Золото сильно просело в апреле 2025 года, упав почти на 3% всего за одну неделю. Я следил за графиками и заметил явный сдвиг – цена золота резко пошла вниз, как только разговоры о прекращении огня на Ближнем Востоке начали выглядеть серьезными. Удивительно, как быстро рынок может перевернуться, когда геополитические риски внезапно ослабевают.

Что привлекло мое внимание, так это то, что доллар в это же время рос абсолютными темпами. Индекс DXY достиг трехмесячного максимума, и это настоящая проблема для любого товара, котирующегося в долларах. Когда доллар укрепляется, все остальное, выраженное в нем, становится дороже для зарубежных покупателей. Плюс к этому, данные по экономике США оставались хорошими – розничные продажи сильные, инфляция застряла около 3,1% – и Федеральная резервная система практически не имела причин снижать ставки. В то же время Европа испытывала трудности с ростом ВВП всего 0,3%. Капитал просто хлынул в казначейские облигации США и доллар.

Я также проверил технический анализ, и золото уверенно пробило ниже 50-дневной скользящей средней. Объем торгов вырос на 40% выше обычного, так что это был не просто медленный спад – это настоящие продавцы давили на рынок. Данные CFTC показывали, что спекулянты накапливали крупные чистые длинные позиции до этого, и когда настроение изменилось, эти позиции начали быстро закрываться. Классическая ситуация для резкой коррекции.

Интересно, что даже физический спрос из Китая и Индии оставался тихим. Обычно эти рынки поддерживают цены при их падении, но внутренние премии удерживали спрос на низком уровне. В то же время индекс VIX рухнул, что в основном подтвердило – страх уходил из системы. Вся эта игра на безопасность просто сместилась – вместо золота деньги начали массово уходить в доллары и казначейские облигации.

Акции золотодобывающих компаний пострадали сильнее, чем спотовая цена. Индекс BUGS упал более чем на 5%, тогда как сектора, выигрывающие от укрепления доллара и снижения стоимости сырья, например промышленный сектор, держались лучше. Также наблюдалось давление на валюты стран-экспортеров сырья, таких как Австралия и Канада.

Исторически такие движения происходят после крупных деэскалаций. Мы видели похожие откаты, когда напряженность вокруг Украины снизилась в конце 2023 года и после пика пандемийных опасений в 2021. Но есть один важный момент – центральные банки все еще покупают золото. В 2024 году они добавили более 1000 тонн в резервы, и ожидается, что эта тенденция продолжится. Так что, несмотря на краткосрочные резкие колебания цен, фундаментальный спрос на золото как средство диверсификации резервов остается стабильным.

Технический уровень, за которым все следили, составлял 1950 долларов за унцию в качестве поддержки. Если он будет пройден решительно, следующая цель — 1900 долларов. Для трейдеров это напоминание, что ценовые движения золота в основном обусловлены двумя противоборствующими силами – реальными ставками и силой доллара с одной стороны, геополитическими рисками с другой. Когда оба фактора оказываются против него, мы видим резкие распродажи, как в этот раз. Сейчас все зависит от того, что сделает ФРС дальше и сохранится ли этот настрой на риск.