Только что заметил кое-что интересное о двух крупных акциях роста в области ИИ, на которые Уолл-стрит сейчас становится довольно осторожной. И Palantir, и Micron показали невероятный рост — речь идет о почти удвоении и четверном за последний год — но некоторые серьезные аналитики резко тормозят.

Давайте разберемся, что здесь происходит. Palantir — это та компания, которая сразу привлекла мое внимание. Фундаментальные показатели компании на бумаге выглядят солидно. Их программное обеспечение для ИИ и аналитики действительно выделяется благодаря этой архитектуре, основанной на онтологиях, которая становится умнее по мере обработки большего объема данных. Forrester и IDC признают их лидерами в своей области. Четвертые квартальные показатели были действительно впечатляющими — рост выручки на 70% до 1,4 миллиарда долларов, а показатель Rule of 40 составил 127%, что практически никогда не случается в софтверной индустрии.

Но вот что делает ситуацию по-настоящему интересной. Брент Тилл из Jefferies недавно установил целевую цену $70 за акцию. Если посчитать это относительно текущей цены $157 , то потенциальное снижение составляет около 55%. И это от серьезного аналитика, а не случайного пользователя в Твиттере. Оценка — это главный фактор риска — акции торгуются по 209-кратной скорректированной прибыли. Да, ожидается, что прибыль будет расти на 57% ежегодно до 2027 года, но даже для акции роста в области ИИ с реальной конкурентной защитой это становится довольно дорого.

Затем есть Micron. Память — это абсолютно критичный компонент инфраструктуры ИИ, и Micron занимает третье место по объему поставок DRAM и NAND. Они увеличивают долю рынка, в то время как Samsung теряет позиции. Первый квартал был очень сильным — выручка выросла на 56% до 13,6 миллиарда долларов, а прибыль — на 167%. Уильям Кервин из Morningstar ставит им целевую цену $225 , что подразумевает снижение примерно на 40% от текущего уровня $380 .

Но есть важный момент — и он очень важен для тех, кто сейчас рассматривает акции роста в области ИИ — рост Micron основан на временном дефиците поставок памяти. Это по определению временно. Индустрия циклична, и когда дефицит сменится избытком, цены рухнут. Кервин отмечает, что память по сути стала товаром, то есть нет реальной экономической защиты маржи. Собственные прогнозы Уолл-стрит показывают ускорение прибыли до 2027 года, а затем резкое снижение к 2029 году. Уже сейчас рынок закладывает пик цикла.

Итак, что можно вынести из этого? У Palantir есть реальные конкурентные преимущества и рост, но при текущих оценках один плохой квартал может вызвать резкую коррекцию. Micron движется на временном цикле поставок, который не продлится долго. Ни одна из этих компаний не обязательно плохой бизнес, но риск-вознаграждение при таких ценах выглядит не очень привлекательно. Если вы держите эти акции, возможно, стоит держать позиции умеренными. Обе акции вполне могут удивить вверх, но сценарии снижения, о которых предупреждают аналитики, стоит воспринимать всерьез.