TD Cowen понизил целевую цену стратегии до 350 долларов! Ожидает роста у «этих 4» компаний по цифровым активам

Инвестиционный банк TD Cowen значительно снизил целевую цену на биткоин-гиганта Strategy (тикер: MSTR), с первоначальных 440 долларов до 350 долларов, что составляет снижение на 20,5%, но при этом сохранил рейтинг «Покупать». Одновременно TD Cowen впервые начал отслеживать 4 компании с меньшими масштабами, резервирующие криптовалюты, и всем присвоил рейтинг «Покупать». Мнение о краткосрочной взрывной силе биткоина понижено, целевая цена Strategy резко снижена Аналитики TD Cowen Lance Vitanza и Jonathan Navarrete в отчёте указали, что снижение целевой цены Strategy связано с одновременным понижением «ожидаемой цены биткоина» и «мультипликатора оценки ожидаемой прибыли Strategy по биткоину». Аналитики прогнозируют, что в финансовом году 2026 года доход Strategy от биткоинов (BTC gain) составит около 7,87 миллиарда долларов, что меньше 10,17 миллиарда долларов в 2025 году. Несмотря на это, TD Cowen по-прежнему положительно оценивает основную бизнес-модель компании, которая заключается в «эффективном использовании рычагов», позволяющих точно превращать рыночные колебания в реальное накопление биткоинов. TD Cowen отмечает, что у Strategy сейчас чистый долг составляет 5,94 миллиарда долларов, а рыночная капитализация достигает 41,88 миллиарда долларов, при этом в распоряжении компании находится 766 970 биткоинов, средняя себестоимость которых около 75 700 долларов за монету. Три сценария: базовый, оптимистичный, пессимистичный Что касается будущих перспектив Strategy, команда TD Cowen смоделировала три рыночных сценария:

• Базовый сценарий: предполагается, что к декабрю этого года биткоин стабильно достигнет 140 000 долларов, а компания будет ежегодно покупать криптовалюту на сумму около 50 миллиардов долларов.

• Оптимистичный сценарий: при бычьем рынке биткоин к декабрю достигнет 175 000 долларов (на 40% выше предыдущего исторического максимума), и объем ежеквартальных закупок компании превысит 50 миллиардов долларов.

• Пессимистичный сценарий: при наступлении суровой зимы для криптовалют биткоин может упасть на 80%, до 25 000 долларов. В таких условиях из-за ухудшения рыночной ситуации или потери доступа к финансированию на рынке, Strategy будет вынуждена полностью приостановить закупки.

В отчёте также признается, что покупка акций Strategy сопряжена с существенными рисками, включая сильную корреляцию с ценой биткоина, возможное сужение внутренней премии, заложенной в текущей цене акций, регуляторные перемены, а также наиболее опасные риски, связанные с управлением активами (например, потеря приватных ключей холодных кошельков). 4 потенциальных акции: Sharplink, Strive, Nakamoto, Smarter Web Помимо обновления отчёта по Strategy, TD Cowen официально включил так называемую «индустрию новых технологий» в список отслеживаемых. Банк считает, что деятельность компаний, торгующих биткоинами и эфиром в качестве резервных активов, может создавать ценность для инвесторов и их базовой цифровой экосистемы, и отмечает, что эта индустрия «вероятно будет продолжать существовать и со временем привлекать всё больше инвесторов». Четыре новых компании — это: Sharplink (SBET), Strive (ASST), Nakamoto Holdings (NAKA) и The Smarter Web Company (SWC.LN). Три из них сосредоточены на накоплении биткоинов, а Sharplink — на стратегии резервирования эфиром. TD Cowen присвоил всем четырем компаниям рейтинг «Покупать».

• Sharplink: целевая цена 16 долларов. Компания позиционируется как платформа для институциональных резервов эфира, основная стратегия — постоянное накопление эфира и получение дохода через стейкинг, превышающий доходность спотового ETF. Если к концу 2026 года эфир достигнет 3 650 долларов, потенциальная прибыль компании за 2026 финансовый год составит около 93 миллионов долларов.

• Strive: целевая цена 26 долларов. При условии, что биткоин достигнет 140 000 долларов к концу года и при использовании мультипликатора в два раза выше, чем текущий, компания сможет принести около 14,2 миллиона долларов прибыли от биткоинов за 2026 год.

• Nakamoto Holdings: целевая цена 1 доллар. Основана Дэвидом Бейли в мае 2025 года. Помимо собственных резервов, компания владеет долями в зарубежных компаниях по хранению биткоинов и связанных с этим бизнесах. Ожидается, что в 2026 году доход составит 394 миллиона долларов. Важно отметить, что для сохранения листинга на NASDAQ компания недавно подала предложение о обратном сплите (reverse stock split), предполагающее сокращение количества акций в соотношении 1 к 20 или 1 к 50.

• The Smarter Web Company: целевая цена 1 фунт стерлингов (около 1,34 доллара). Эта британская компания в феврале перешла на Лондонскую фондовую биржу и за полгода после выхода на биржу привлекла 225 миллионов фунтов стерлингов. Компания использует «двухтарифную» модель: одновременно занимается веб-дизайном и маркетингом, а также продолжает расширять свои биткоин-резервы за счет капиталовложений. Аналитики считают, что «цена в 1 фунт» основана на предположении, что к концу 2026 года биткоин достигнет 106 000 фунтов (14 000 долларов), а в 2027 финансовом году компания получит 52 миллиона фунтов прибыли от биткоинов.