#沃什获提名利多还是利空 Мнение Уош о криптовалютах можно охарактеризовать как «сложное и противоречивое». Эта противоречивость одновременно увеличивает неопределенность на рынке и оставляет пространство для интерпретаций будущей политики.

### 1. Ранние резкие критики
В 2022 году Уош безжалостно раскритиковал криптоиндустрию в статье, назвав многие частные криптопроекты «мошенническими» и «бесполезными». Он считал, что термин «криптовалюта» сам по себе вводит в заблуждение, поскольку эти цифровые активы «являются программным обеспечением, а не валютой». Эти резкие выражения отражают его глубокие сомнения относительно текущего состояния криптоиндустрии, где царит хаос и недобросовестные практики. По мнению Уош, рынок криптовалют наполнен спекулятивными пузырями и мошенничеством, он далек от того, чтобы стать настоящей валютой. Он ставит под сомнение способность криптовалют использоваться как средство обмена, средство сохранения стоимости и единица учета, отмечая, что их резкие колебания цен мешают выполнению основных функций валюты.
### 2. Тонкое изменение позиции
Однако, отношение Уош к криптовалютам не остается неизменным. В последние годы его взгляды на криптоактивы, особенно на биткоин, претерпели тонкие, но важные изменения. В интервью прошлого года он заявил, что «биткоин меня не тревожит», и назвал его «хорошим наблюдателем за политикой». По его мнению, колебания цен биткоина могут служить индикатором эффективности денежно-кредитной политики, помогая регуляторам оценивать правильность своих решений. Еще в 2015 году, в диалоге с известным инвестором Стэнли Друкенмиллером, он проявил открытость к блокчейн-технологиям. Он называл блокчейн «самым современным и крутым программным обеспечением», которое даст людям «возможности для ранее невозможных вещей». Это свидетельствует о том, что Уош не отвергает новые технологии слепо, а делает различие между самой технологией и спекулятивным ажиотажем.
### 3. Практическое участие и инвестиции
Помимо теоретических взглядов, Уош имеет практический опыт участия в криптоиндустрии. Он инвестировал в криптопроект Basis и выступает консультантом венчурной компании Electric Capital, специализирующейся на криптовалютах, блокчейнах и финтехе. Эти опыты показывают, что Уош не является сторонним наблюдателем, не разбирающимся в механизмах отрасли, а глубоко погруженным специалистом. Именно такой внутренний взгляд позволяет ему видеть как потенциал технологий, так и недостатки индустрии.
### 4. Основные опасения рынка
Несмотря на то, что Уош не полностью отвергает криптотехнологии, его взгляды на денежно-кредитную политику явно противоречат зависимому от ликвидности бычьему рынку криптовалют. Основные опасения, связанные с «шоком Уоша», проявляются в трех аспектах:
1. Переоценка реальных процентных ставок (снижение оценки)
Уош выступает за сохранение высоких реальных процентных ставок. Когда безрисковая доходность (например, по государственным облигациям) достаточно привлекательна, капитал неизбежно будет возвращаться из высокорискованных криптовалютных рынков в традиционные фиксированные доходы. Для токенов, основанных только на нарративах и не подкрепленных денежными потоками, это станет жестким возвращением к реальной стоимости.
2. Сокращение балансовых счетов (снижение ликвидности)
За последние десять лет расширение балансовых счетов ФРС стало одним из главных драйверов бычьего рынка криптовалют. Если после назначения Уоша начнется радикальное сокращение балансов (QT), это означает, что глобальный долларовый ликвидный поток будет уменьшен. Для биткоина, как чувствительного к ликвидности актива, это будет сродни удару по подножью.
3. Неэффективность «один раз — спасение рынка»
В эпоху Пауэлла ФРС часто вмешивалась при значительных колебаниях рынка, создавая привычку «падения — спасения». Однако Уош может разрушить эту практику, предпочитая терпеть краткосрочные рыночные потрясения ради долгосрочного финансового здоровья. Это означает, что инвесторы в криптовалюты лишатся последней «страховки» в виде политики.
### 5. Потенциальные последствия
Если кандидатура Уоша получит одобрение Сената, это повлияет на крипторынок на нескольких уровнях. Эти последствия включают как краткосрочные рыночные колебания, так и долгосрочные структурные изменения.
1. Краткосрочный шок: ликвидность и переоценка
В краткосрочной перспективе рынок может столкнуться с продолжительным давлением на продажу. Быстрое внедрение жесткой политики после назначения Уоша может привести к новому этапу «дефляции пузырей». Институциональные инвесторы могут пересмотреть свои криптоактивы. В условиях низких ставок они стремились к доходности, вкладываясь в криптовалюты. Но при значительном росте безрисковых ставок эти инвесторы могут сократить или полностью вывести свои позиции, переключившись на традиционные активы с фиксированным доходом.
2. Среднесрочные изменения: возможное развитие регулирования
На среднесрочную перспективу, срок полномочий Уоша может сопровождаться ужесточением регулирования криптоотрасли. Хотя полномочия председателя ФРС в основном связаны с денежной политикой, его влияние на финансовое регулирование велико. Критика Уоша в адрес «мошеннических проектов» указывает на его возможную поддержку более строгих мер регулирования. В настоящее время Сенат рассматривает несколько законопроектов, связанных с криптовалютами, включая закон о структуре рынка и регулировании стейблкоинов. Его позиция может повлиять на окончательную редакцию этих законов. Если он выступит за включение криптоактивов в традиционную финансовую систему регулирования, отрасль столкнется с повышенными затратами на соблюдение правил и ограничениями в операционной деятельности.
3. Долгосрочные изменения: зрелость рынка как двуострый меч
В долгосрочной перспективе политика Уоша может иметь противоречивые последствия. С одной стороны, ужесточение денежной политики и регулирование устранит спекулятивные и недоказанные проекты, что повысит качество и доверие к отрасли. Это привлечет более осторожных инвесторов, ориентированных на долгосрочные перспективы. С другой стороны, некоторые аналитики считают, что такие меры могут замедлить инновации и снизить динамику роста рынка.
Некоторые эксперты высказывают противоположные мнения. Консультант Bitwise Джефф Парк считает, что если жесткая политика Уоша вызовет трещины в традиционной финансовой системе, биткоин может выиграть. В такой ситуации биткоин, выступая в роли «страховки против системных рисков», может получить дополнительный импульс к росту.
### Итог
Выдвижение Уоша — это сигнал о том, что политика США в области денег может войти в новую фазу. Для криптовалют это и вызов, и шанс. Вызов — потому что жесткая позиция Уоша может завершить эпоху «ликвидности и спекуляций», заставив отрасль адаптироваться к более суровым условиям. Могут произойти крахи пузырей, и многие проекты без реальной ценности исчезнут. Весь сектор может пройти через болезненную фазу консолидации.
Но есть и возможности. Если политика Уоша поможет очистить рынок от слабых проектов и повысить его качество, криптовалюта может получить более широкое признание в мейнстриме. Более четкое регулирование снизит неопределенность и привлечет традиционные финансовые институты. В некотором смысле, кандидатура Уоша — это тест на устойчивость криптоотрасли. Эта индустрия, ранее опирающаяся на мягкую денежно-кредитную политику и регуляторные лазейки, должна доказать, что способна выжить и развиваться в условиях более строгого регулирования. Всё это возможно при условии, что он успешно пройдет утверждение в Сенате. Даже если он станет председателем, он не сможет самостоятельно управлять денежной политикой — ему придется договариваться с другими членами Федерального комитета по открытому рынку. Поэтому реальные направления политики могут оказаться более умеренными, чем опасаются рынки.