие».

Эта внезапная «кризис доверия» — это просто резкий откат в бычьем тренде или кардинальное изменение фундаментальных логик? Куда направить средства, когда даже активы-убежища оказываются под ударом?

Сегодня у нас в гостях три уважаемых эксперта, которые помогут разобраться в этом вопросе: Domingo_gou, Eric (🔥), Марк如Mcrowe. Добро пожаловать, коллеги!

Перед началом давайте по традиции коротко представимся. В порядке появления на плакате — Domingo_gou, прошу вас.

Domingo_gou:

Спасибо, Jesse. Всем добрый вечер. Меня зовут Domingo, очень рад получить приглашение от Gate. Сегодня вечером буду делиться своими мыслями и участвовать в обсуждении. Благодарю всех за уделенное время.

Eric:

Всем привет! Очень рад сегодня присоединиться к эфиру и обсудить тему коррекции биткоина и золота. Сейчас я занимаюсь самостоятельным анализом и инвестициями, очень рад возможности поучиться у коллег. Спасибо.

Марк如Mcrowe:

Здравствуйте, я — Марк如Mcrowe. Уже около пяти лет занимаюсь трейдингом, исследую как фьючерсы, так и спотовый рынок, регулярно делаю аналитические обзоры. Очень рад участвовать в сегодняшней дискуссии. Спасибо.

Jesse:

Спасибо, коллеги. Тогда приступим к обсуждению.

Первый вопрос: недавно мы наблюдали одновременное падение золота и биткоина. Хотелось бы понять — это краткосрочный технический откат или происходит фундаментальное изменение рыночных трендов? Прошу вас проанализировать.

Domingo_gou:

Спасибо. В основном я занимаюсь исследованием и аналитикой, расскажу свою точку зрения.

Многие за последние дни видели очень пугающую картину: золото и биткоин одновременно падают. Многие задаются вопросом: почему активы-убежища так синхронно снижаются?

Самое важное — понять, действительно ли эти активы переоценены или их защитные свойства полностью утратили силу. Я считаю, что это сигнал о смене системных ожиданий ликвидности, которая заранее закладывается в рыночные цены.

Если говорить конкретнее, то причина не в том, что инвесторы массово продают золото или биткоин, а в том, что рынок переоценивает пределы будущих затрат активов и кредитного расширения. Можно обратиться к историческим примерам:

• 1980 год: движение золота и цикл повышения ставок. Исторически, крупные колебания золота связаны не с потерей его стоимости, а с изменениями ожиданий по ставкам и рискам на долговом рынке. Когда долларовые ставки переходят из высокого уровня к более низким, золото как долгосрочный актив без доходности теряет часть своей привлекательности, и системно продается. Сейчас ситуация похожа — рынок не отвергает золото, а переоценивает будущие ставки и их влияние.

• 2013 год: сокращение покупок ФРС. Тогда рынок заранее закладывал в цены ожидания уменьшения стимулирования, и рисковые активы корректировались не из-за ухудшения логики активов, а из-за переоценки будущей ликвидности. В итоге падение было предсказуемым и в рамках системных ожиданий.

Ключевое слово — «поворот ликвидности».

Поэтому падение золота и биткоина — это не утрата их защитных свойств, а реакция на то, что деньги в системе в первую очередь конвертируются в наличные, поскольку в условиях ожидания ужесточения политики наличные — самый ликвидный актив.

Это, по сути, глубокая техническая коррекция и реакция на смену системных ожиданий.

Если в краткосрочной перспективе ликвидность сжата, цены могут восстановиться при стабилизации ожиданий. Но если мы действительно войдем в долгосрочный цикл высоких ставок и ужесточения кредитов, тогда это станет новым трендом.

Сегодня мы видим смену ожиданий, и это не обязательно навсегда — рынок переоценивает границы рисков и системных лимитов.

Подытоживая: я считаю, что это — «жесткая переоценка в рамках смены системных ожиданий ликвидности», а не смерть активов. Спасибо.

Eric:

Я считаю, что сейчас это скорее краткосрочный откат.

Золото с 5600 до около 4000 — примерно 10% за месяц; биткоин тоже пробил уровень, минимально опустившись до 74 000.

