Знаете, что интересно в наблюдении за развитием этих событий с короткими squeeze? Все вдруг начинают интересоваться, что думает по этому поводу Уоррен Баффетт. И честно говоря, он уже десятилетиями говорит одно и то же о коротких продажах.

Уоррен Баффетт придерживается довольно ясной позиции: короткие продажи акций — это просто не стоит головной боли. В 2001 году, когда люди постоянно спрашивали, будет ли он когда-нибудь коротить явно плохие компании, он в основном сказал, что математика не работает. «Все, что мы когда-либо думали о коротких продажах, в итоге срабатывало, — объяснил он, — но это очень болезненно. Гораздо проще зарабатывать деньги на длинной стороне.»

Вот что действительно запомнилось мне. Баффетт в 1954 году пережил личную катастрофу с короткими продажами. Он коротил акцию, думая, что будет прав в течение 10 лет. Оказалось, что он был очень неправ через 10 недель. Его чистое состояние буквально исчезало в реальном времени. Такой опыт действительно чему-то учит.

Чарли Мэнгер, заместитель председателя Berkshire, выразился еще более прямо. «Быть в короткой позиции и видеть, как промоутер поднимает цену акций, очень раздражает. Это не стоит того, чтобы терпеть такие раздражения в жизни.» То есть, зачем добровольно соглашаться на такой стресс?

Настоящая проблема с короткими продажами, на которую Баффетт постоянно возвращается, — это асимметричный риск. Если вы покупаете акцию за 20 долларов, вы можете потерять максимум 20 долларов. Всё. Но если вы коротите за 20 долларов, потенциальные убытки буквально неограниченны. Акция может подняться до 100, 200, 400 долларов. Нет потолка. Трейдеры GameStop это хорошо поняли, когда короткие позиции были вынуждены закрываться из-за squeeze.

Баффетт не считает короткие продажи злом или чем-то подобным. Он даже немного развеселен всей этой ситуацией. Он говорил, что с удовольствием одолжит акции Berkshire любому, кто захочет их коротить, просто чтобы заработать на комиссиях за заимствование. «Они — будущие покупатели», — пошутил он. Уверенность в своих компаниях настолько велика, что он рассматривает коротких продавцов как еще один источник дохода.

Но в конечном итоге? Позиция Уоррена Баффетта проста. «Это очень тяжелый способ зарабатывать на жизнь», — сказал он. Риск и вознаграждение просто не имеют смысла, когда можно реально зарабатывать на длинной стороне. Поэтому Berkshire никогда не включала короткие продажи в свою стратегию, и, вероятно, большинство серьезных инвесторов тоже избегают этого.