Только что начал разбираться с тем, что меня давно беспокоило — как инфляция влияет на фондовый рынок в последнее время. Все сосредоточены на числах CPI за апрель, но есть закономерность, которую большинство трейдеров упускает.

Давайте разберемся. Когда инфляция растет, центральные банки начинают активно повышать ставки. Более высокие ставки означают более дорогие заимствования для компаний, что сжимает прибыль и тормозит рост. Мы видели это в прошлом году — рынок закладывал в цену шесть или семь снижений ставок, когда инфляция снижалась, но затем все изменилось. Сейчас мы ожидаем всего лишь одно или два снижения в этом году. Это огромная переоценка, и именно поэтому акции так колеблются.

Вот интересный момент. Большинство аналитиков ожидают, что инфляция снизится до 3,4% в этом месяце с 3,5% в марте. Но если посмотреть на цены меди, сигнал совершенно другой. Медь растет с середины февраля, и исторически медь опережает движения CPI. Например, медь достигла дна в апреле 2020 года, а затем CPI последовал за этим в мае. То же самое произошло в 2022 году — медь достигла пика в апреле, а CPI — два месяца спустя, в июне. Так что, если эта закономерность сохранится, мы можем увидеть, что инфляция удивит вверх в этом месяце.

Это важно, потому что влияние инфляции на фондовый рынок в основном связано с ожиданиями по ставкам. Если медь говорит нам, что инфляция на самом деле не снижается так, как думают все, значит, мы не закладываем в цену ожидаемые снижения ставок. А это медвежий сигнал для акций.

Разумный ход сейчас — обеспечить себе правильные хеджирования. Товары, недвижимость, ценные бумаги, защищенные от инфляции — это активы, которые действительно выигрывают, когда покупательная способность снижается. Многие розничные трейдеры этого не замечают.

Итог: внимательно следите за числом CPI за апрель. Мнение рынка может быть ошибочным, а медь уже много лет показывает лучшие прогнозы, чем консенсус. Если инфляция останется высокой, то влияние инфляции на фондовый рынок станет основной темой второго квартала. Расположитесь соответствующим образом.