Текущая ситуация — это здоровый откат: золото еще в сильном восходящем канале, находится около средней линии, не пробило ключевые уровни, и я считаю, что это нормальный коррекционный откат, вызванный действиями крупных игроков и арбитражными операциями.

По биткоину — он падает уже около четырех-пяти месяцев, колеблется в диапазоне 75-79 тысяч. В долгосрочной перспективе он еще не сформировал медвежий крест, но если пробьет 74 000 — это будет опасный сигнал.

Общий настрой — пессимизм, ликвидность в крипте сжата, кроме биткоина и эфира остальные активы показывают слабость, новых трендов и горячих точек пока не видно.

Поэтому я считаю, что текущие падения — это просто коррекции.

Пока не ясно, вернется ли «ликвидность в драгоценные металлы» в крипту, как некоторые предполагают.

Глубокий откат в металлах или на фондовом рынке может подтолкнуть часть инвесторов к переходу в биткоин. В целом, я считаю, что сейчас — это просто коррекция, и в ближайшее время возможен небольшой отскок.

Марк如Mcrowe:

Я придерживаюсь своего классического взгляда: это — кризис ликвидности. В этом случае происходит сильное снижение с эффектом «мясорубки» — все покупатели и продавцы пытаются сбросить позиции, а системные ожидания по ликвидности меняются.

Это не изменение фундаментальной логики активов, например, сохранения стоимости металлов. Вся эта волна — результат слишком быстрого роста, вызвавшего «мясорубку»: все пытаются закрыть позиции, а перед этим большинство коротких позиций уже ликвидированы.

Есть важный принцип: когда все активы (рисковые и защитные) падают одновременно, растет только наличность и волатильность. В этот раз «мясорубка» затронула и крипту, и акции, и металлы — все одновременно.

Это типичный признак кризиса ликвидности: после сильных падений участники вынуждены закрывать позиции, чтобы покрыть маржу, и продают ликвидные активы, что вызывает массовое снижение.

Но базовая логика — не меняется: спрос на защиту, сопротивление инфляции и ценностные свойства крипты остаются. Это — временная коррекция, вызванная ликвидностью.

По биткоину — он еще не вошел в полноценную медвежью фазу, скорее — это этап «поздней стадии бычьего рынка» с очисткой позиций. Мы видим, что крупные игроки, такие как MicroStrategy, покупают обратно, а крупные компании пока не продают массово.

Это скорее часть поздней стадии рынка, а не его завершение.

Jesse:

Давайте теперь сосредоточимся на биткоине. В последние годы его часто называют «цифровым золотом», но в этой волне, когда золото росло, биткоин показывал слабость, а при падениях — следовал за ним. Значит ли это, что его «защитные свойства» ослабевают?

Domingo_gou:

Спасибо, Jesse. Вопрос — если золото падает, а биткоин тоже, что скрывается за этим «кризисом идентичности»?

Многие называют биткоин «цифровым золотом», но это — упрощение. Биткоин — это не просто ярлык, а вопрос использования, механизма ценообразования и роли участников.

Обратимся к логике:

• Структурные покупатели золота — это центральные банки, резервы, долгосрочные держатели. Оно — историческая валюта доверия, подтвержденная веками.
• Биткоин — это всего 15 лет, и он скорее отражение будущих ожиданий рынка. Когда ликвидность расширяется, люди готовы обменивать будущее кредитование на биткоин; когда наступает кризис, внимание переключается на ликвидность, а не на долгосрочную ценность.

В результате, биткоин перестает восприниматься как системное актив-убежище, а скорее — как рискованный актив, подверженный волатильности.

Второй момент — двойственная природа биткоина. Он одновременно:

• в фазе роста — как актив с высоким потенциалом;
• в фазе сжимающейся ликвидности — как рискованный актив;
• в долгосрочной перспективе — как средство сохранения стоимости.

Поэтому, когда золото растет, биткоин может не расти или даже падать, потому что рынок переоценивает риски и ликвидность.

Это не означает, что его «идентичность» разрушена, а скорее — что его цена и восприятие меняются в зависимости от системных условий.

