Я внимательно следил за игрой на рынке памяти, и рост Micron в этом году был просто диким. В сентябре я был оптимистичен по поводу этого сектора, но то, что произошло, оказалось еще более впечатляющим, чем ожидалось.

Акции выросли на 165% с тех пор, как я сделал этот прогноз в сентябре, и только за последние три месяца они подскочили еще на 93%. Такой скачок привлекает внимание. Причина довольно проста — сейчас существует реальный дефицит поставок памяти, особенно высокопроизводительной памяти (HBM) для дата-центров ИИ. Samsung, SK Hynix и даже меньшие игроки, такие как SanDisk, все получают выгоду, но Micron занимает именно ту позицию, которая в центре внимания.

Что действительно привлекло мое внимание в их последних отчетах — это обновленное руководство по TAM. Теперь они ожидают, что рынок HBM стоимостью 100 миллиардов долларов достигнет этой отметки к 2028 году, на два года раньше их предыдущей оценки. И они прогнозируют 40% ежегодного роста HBM до 2028 года. Это не однократный скачок — это устойчивые тенденции.

Цифры тоже впечатляют. Во втором квартале они прогнозировали выручку в 18,7 миллиарда долларов, тогда как аналитики на Уолл-стрит ожидали всего 14,3 миллиарда долларов. Прогноз по EPS составил 8,42 доллара против ожидаемых 4,71 доллара. Это такой перевес, который показывает, что рынок серьезно недооценивал как рост, так и расширение маржи.

Вот что делает это особенно интересным — Micron уже заключила контракты на поставку HBM до 2026 года, так что импульс должен сохраняться. В то же время Intel недавно сообщил, что находится на другой стороне этой ситуации, фактически пострадав от нехватки памяти. Это довольно ясная динамика, которая играет в пользу Micron и его конкурентов.

Даже после этого роста оценка все еще кажется разумной. Торгуется по прогнозному P/E 12 на основе консенсусных оценок 2026 года, и при этом она все еще оценивается как циклическая акция, несмотря на явное видение устойчивого роста до 2028 года. Пока не видно признаков ослабления дефицита поставок и продолжающегося спроса на ИИ, стоит держать это в поле зрения на 2026 год и далее.