Только что услышал интересную точку зрения экономистов о том, что происходит с процентными ставками в Японии. По-видимому, напряженность на Ближнем Востоке поднимает ожидания инфляции, и это создает эффект домино, который может изменить подход Банка Японии к его нейтральной ставке.

Хидео Кумано из Исследовательского института Dai-ichi Life недавно высказал важную мысль — если учесть эти растущие ожидания инфляции, номинальная нейтральная ставка в Японии может быть на 0,5–1,0 процентных пункта выше, чем мы предполагали. Это не небольшая корректировка. Он утверждает, что Банк Японии должен скорректировать свою целевую ставку в соответствии с новой экономической реальностью.

Вот где становится интересно: если центральный банк не признает эти изменения и продолжит сигнализировать о длительной паузе в повышении ставок, мы можем увидеть ускорение девальвации йены. Это — реальный рыночный эффект, за которым стоит следить. Давление на валюту может стать более серьезной проблемой, чем сама дискуссия о процентных ставках.

Тоже важен тайминг — заседание Политсовета Банка Японии пройдет 27–28 апреля, так что, вероятно, мы получим ясность о том, собираются ли они скорректировать свою позицию по процентным ставкам в Японии с учетом этих инфляционных динамик. Стоит понаблюдать за тем, как они сформулируют обсуждение нейтральной ставки в своем заявлении.