Поскольку Bitcoin ослабевает, даже «безопасные» инвестиции, такие как двухлетние казначейские облигации, начинают трещать по швам

Даже самые безопасные уголки рынка могут начать казаться неуютными, когда нефть подскакивает, война затягивается и инвесторы начинают задаваться вопросом, не движется ли инфляция снова в неправильном направлении.

Такое сообщение мы получили во вторник после размещения 2-летних US Treasuries. Это краткосрочные государственные облигации США, и за ними внимательно следят, потому что они отражают ожидания инвесторов относительно того, что может произойти в ближайшие пару лет, особенно с учетом процентных ставок Федеральной резервной системы.

Когда спрос на эти краткосрочные Treasurys высокий, это говорит нам о том, что профессиональные и институциональные инвесторы считают: инфляция будет замедляться, а политика в итоге смягчится.

Поэтому, когда спрос ослабевает, меняется и сигнал. Инвесторы просят более щедрую компенсацию, и они готовятся к более неровному отрезку вперед.

Размещение во вторник попало как раз во вторую категорию. Казначейство продало $69 миллиардов 2-летних нот под максимальную доходность 3.936%, а спрос оказался слабее, чем месяцем ранее. Коэффициент bid-to-cover снизился до 2.44 с 2.63 в феврале, при этом первичные дилеры в итоге забрали гораздо большую долю выпуска.

Эти цифры говорят о том, что инвесторы проявили меньший интерес, чем обычно, к тому, чтобы одалживать деньги правительству США на срок всего два года под процентную ставку 3.9%.

График, показывающий доходность по 2-летним ценным бумагам Казначейства США с 26 марта 2025 года по 25 марта 2026 года (Источник: Федеральная резервная система)

Слабое размещение пришлось на момент, когда конфликт на Ближнем Востоке подтолкнул нефть вверх, а надежды на быстрые снижения ставок Федеральной резервной системой начали угасать. Деловая активность в США замедлилась до минимума за 11 месяцев в марте, даже несмотря на ускорение затрат и цен продаж — сочетание, из-за которого инвесторы смотрят на довольно неприятную экономическую картину.

2-летние Treasurys — один из лучших индикаторов рынка того, куда, по мнению инвесторов, в ближайшее время движутся процентные ставки. Слабый аукцион сигнализирует, что трейдеры не уверены: ФРС сможет достаточно быстро смягчить политику. Он также может сигнализировать, что страх инфляции начинает опережать обычный инстинкт — быстро уходить в долг правительства — при геополитическом шоке.

Почему этот простой аукцион стал предупреждающим сигналом

В течение большей части прошлого года инвесторы надеялись увидеть свет в конце туннеля. Казалось, инфляция снижается, а рост замедляется упорядоченно, что в итоге даст ФРС пространство для того, чтобы со временем снизить ставки. Краткосрочные казначейские облигации должны были идеально встать в этот восстанавливающийся рынок: они предлагали прибыльный способ занять позицию в ожидании более мягкой политики в будущем.

Но все это рухнуло из-за недавнего нефтяного шока. Поскольку конфликт в Иране угрожает перерасти в полномасштабную войну на Ближнем Востоке, цены на нефть взлетели, подталкивая цены на бензин и более широкие деловые издержки. По сути, это обнулило все смягчение, которое мы видели в деловой активности: рынки теперь борются с перспективой того, что экономика может замедлиться, а инфляция при этом вырастет. Такое сочетание не позволит ФРС предложить в ближайший год или около того какое-либо легкое облегчение.

Как только мы начинаем рассматривать это как реальную возможность, меняется смысл «безопасного» актива.
Хотя относительная безопасность актива в таких обстоятельствах все еще имеет значение, инфляция — важнее.

Инвесторы начинают спрашивать, дает ли удержание 2-летних Treasurys при заданной доходности действительно достаточно защиты, когда растут цены на энергию, а путь к более низким ставкам выглядит менее определенным. Вот почему слабый спрос на этой неделе привлек так много внимания: он показал, что рынок хочет более высоких доходностей, прежде чем вмешается.

Риторика ФРС добавила еще больше беспокойства. Глава ФРС Майкл Барр заявил, что политикам, возможно, придется какое-то время удерживать ставки на прежнем уровне, потому что инфляция по-прежнему выше целевого уровня, а конфликт на Ближнем Востоке добавил риск роста — через энергетику.

Подобные высказывания помогают объяснить, почему 2-летние Treasurys так важны: это часть рынка казначейских бумаг, которая наиболее тесно связана со следующей главой политики ФРС. Когда она начинает шататься, инвесторы обычно реагируют на то, что, по их мнению, центральный банк может или не может сделать дальше.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, ноль шума.

Важные для рынка заголовки и контекст — каждое утро в одном лаконичном обзоре.

5-minute digest 100k+ readers

Email address

Get the brief

Free. No spam. Unsubscribe any time.

Ктоops, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Что сигнал говорит об экономике дальше

Аукцион в этом месяце — это предупреждающий факел на ближайшие несколько месяцев.

Инвесторы начинают проверять, удерживаются ли еще какие-либо старые предположения: может ли инфляция продолжать замедляться, если нефть остается высокой? Сможет ли ФРС снизить ставки, если энергозатраты начнут поднимать цены еще сильнее?

Ответы на эти вопросы повлияют на всех, а не только на покупателей Treasurys.

