Только что посмотрел анализ по отрасли электромобилей и обнаружил очень интересное явление.

Многие всё ещё сосредоточены на новых игроках Lucid и Rivian, считая, что они представляют будущее электромобилей. Но если внимательно изучить финансовую отчётность, ситуация не так оптимистична. В прошлом году Lucid поставила 15841 автомобиль, что на 55% больше по сравнению с прошлым годом, звучит неплохо. Но проблема в том, что компания понесла убытки в 2,7 миллиарда долларов, свободный денежный поток всё ещё отрицателен на 3,8 миллиарда. У Rivian ситуация чуть лучше: было поставлено 42247 автомобилей, убытки составили 3,6 миллиарда, денежные потоки тоже отрицательны на 2,5 миллиарда. Эти компании, несмотря на расширение мощностей, ещё очень далеки от выхода на прибыль.

В сравнении, ситуация у Tesla совершенно иная. В 2025 году выручка составит 94,8 миллиарда долларов, скорректированная прибыль — 5,8 миллиарда. Это действительно масштаб и финансовая мощь. Я считаю, что именно это должны учитывать инвесторы в акции EV.

Более того, рост Tesla основан на логике. Автономное вождение больше не просто маркетинговая концепция, а реально функционирующая бизнес-модель. Месячная подписка на FSD стоит 99 долларов, уже есть 1,1 миллиона платных пользователей. Если эта цифра продолжит расти, появится стабильный поток доходов от подписки. Аналитики прогнозируют, что к 2035 году бизнес по автономному вождению Tesla достигнет масштаба в 250 миллиардов долларов — это не фантазии, а выводы на основе текущих данных.

Энергетическое хранение тоже недооценивают многие. В прошлом году Tesla развернула 46,7 ГВтч энергетического хранения, что на 48% больше по сравнению с прошлым годом. Доходы от энергетического бизнеса составили 12,8 миллиарда долларов, рост на 27%. Этот темп даже быстрее, чем у автомобильного сегмента. По мере роста спроса на крупномасштабное хранение энергии для электросетей и дата-центров, потенциал этого направления только начинает раскрываться.

И ещё один важный момент — ключевое отличие. Tesla использует собственный денежный поток и прибыль для финансирования этих инвестиций — собственные чипы, инфраструктура AI, проект робота Optimus. А Lucid и Rivian? Всё ещё зависят от внешнего финансирования, будь то заёмные средства или разводка акций. В капиталоёмной промышленности это различие становится всё более очевидным.

Конечно, оценка Tesla тоже не низкая: коэффициент P/S равен 16,2, кажется высоким. Но это не просто автопроизводитель — подписки на программное обеспечение, энергетический бизнес, потенциальные доходы от автономного вождения и роботов меняют логику оценки. Для долгосрочных инвесторов, способных выдержать краткосрочные колебания, позиция Tesla в секторе EV остаётся очень сильной.

Главное — ясно понять, кто действительно достиг масштабов и прибыльности, а кто ещё тратит деньги. С этой точки зрения, конкурентные преимущества Tesla значительно превосходят другие компании в секторе EV.