Вход крупных игроков и реструктуризация активов: логика инвестиций в блокчейн на фоне сильных колебаний золота и серебра

HSBC запустил платформу для токенизации золота на базе распределенного реестра, а J.P. Morgan реализовал межграничное урегулирование залога токенизированных слитков через сеть Onyx — что стало началом перестройки базовых активов со стороны традиционных финансовых гигантов. Эта тенденция получила наиболее прямое подтверждение на рынке капитала: Ondo Finance (SLVon) получила крупные инвестиции от Founders Fund Питера Тиля и Coinbase Ventures; а PAXG, благодаря глубокому соответствию требованиям PayPal и Mastercard, напрямую внедряет доверие традиционных платежных систем в сферу цифровых активов.

В статье на примере недавних рыночных колебаний золота и серебра показано, почему институциональные инвесторы всё чаще предпочитают токенизированные активы.

К февралю 2026 года глобальный рынок золота и серебра переживает стресс-тест. После достижения ценой на золото пика в 5600 долларов в конце января, под влиянием продолжительных «ястребиных» заявлений представителей ФРС, рынок пережил резкое падение и массовую паническую распродажу. По состоянию на вчера (5 февраля), спотовая цена золота после вчерашнего отскока вновь колеблется в высоких диапазонах, опустившись около 4980 долларов, не удержав отметку в 5000 долларов; цена серебра также нестабильна, сейчас она составляет 86,5 доллара.

Такая ценовая коррекция с резким падением и последующим ростом стала лучшей практикой для активов RWA (Real World Assets). Она не только проверяет выдержку инвесторов, но и наглядно демонстрирует: как поддержка крупных игроков и ончейн-инвестиции позволяют кардинально повысить контроль над капиталом и обеспечить профессиональным инвесторам возможность эффективнее управлять активами в экстремальных условиях, превосходя традиционные материальные активы.

1. Ликвидностный премиум во время волатильности

В традиционной торговле физическим или бумажным золотом снижение цен часто сопровождается серьезной задержкой ликвидности. Во-первых, ограничены временные рамки и география: выкуп физического золота обычно возможен только в рабочие часы и в определенных местах, даже ETF-золото не может реагировать на макроэкономические новости, такие как назначение Кевина Уорша председателем ФРС, в нерабочие часы или в выходные.

Во-вторых, при волатильности издержки на двунаправленную ликвидность особенно заметны. В периоды падения цены традиционные каналы зачастую расширяют спреды при выкупе, что ведет к несимметричным убыткам и увеличению стоимости реализации активов. Кроме того, устаревшая система расчетов T+N значительно ограничивает быструю ротацию капитала между классами активов. В отличие от этого, в Web3-архитектуре золото и серебро обеспечивают круглосуточную мгновенную ликвидацию, что при коррекциях рынка обладает высокой ценностью для снижения рисков.

2. Три ключевых направления и преимущества ончейн-активов

Анализируя текущие ведущие проекты RWA, можно выделить три взаимодополняющих инвестиционных сегмента на основе их архитектуры и функциональных характеристик, а также сравнить их преимущества с традиционной моделью.

Категория A: цифровая форма физического владения (PAXG, XAUt, CGO)

Основная идея — через блокчейн реализовать секьюритизацию права собственности на физический актив. Преимущества — низкий порог входа и высокая гибкость активов. В отличие от физических покупок золота с премией 3-5% и высокими транспортными расходами, ончейн-активы значительно снижают операционные издержки.

Поддержка: например, Comtech Gold (CGO) позволяет инвестировать от 1 грамма (около 160 долларов), а стандартный вход для институциональных хранилищ — 12,4 кг (золотые слитки). По данным января 2026 года, суточный объем торгов PAXG достиг 1.2 миллиарда долларов во время волатильных цен, что подтверждает реальный спрос институционалов на «секундные» пополнения позиций через ончейн.

Аудит и доверие: Proof of Reserve (доказательство резервов) превращает квартальные проверки в логическую валидацию в реальном времени. Использование Chainlink оракулов обеспечивает актуальные данные о резерве, что позволяет держать премии/дисконт в пределах ±0.1%, значительно превосходя рыночные колебания физического золота в панические периоды, достигающие 2%.

Категория B: токенизированные ценные бумаги (SLVon)

Как отображение традиционных регулируемых финансовых продуктов в ончейн-среде, SLVon (от Ondo Finance) демонстрирует возможности арбитража между рынками и хеджирования рисков. Стратегическая ценность — внедрение стабильности традиционных ценных бумаг в 24-часовую крипто-торговлю.

Поддержка: в начале февраля 2026 года, когда во время закрытия американских рынков серебро резко упало, оборот SLVon достиг 45% от общего предложения, в то время как держатели iShares Silver Trust (SLV) вынуждены были ждать открытия рынка.

Эффективность: традиционные ETF требуют T+1 или T+2 для расчетов, а SLVon на базе Solana или Ethereum обеспечивает мгновенное урегулирование. Это позволяет инвесторам после продажи серебра сразу же использовать средства в DeFi-протоколах для получения более 15% краткосрочной прибыли, что в 50 раз превышает эффективность традиционных брокерских счетов.

Категория C: доходные и высокоэффективные активы (KAG, XAUm)

Эта категория полностью меняет концепцию нулевой доходности металлов, превращая их в источники денежного потока. В периоды коррекции такие активы с положительной доходностью служат буфером против падения цен.

Поддержка: Kinesis Silver (KAG) использует модель деления доходов, обеспечивая в 2025 году средний годовой доход 1.8–3.2%, что покрывает издержки владения золотом и способствует росту стоимости.

Реинвестирование капитала: например, Matrixdock (XAUm) показывает высокие показатели: во время рыночных потрясений уровень залога (LTV) XAUm оставался на стабильном уровне 85%. Это позволяет держателям занимать стейблкоины для майнинга дохода свыше 10%, не продавая золото, что обеспечивает внутреннюю доходность (IRR) портфеля даже при ценовых просадках, демонстрируя глубокий уровень интеграции RWA в экстремальных условиях.

3. Общий анализ трех стратегических путей

4. Итог: коррекционный период — возможность для обновления активной структуры

Рынок начала 2026 года вновь подтвердил, что право распоряжения и владения активом равнозначны. Ончейн-активы ценны тем, что при падении цен обеспечивают мгновенное хеджирование рисков, в боковом движении — создают производительность, а при росте — позволяют безупречно фиксировать прибыль.

Для операторов, создающих профессиональные аналитические платформы, важнее подчеркнуть ликвидностную эффективность активов, а не только прогнозировать цены. В текущих ценовых откатах открывается окно для оценки ликвидности различных ончейн-золото- и серебряных проектов под экстремальным стресс-тестом, что важно для формирования долгосрочных и устойчивых стратегий активного распределения капитала.