Eric:

Я считаю, что сейчас биткоин — это не совсем актив-убежище. В текущих условиях деньги уходят в более ликвидные активы. Золото — традиционный актив-убежище, и в условиях глобальных кризисов (войны, политические потрясения, экономическая неопределенность) оно привлекает капитал.

Биткоин в этом плане слабее, потому что его поведение очень волатильно и зависит от настроений рынка. Но в будущем, когда цена золота достигнет определенного уровня, а волатильность снизится, биткоин может стать альтернативой — вторым активом-убежищем.

Так что, несмотря на ослабление «цифрового золота» сейчас, в перспективе его роль может усилиться. Спасибо.

Марк如Mcrowe:

Спасибо. Я полностью согласен с коллегами. Например, Domingo говорил о «будущем кредитовании», а Eric — о том, что защитные свойства биткоина — это временное явление.

На мой взгляд, основная ценность биткоина — это его антиинфляционные свойства и сопротивление цензуре. Пока рано говорить о его статусе «актива-убежища», но он уже выполняет функцию хранения стоимости в условиях инфляции и нестабильности.

Сейчас, когда происходит кризис ликвидности, кроме ликвидных активов, таких как золото и доллар, биткоин тоже страдает, потому что участники вынуждены продавать все, чтобы покрыть маржу. Но это — временно.

Главное — это его роль как защиты от инфляции и цензуры. В странах с нестабильной валютой, например, в Африке или Южной Америке, биткоин уже выступает как средство сохранения стоимости.

В целом, я считаю, что в долгосрочной перспективе его защитные свойства только укрепятся, и он станет полноценным активом-убежищем. Пока что — это этап адаптации и переоценки.

Jesse:

И последний вопрос: как нам, инвесторам, диверсифицировать портфель в условиях глобальных потрясений и возможных новых кризисов?

Domingo_gou:

Спасибо. В условиях постоянных изменений правил рынка важно помнить: не существует активов, которые никогда не падают. Настоящее умение — сохранять капитал в волатильных условиях.

Мой совет —:

1. Держите наличные — это стратегический актив, который дает возможность выбора и снижает риски вынужденных продаж.
2. Диверсифицируйте по факторам риска — не только по активам, но и по рискам: инфляции, ставкам, ликвидности, кредитам.
3. Управляйте позициями и балансом — реагируйте на изменения рынка, придерживаясь правил, чтобы не попасть в ловушку паники.

Главное — сохранять долгосрочную устойчивость и быть готовым к разным сценариям. Тогда шансы сохранить и приумножить капитал увеличиваются.

Eric:

Я бы предложил такую структуру:

• 30-40% — наличные
• 20-30% — физическое золото или токенизированное золото
• 15-20% — биткоин или другие криптоактивы
• 15% — сырьевые товары
• 5-10% — акции

Это — пример портфеля на ближайшие годы.

Также важно дождаться подтверждения сильных сигналов, например:

• если биткоин закрепится выше 90 000 — я увеличу позиции;
• если золото пробьет 4500 — тоже увеличу долю.

И обязательно — строгий контроль убытков, чтобы не потерять все в случае черных лебедей.

В целом, я считаю, что в условиях высокой волатильности важнее сохранить активы, чем гнаться за высокой доходностью.

Марк如Mcrowe:

Спасибо. Я тоже считаю, что в текущей ситуации — главное сохранить ликвидность и избегать рискованных активов. В этом году у меня около 40-50% — в наличных.

Остальные — в крипте и, возможно, в некоторых акциях, но с осторожностью. В условиях высокой волатильности лучше иметь возможность быстро реагировать и не держать все яйца в одной корзине.

Когда активы-убежища не работают, деньги ищут те проекты, которые реально приносят доход — это особенно важно в кризис. Чем сильнее кризис, тем больше шансов у тех, кто умеет быстро адаптироваться и держать ликвидность.

Также важно не покупать «случайные» проекты или «слепо» вбухивать деньги — главное сохранить капитал и искать возможности для долгосрочных инвестиций.

Спасибо всем за внимание! Надеюсь, эта дискуссия помогла понять текущие процессы и подготовиться к будущему. До новых встреч!