Только что наткнулся на анализ Марка Чайкина, сделанный пару лет назад, и его стоит пересмотреть, особенно с учетом того, как развивался нарратив вокруг ИИ. Этот парень был довольно остроумным в вопросах тайминга рынка, а его взгляд на компании, использующие ИИ для повышения эффективности, был действительно интересен.

Вот суть того, что он видел: забудьте о просто общем хайпе вокруг ИИ, настоящими победителями станут компании, которые реально используют ИИ для увеличения производительности в своих программах. Это была его основная гипотеза. Он не просто метал стрелки по сектору ИИ — он выделял конкретные компании, такие как ServiceNow, Synopsys, Pure Storage и Procore, как те, за которыми стоит следить. Pure Storage имела партнерство с NVIDIA по флеш-накопителям, а Procore конкурировал с Autodesk, внедряя ИИ в свою платформу.

Что делало рамки выбора акций Chaikin в области ИИ отличными, так это акцент на самом цикле повышения производительности. Он не зацикливался на гигантах-лидерах ИИ — даже предостерегал от чрезмерной осторожности там. Вместо этого он выделял вторичные технологические компании, такие как Arista Networks и CrowdStrike, как потенциальных победителей. AMD он называл своей выбором в полупроводниковом секторе.

Общий взгляд на рынок был довольно оптимистичным. Он прогнозировал, что индекс S&P может достичь 5800–6000 пунктов в зависимости от движений процентных ставок, которые он считал ключевым рычагом рынка. Январская сезонность работала в пользу быков, и он ожидал, что любой откат останется умеренным — около 1,5–3% во время ралли.

Интересно оглянуться назад и понять, насколько многое из этого сбылось. История повышения эффективности за счет ИИ действительно подтолкнула вверх некоторые программные и технологические акции. Сектора, которые он выделял — финансы, потребительский сектор, промышленность — снова стали актуальными по мере изменения макрообстановки. Энергетика и крупные технологические компании были теми, о которых следовало быть осторожными, — и это хорошо подтвердилось со временем.

Chaikin также отметил важность наблюдения за экономической слабостью Китая, поскольку это влияет на глобальную инфляцию и цепочки поставок. Этот макроаспект был важным контекстом, выходящим за рамки простого выбора отдельных акций.

Основной урок из его анализа: при оценке возможностей в области ИИ ищите реальные приросты в производительности программного обеспечения, а не просто ярлык ИИ. Эта разница, вероятно, спасла многих от погружения в чистый хайп.