Только что заметил, что фьючерсы на какао за последний месяц сильно просели — как контракты на Нью-Йоркской, так и на Лондонской биржах недавно достигли минимумов за более чем два года. Но вот интересный момент: цены настолько перепроданы, что фонды начали закрывать короткие позиции, что вызвало хороший отскок сегодня. Классическая техническая картина.

Фундаментальная картина довольно проста. Глобовые запасы какао сейчас на самом деле избыточны, а спрос продолжает разочаровывать. Производители шоколада испытывают трудности с объемами, поскольку потребители сопротивляются росту цен, а отчеты о переработке по Европе, Азии и Северной Америке все оказались слабыми. Урожаи в Западной Африке тоже выглядят солидными, что не способствует снижению цен.

Тем не менее, поддержка формируется. Производство в Нигерии падает, а фермеры в Кот-д’Ивуаре удерживают запасы из-за низких цен. Запасы в портах также восстановились после достижения минимумов, за этим стоит следить. Интересно, что по сравнению с другими товарными фьючерсами, например, кофе на Лондонской бирже, какао испытывает гораздо больше давления — динамика спроса и предложения просто совершенно иная.

Похоже, мы находимся в переходной фазе, когда технические условия перепроданности борются с фундаментально медвежьими факторами. Впереди может быть волатильная торговля в зависимости от того, какая сила возьмет верх.