UK FCA одобряет ончейн-реестры фондов и прямое обращение к фондам в рамках продвижения токенизации

Финансовая служба по регулированию поведения (FCA) в четверг утвердила правила, позволяющие управляющим активами Великобритании вести официальные реестры инвесторов на блокчейне и внедрила необязательную модель прямых сделок с фондом (Direct-to-Fund), которая исключает посредников из транзакций с фондами.

Изменения, изложенные в политическом заявлении PS26/7, вступают в силу немедленно. Они распространяются примерно на 2600 компаний, управляющих активами на сумму около 16,5 триллионов фунтов стерлингов на рынке Великобритании.

Политика формализует рамочную структуру, которую регулятор тестировал с января 2025 года, когда он одобрил первый в Великобритании токенизированный фонд UCITS по модели «Blueprint» отрасли. PS26/7 превращает этот пилот в постоянные правила.

Записи в блокчейне получают признание регулятора

Согласно новым правилам, авторизованные управляющие фондами могут использовать технологию распределенного реестра (DLT) в качестве официального реестра владения инвесторами.

Полная дублирующая запись вне цепочки больше не требуется, при условии, что компании поддерживают операционную устойчивость и соблюдают стандарты управления, защиты данных и борьбы с финансовыми преступлениями.

Эта рамочная структура основывается на отраслевой модели «Blueprint», уже использованной для одобрения первого в Великобритании токенизированного фонда UCITS.

Фонды могут работать на публичных или частных блокчейнах, включая мульти-сетевые решения, при условии, что права инвесторов и структура комиссий остаются без изменений.

Саймон Уоллс, исполнительный директор FCA по рынкам, заявил, что токенизация «играет важную роль в управлении активами» и что регулятор предоставил «практическую рамочную структуру, которая дает компаниям уверенность в том, как токенизация фондов может работать в рамках правил FCA».

Прямые сделки с фондом сокращают число посредников

FCA также внедрила необязательную модель прямых сделок с фондом (D2F).

По модели D2F фонд или его депозитарий становится контрагентом по сделкам инвесторов. Это исключает необходимость в управляющем активами или посреднике между инвестором и фондом.

Сделки осуществляются за один шаг, с выпуском или аннулированием единиц, по мере того как деньги напрямую перемещаются между инвестором и фондом. Регулятор отметил, что такая структура может снизить операционные сложности и лучше соответствовать более быстрым системам расчетов, включая инфраструктуру на базе блокчейна.

Компании по-прежнему смогут использовать традиционные модели сделок или комбинировать оба подхода в рамках структур фондов-кубов.

Трехэтапная дорожная карта показывает, что будет дальше

PS26/7 занимает первую стадию более широкой дорожной карты FCA по цифровым активам. Вторая стадия включает традиционные ценные бумаги, перемещаемые в цепочке. Третья стадия предполагает токенизированные денежные потоки, позволяющие управлять портфелем через кошельки и смарт-контракты. Регулятор заявил, что в 2026 году он может изучить возможность расчетов с использованием цифровых наличных и стейблкоинов в рамках консультаций.

Эта рамочная структура сосуществует с более широкой системой регулирования криптоактивов. Как сообщило Cryptopolitan, консультация FCA CP26/4 предусматривает правила по обязанностям потребителей, требованиям к защите клиентов криптоактивов и более строгому управлению крупными эмитентами стейблкоинов. Эта система начнет действовать в октябре 2027 года.

Отрасль сигнализировала о таком сдвиге уже несколько месяцев

Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хуган и руководитель отдела исследований Райан Rasmussen написали в июльской заметке для клиентов, что «токенизация, переход к выпуску акций, облигаций и других реальных активов на блокчейнах вместо традиционных систем, сейчас на пике».

Мировой рынок акций и облигаций оценивается примерно в 257 триллионов долларов, в то время как текущие токенизированные реальные активы составляют около 25 миллиардов долларов.

Генеральный директор Robinhood Владу Теневу в октябре на Token2049 предложил более резкую оценку: «Токенизация — это как грузовой поезд. Его невозможно остановить, и в конечном итоге он поглотит всю финансовую систему», — заявил он на конференции, предсказав, что большинство крупных рынков в течение пяти лет будут иметь рамочные условия для токенизации.

Первый токенизированный фонд UCITS был запущен 16 месяцев назад. Рамочная структура, которая его одобрила, теперь является постоянной.

Не ограничивайтесь простым чтением новостей о криптовалютах. Понимайте их. Подписывайтесь на нашу рассылку. Это бесплатно.