Более высокие краткосрочные доходности могут удерживать финансовые условия жесткими, давить на оценки в других рынках и повышать барьер для принятия рисков в акциях и в спекулятивных активах. Они также могут изменить условия заимствований, потому что ожидания относительно будущей политики ФРС просачиваются во всевозможные решения по ценообразованию.

Вот почему слабый аукцион на переднем участке кривой может в итоге рассказать более масштабную историю — о доверии, страхе и о том, как инвесторы видят формирование следующего этапа экономики.

У этого сигнала все еще есть пространство, чтобы остыть. Надежды на прекращение огня помогли нефти немного отступить, и такой ход может снять часть давления с инфляционных ожиданий.

Тем не менее рынок по-прежнему спорит сам с собой, а этот спор живет в каждом новом заголовке про нефть, в каждом замечании ФРС и в каждом новом прочтении цен и роста.

Пока что посыл аукциона ясен: инвесторы смотрят на следующие два года и видят более тяжелую дорогу, чем ту, которую они ожидали месяц назад. Они видят войну, нефть, инфляцию, замедление активности и Федеральную резервную систему, у которой меньше пространства для маневра, чем рынки надеялись — в плане спасения. И мы увидели проблеск того, как рынок начинает закладывать более сложный мир в цены.

Posted in

Featured US Analysis Investments Macro

Context

Related coverage

Переключите категории, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.

US Local News      Analysis Top Category      Press Releases Newswire  

Macro

Bitcoin сталкивается с надвигающимся катализатором распродажи на $45,000 из-за Пауэлла и отчета по занятости — угроза нового макро давления

Инвесторы в Bitcoin ищут подсказки в Федеральной резервной системе и экономических данных, пока рыночная напряженность и возможности сходятся.

2 hours ago

Taxes

Конгресс предлагает убрать широко используемую налоговую лазейку для Bitcoin и передать ее регулируемым стейблкоинам

Проект нового законопроекта Digital Asset PARITY Act будет распространять правила wash-sale на цифровые активы, одновременно защищая некоторые регулируемые платежные стейблкоины от обычного признания прироста или убытка.

17 hours ago

Bitcoin падает, поскольку Рубио приватно сигнализирует, что война с Ираном может продлиться неделями, закрепляя высокие цены на нефть

Macro · 20 hours ago

Следующий шок для Bitcoin может стать тем местом, где Уолл-стрит окончательно потеряет доверие и начнет продавать

Analysis · 1 day ago

Ставки, сделавшие криптопредсказательные рынки популярными, теперь нацелены на угрозу бана

Analysis · 2 days ago

Цена Bitcoin идет к обрушению на выходных до $61k — спасет ли его пост в соцсетях от Трампа?

Analysis · 3 days ago

Price Watch

Куда движется цена Bitcoin на этой неделе? BTC падает до $65,000, но начинает неделю в режиме восстановления

Bitcoin падает до $65k, но показывает раннее восстановление. Ключевые уровни, сценарии и что должно удержаться, чтобы BTC вернул импульс вверх.

28 mins ago

Analysis

Последние данные показывают, что розничные Bitcoin-кошельки больше не могут контролировать краткосрочные движения цены BTC

Бесшумное корпоративное ценовое поглощение в крипто, похоже, завершено: почему держатели BTC больше не контролируют пробои

4 hours ago

Крипто-победители от AI — это не AI-монеты, поскольку агенты начинают тратить автономно

Analysis · 2 days ago

Крипто выигрывает гонку за право владеть торговлей нефтью после часов, поскольку Wintermute запускает 24/7 трейдинг

Analysis · 2 days ago

Вот почему Уолл-стрит внезапно одержима токенизацией — но по своим условиям

Analysis · 2 days ago

Bitcoin задает потолок $88k на 2026 год: после такого старта BTC еще никогда не заканчивал год в плюсе отрицательно

Bear Market · 3 days ago

T-REX Network и Zama запускают инфраструктуру конфиденциальности институционального уровня для токенизации RWA

Протокол FHE от Zama дает T-REX Network возможность управлять реестром, обеспечивая безопасные ончейн-операции для институциональной токенизации.

4 days ago

BYDFi расширяет присутствие в Европе с спонсорством Next Block Expo 2026 в Варшаве

BYDFi взаимодействует с лидерами отрасли и энтузиастами через нетворкинг, воркшопы и заманчивый розыгрыш с загадочным призом на одном из крупнейших европейских криптособытий.

5 days ago

BNB Chain запускает университетское турне для девелоперов в NYU сегодня

PR · 6 days ago

RIV Coin запускается в Solana, чтобы связать институциональный капитал с DeFi-инфраструктурой

PR · 6 days ago

Playnance представляет первый демократический протокол социального гейминга, превысив 1M держателей GCOIN

PR · 7 days ago

Предпродажа $METAWIN привлекает $350,000 за часы

PR · 1 week ago

Disclaimer

Мнения наших авторов принадлежат только им самим и не отражают мнение CryptoSlate. Никакую информацию, которую вы читаете на CryptoSlate, нельзя воспринимать как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или на который есть ссылки в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким риском. Пожалуйста, проведите собственную проверку, прежде чем предпринимать любые действия, связанные с контентом в этой статье. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности в случае, если вы потеряете деньги при торговле криптовалютами. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими юридическими уведомлениями компании.